Bloomberg Línea — O CFO do BTG Pactual (BPAC11), Renato Cohn, avalia que 2027 será um ano mais desafiador para a economia brasileira, mas sem uma freada brusca. “Não parece ser um caso extremo de desaceleração”, afirmou Cohn, durante entrevista a jornalistas nesta quinta-feira (12) sobre o resultado do terceiro trimestre.
O banco projeta crescimento de 0,6% do PIB (Produto Interno Bruto) no próximo ano, e o executivo fez ressalvas ao número. A equipe econômica do BTG revisa a projeção periodicamente, conforme saem novos dados. Cohn lembrou também que, nos últimos anos, o crescimento surpreendeu para cima, e disse que 2027 pode repetir esse padrão.
Mesmo assim, o BTG já considera desemprego em alta ao liberar novos empréstimos, inclusive no consignado privado. O banco também vê espaço para ampliar a fatia do crédito concedido fora do país.
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Na teleconferência com analistas, o CEO do BTG, Roberto Sallouti, disse que o banco concede crédito com premissas mais duras que o cenário atual, de inflação acima do teto da meta e juros estáveis. As contas já embutem desaceleração, mais desemprego e juros mais altos.
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O BTG teve ROE (retorno sobre o patrimônio líquido) de 26,4% no terceiro trimestre, com lucro ajustado de R$ 5,3 bilhões. “Nós acreditamos que podemos continuar entregando acima de 25% de ROE em cenários diferentes”, afirmou Sallouti.
Desemprego e consignado
Em entrevista a jornalistas, Cohn reconheceu que a perda do emprego é o principal motivo de inadimplência no consignado privado, modalidade em que as parcelas são descontadas do salário. Ele ponderou que o desemprego no Brasil está em níveis historicamente baixos.
“Não é uma questão apenas de se vai subir, mas é o quanto você está considerando de potencial aumento de desemprego para desembolsar aquele crédito”, disse Cohn.
Segundo o CFO, o raciocínio vale também para as empresas que precisam rolar dívidas com juros altos. Isso exige de todos os bancos mais seletividade sobre a quem emprestar.
Cenário mais restritivo
O Itaú BBA, do Itaú Unibanco (ITUB4), traçou um quadro parecido em relatório de 30 de outubro, quando cortou a projeção do PIB de 2027 de 1,2% para 0,5%. Os economistas do banco citaram condições monetárias mais restritivas, maior pressão inflacionária e endividamento elevado de famílias e empresas.
Em relatório, os analistas preveem desemprego de 6,5% em 2027, ante 5,7% neste ano. Projetam também a Selic (taxa básica de juros) de 13,75% ao longo de todo o ano, acima dos 12,50% esperados antes. “O cenário se tornou mais adverso”, escreveram os economistas.
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O efeito do aperto monetário já aparece no emprego da indústria ligada a consumo e exportação. O setor de calçados perdeu 7 mil vagas em seis meses, segundo o presidente-executivo da Abicalçados (Associação Brasileira da Indústria e Comércio de Calçados), Haroldo Ferreira. Na quarta-feira (11), a entidade projetou uma alta de 0,5% na produção em 2027, que pode passar de 1,5% se o impasse com o tarifaço americano for resolvido.
BTG e Itaú lideraram o ranking de rentabilidade entre os maiores bancos do país no terceiro trimestre. O Itaú, que divulgou o balanço na semana passada, teve ROE de 23,6% e lucro recorrente de R$ 12,6 bilhões. Bradesco (BBDC4) e Santander Brasil (SANB11) vieram atrás, com 15,6% e 11,9%.
O Banco do Brasil (BBAS3) despencou para 2,8%, com lucro de R$ 1,3 bilhão, queda de 66,5% em um ano, segundo levantamento da Bloomberg Línea com base nos balanços.
Mercado de capitais e expansão
A cautela alcança as operações de mercado. Cohn espera que as emissões de dívida e de ações no quarto trimestre sigam no ritmo do terceiro, enquanto investidores aguardam definições sobre o ajuste fiscal e o comando do Ministério da Fazenda. O Ibovespa voltou a cerca de 170 mil pontos, depois de superar 200 mil na eleição, e com isso ele avalia que empresas devem adiar IPOs (ofertas iniciais de ações).
A operação internacional ajuda a compensar o cenário doméstico. O crédito fora do Brasil chegou a cerca de 25% da carteira do BTG e pode subir para 30% de forma gradual, no longo prazo, segundo Cohn. O banco nos Estados Unidos, aberto neste ano, deve ganhar tração em 2027 e 2028. O do Peru começou a operar em outubro.
Em resposta à Bloomberg Línea, o CFO disse que a nova composição do Congresso americano não muda a estratégia nos EUA, onde o grupo mantém corretora há mais de 25 anos. Sobre o Paraguai, afirmou que a crise do Banco Ueno não altera a avaliação do país. O BTG vê o Paraguai como possível oportunidade pela semelhança com o Brasil no agronegócio, mas não tem plano específico agora.
“Está longe de estar esgotada a América Latina”, disse Cohn.
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