Bloomberg Línea — O Banco do Brasil (BBAS3) descartou vender parte da participação na BB Seguridade (BBSE3) e prevê levar duas controladas à bolsa para recompor o capital, corroído pela inadimplência no agro. Um dos maiores bancos do país e controlado pela União, o BB reúne essas ofertas num plano de mais de 15 medidas para 2027, enquanto analistas cobram uma resposta mais rápida à queda do capital principal.
A posição foi apresentada nesta quinta-feira (12) na teleconferência com analistas sobre o terceiro trimestre, um dia depois de o banco cortar pela metade a previsão de lucro ajustado de 2026, para R$ 9 bilhões a R$ 11 bilhões, e reduzir o payout (fatia do lucro distribuída aos acionistas) para 25%.
A pergunta sobre a seguradora partiu de Gustavo Schroden, analista do Citi, que sugeriu vender o excedente ao controle e rever o contrato de venda de seguros nas agências. A resposta veio da presidente Tarciana Medeiros.
“A BB Seguridade não está à venda”, afirmou a executiva.
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Segundo ela, o contrato com a seguradora tem ao menos cinco anos pela frente e será revisto no prazo previsto. Qualquer mudança, disse, virá “para maximizar o potencial do balcão do Banco do Brasil nesse negócio”.
O vice-presidente financeiro e de relações com investidores, Marco Geovanne Tobias, citou a estimativa do relatório do Citi de que a venda do excedente traria R$ 15 bilhões de reforço.
O valor ajudaria, disse, mas só no curto prazo, à custa de receitas futuras. Lembrou que o conglomerado reúne mais de 80 empresas e que o mercado cobra a venda de ativos.
“Tem duas empresas aqui que estão na fila para fazer IPO. Abrindo uma janela aí, a gente já vai estar fazendo”, disse Tobias.
Ações do Banco do Brasil
Tobias não informou quais são as empresas. Entre os negócios do grupo, a BB Consórcios já teve a abertura de capital avaliada, e a bandeira de cartões Elo, dividida com Bradesco (BBDC4) e Caixa, chegou a ter um IPO em estudo.
O executivo afirmou que o plano serve “para estruturalmente não só melhorar a geração de resultado do banco, mas também controlar a inadimplência e robustecer o capital”.
A principal alavanca é a Lei 12.838, que permite converter de R$ 12 bilhões a R$ 14 bilhões em créditos tributários em crédito presumido, ativo sem peso no cálculo de capital, com ganho de 1,2 ponto percentual no CET1 (capital principal) em 2027.
A meta é encerrar o próximo ano com CET1 de 10,5%, sem descer abaixo de 10%, ante 10,8% em setembro. Tobias rejeitou atalhos para chegar lá.
“Eu não posso tomar medidas açodadas só para mostrar aqui um capital principal que aparentemente é robusto, mas que no médio, longo prazo o Banco do Brasil vai se ver numa armadilha”, afirmou o CFO.
Risco moral no agro
A maior pressão sobre o capital vem do campo. Gilson Alceu Bittencourt, vice-presidente de Agronegócios, disse que o banco renegociou R$ 13,4 bilhões pela MP 1.376 (medida provisória de renegociação de dívidas rurais), abaixo do teto de R$ 30 bilhões sinalizado no início. Dos inadimplentes, veio só cerca de R$ 1,5 bilhão.
Segundo ele, muitos produtores aptos ficaram de fora à espera de condições melhores no Congresso, sobretudo no período pré-eleitoral. O prazo de contratação terminou na quarta-feira (11), e os parlamentares aprovaram novo texto que mantém prazo, taxa e limite por produtor.
“Havia condições, prazo, taxas, poderia haver enquadramento na medida, mas um conjunto de produtores disse, não, porque vai vir alguma coisa melhor”, afirmou Bittencourt.
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A sanção pode levar até 15 dias, e o efeito ficará para 2027, segundo o vice-presidente, que chamou essa postura de risco moral. Para ele, “milagre nesse processo não existe, custa caro”.
A CEO Tarciana Medeiros afirmou que a inadimplência atinge “uma pequena parte dos produtores, mas com volume representativo”, concentrada em soja, milho e pecuária no Centro-Oeste. Ainda assim, 90% dos clientes do agro pagam em dia. A presidente explicou que a provisão começa no primeiro atraso, antes do calote.
“No momento em que já acontece a não pontualização, os modelos já enxergam o risco agravado e as provisões já começam a acontecer”, disse.
Ações do BB Seguridade
Dividendos de 2027 só em 2028
Felipe Guimarães Geissler Prince, vice-presidente de Controles Internos e Gestão de Riscos, disse que a carteira de 2027 pode encolher um pouco, com prioridade para consignado público, linhas com garantia e clientes de alta renda.
O lucro de 2027 irá primeiro para o capital. Segundo Prince, o orçamento prevê esticar a rentabilidade, e eventuais dividendos referentes ao ano só serão decididos em 2028, se o resultado superar a prudência exigida pelo capital.
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Em relatórios, os analistas reforçam a cautela. Gustavo Schroden e Arnon Shirazi, do Citi, recomendam a venda das ações e avaliam que, ao frear o crédito para conter a inadimplência, o banco perde receita com as provisões ainda altas, sem alavanca óbvia de curto prazo.
Yuri Fernandes, do JPMorgan, classifica a ação como underweight (equivalente a recomendação de venda) e considerou o corte do payout a decisão correta. O analista destacou baixas para prejuízo de R$ 13,2 bilhões só no agro, mais que todo o acumulado do fim de 2018 ao fim de 2023.
A ação do BB caiu mais de 12% no início do pregão em reação ao balanço trimestral.
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