Bloomberg Línea — A MRV&Co (MRVE3) seguirá destinando os recursos da venda de ativos nos Estados Unidos à redução do endividamento e vê espaço para que a margem bruta da operação de incorporação no Brasil continue a subir daqui para frente, segundo o diretor executivo de Finanças e de Relações com Investidores da companhia, Ricardo Paixão.
De acordo com o executivo, a construtora e incorporadora residencial tem conseguido um aumento da margem nos últimos trimestres como resultado da substituição de safras de vendas mais antigas por safras mais recentes, com rentabilidade maior.
“A gente tem subido o preço pelo menos igual à inflação e tem buscado um ganho de produtividade na produção [de novos projetos], de forma que o custo suba menos do que a inflação”, disse Paixão em entrevista à Bloomberg Línea.
“Esses dois indicadores combinados fazem com que a margem das novas vendas sempre seja superior às margens que eu estou executando.”
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Questionado sobre até onde a margem pode chegar, Paixão disse: “Eu acho que ainda tem um espaço importante para poder subir, de margem bruta, daqui para frente.”
A MRV Incorporação, braço de incorporação imobiliária no Brasil do grupo, registrou margem bruta de 32,1% no terceiro trimestre, o maior nível em sete anos, segundo o balanço divulgado na quarta-feira (11), após o fechamento.
O lucro líquido ajustado da unidade foi recorde, de R$ 315 milhões, alta de 54,5% em relação ao mesmo período de 2025, e a receita líquida também foi recorde, de R$ 3,4 bilhões.
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No consolidado da MRV&Co, que inclui as empresas Resia, Luggo e Urba, a receita líquida somou R$ 3,6 bilhões, acima da estimativa de R$ 3,05 bilhões do consenso de analistas compilado pela Bloomberg. A margem bruta consolidada foi de 31,8%, ante projeção de 30,6%.
O lucro líquido atribuível aos acionistas foi de R$ 152,7 milhões, ante R$ 87 milhões no terceiro trimestre de 2025 e acima da estimativa de R$ 97,5 milhões.
Desalavancagem
Um ponto negativo do balanço continua sendo a Resia, a subsidiária voltada a empreendimentos imobiliários nos Estados Unidos que passa por um processo de desinvestimento. O prejuízo da operação americana foi de R$ 88,2 milhões (US$ 13,8 milhões) no trimestre.
Segundo o balanço, a operação nos Estados Unidos segue com a venda de ativos, com foco em geração de caixa e desalavancagem. A dívida líquida consolidada da MRV&Co caiu de R$ 6,33 bilhões em dezembro de 2025 para R$ 5,52 bilhões em 30 de setembro, de acordo com o balanço.
As vendas de ativos da Resia anunciadas em agosto, de US$ 170 milhões, ainda não entraram no caixa e devem reduzir a dívida líquida em cerca de R$ 700 milhões, segundo a companhia, para R$ 4,8 bilhões.
Somadas, a Resia e a Luggo, que atua com imóveis para locação no Brasil, anunciaram R$ 2,2 bilhões em vendas de ativos em 2026. As transações contribuíram para uma geração de caixa consolidada de R$ 894 milhões nos nove primeiros meses do ano.
“A direção é clara e vai ter impacto muito forte de venda de ativo da Resia em cima da alavancagem consolidada”, afirmou o CFO.
Ações da MRV&CO (MRVE3)
Paixão disse que a companhia não tinha a expectativa de vender todos os ativos da Resia em 2026, e sim uma parte relevante deles no ano. Segundo ele, um projeto, terrenos e outros ativos devem ser vendidos ao longo de 2027.
“Os resultados da Resia vão ser cada vez menos representativos dentro do resultado da MRV”, disse. “O dado consolidado da MRV&Co vai ser cada vez mais parecido com o dado do balanço da MRV Brasil.”
Greve da Caixa
Outro aspecto que pesou no balanço é a geração de caixa ajustada da MRV Incorporação, que somou apenas R$ 6,9 milhões no terceiro trimestre, ante R$ 148,7 milhões no segundo trimestre e R$ 14,2 milhões um ano antes.
A companhia atribuiu à greve dos funcionários da Caixa Econômica Federal, em setembro, um efeito de cerca de R$ 80 milhões na geração de caixa do período. A paralisação afetou os repasses, que recuaram 16,4% em relação ao terceiro trimestre de 2025, para 7.428 unidades.
Segundo Paixão, as unidades que ficaram pendentes foram repassadas em outubro. “A gente praticamente limpou esse backlog que foi criado no finalzinho do terceiro trimestre”, disse. “Foi uma questão que aconteceu no mês de setembro”, afirmou.
Juros
Questionado sobre o cenário para 2027, com juros elevados, Paixão afirmou que a estratégia da companhia se apoia na concentração no Minha Casa Minha Vida, que respondeu por 98% dos lançamentos da MRV Incorporação em 2026, até setembro. Segundo ele, a taxa de juros do programa é protegida pelo funding do FGTS.
“Essa Selic alta não bate de forma direta na capacidade de compra do meu cliente”, disse. O executivo afirmou que uma Selic mais baixa reduz a despesa financeira da companhia, mas que o patamar dos juros não altera o direcionamento. “É gerar caixa e desalavancar o mais rápido possível. Então isso não muda a nossa estratégia.”
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Um dos focos no Brasil é a redução do número de cidades em que a MRV Incorporação atua, de 120 em 2023 para cerca de 80 hoje.
Segundo o executivo, a concentração de projetos em menos praças permite sequenciar as obras: a equipe de produção e as formas de alumínio usadas na construção migram de um empreendimento para o seguinte ao fim de cada etapa.
“Nessas cidades onde a gente consegue ter uma linearidade de operação, nossa rentabilidade é muito superior a onde a gente não conseguiu ainda”, disse. “A gente enxerga que ainda tem mais um passo a ser dado para frente.”
Paixão afirmou que a estratégia retira a companhia de algumas cidades, mas que o mesmo recurso aplicado em regiões metropolitanas, como um profissional de prospecção de terrenos, gera mais negócios do que em cidades isoladas.
Equipe comercial
A MRV Incorporação registrou vendas líquidas de R$ 3 bilhões no terceiro trimestre, com 11.015 unidades vendidas, alta de 25,7% em relação ao mesmo período de 2025.
Paixão atribuiu o resultado à estruturação da Super House, a equipe comercial própria da companhia, que passou de 180 para 300 gerentes no intervalo de um ano. A meta é chegar a 330 a 350 gerentes, e as contratações devem se estender até o início de 2027, segundo o CFO.
O executivo afirmou que um gerente novato tem cerca de metade da produtividade de um gerente com mais de 12 meses de experiência e que esse é o prazo, hoje, para que um profissional alcance o nível dos mais experientes. “Tem espaço para encurtar esse prazo para frente”, disse.
Para isso, a companhia adotou um sistema proprietário baseado em inteligência artificial, que auxilia o corretor na gestão da jornada do cliente e na proposta de unidades e planos de venda de acordo com a renda e a capacidade de poupança do comprador.
Segundo Paixão, a taxa de conversão de clientes é “bem maior” com o uso da ferramenta. “O grande incremento de equipe já aconteceu”, disse. “Agora acho que o grande ganho, na verdade, virá desse aumento de produtividade.”
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