Eletrobras: oferta da década prevê R$ 30 bi, uso do FGTS e lockup. Saiba mais

São Paulo — O processo de privatização da Eletrobras (ELET3; ELET6), maior estatal de energia elétrica da América Latina, dá um importante passo nesta sexta-feira (3) com o início do prazo de reservas de ações da oferta subsequente (follow-on) pelos investidores. A oferta da década pode movimentar mais de R$ 30 bilhões, com base nos dados do prospecto divulgado na última sexta-feira (27). A operação financeira pode se tornar uma das maiores da história do mercado de capitais do país.

Há uma novidade importante na oferta: o caminho definido pelo governo para diluir a posição de controle da União permite que trabalhadores com conta do FGTS (Fundo de Garantia do Tempo de Serviço) participem da operação no mercado, a exemplo do que aconteceu cerca de duas décadas atrás com as ofertas de ações da Petrobras (PETR3, PETR4), em 2000, e da Vale (VALE3), em 2002.

O investidor que aderiu ao lançamento desses fundos - no caso de um que aplicou em ações da Vale - e manteve o dinheiro alocado sem fazer saques chegou a obter retorno acima de 3.000% desde então, com a ressalva fundamental de que retorno passado não é garantia de rentabilidade futura. No mesmo período, o FGTS rendeu cerca de 130%, a poupança, cerca de 330%, e o Ibovespa avançou 730%. Os dados são da Anbima (associação que reúne as entidades e as instituições do mercado de capitais no país).

Por outro lado, o prazo considerado apertado para o investidor tomar a decisão e aderir (só seis dias, de 3 a 8 de junho), o lockup de 1 ano (regras que impede a venda dos papéis nesse período) e as incertezas sobre a empresa em caso de vitória da oposição na eleição presidencial são apontados por especialistas como os principais fatores que podem reduzir a adesão à oferta.

“O período de reserva não chega a dez dias úteis. É uma janela de tempo muito curta. Além disso, o investidor precisa baixar o app do FGTS e indicar a instituição financeira em que ele fará a reserva. É algo braçal. Tudo isso pode desencorajar muitas pessoas a aderir”, disse Bruno Stuani, head de relações com investidores da Genial Investimentos, à Bloomberg Línea.

A fixação do preço da oferta está prevista para o próximo dia 9 de junho, quinta-feira da semana que vem. O risco de a oferta de ações, alvo de questionamentos pela oposição ao governo federal, ser suspensa é considerada remoto, segundo os analistas consultados.

“Acredito que o governo montou uma operação ‘redonda’ para evitar esse risco”, afirmou Ricardo Teixeira, coordenador do MBA em Gestão Financeira da FGV (Fundação Getulio Vargas).

Vale a pena usar os recursos do FGTS para aderir à oferta das ações da Eletrobras? Para Gustavo Pazos, analista do time de research da plataforma digital de investimentos e corretora Warren, o investidor tem de avaliar todos os riscos de uma aplicação em renda variável antes de decidir, como o cenário eleitoral e a volatilidade do mercado acionário no curto prazo diante de fatores macroeconômicos.

“Achamos remota a possibilidade de a privatização não ocorrer, mas estamos em um ano eleitoral. Há uma polarização muito grande no âmbito político desde as últimas eleições, e neste ano isso não será diferente”, afirmou Pazos à Bloomberg Línea.

Ele destaca, no entanto, que deixar os recursos na conta do FGTS é uma das piores decisões do ponto de vista de investimento no Brasil, já que o rendimento perde até para o da poupança. “A privatização pode destravar valor das ações da Eletrobras”, complementa o analista da Warren. Isso significa que a mudança de gestão na companhia, com uma direção executiva mais preocupada em ganhos de eficiência operacional e financeira, pode levar a um salto na valorização das cotações da hoje estatal.

O rendimento do FGTS é fixado em 3% ao ano mais a TR (Taxa Referencial), atualmente em 0,048% ao ano. Pode haver, mas não é regra, um adicional decorrente da distribuição de resultados do fundo no ano anterior. Com esse acréscimo, o rendimento do FGTS ficou em 4,92% em 2020, por exemplo. Parece muito, mas não é: para efeito de comparação, a inflação ao consumidor medida pelo IPCA ficou em 4,52% no mesmo ano, mas deu um salto para 10,06% em 2021 e a projeção é que fique próximo disso em 2022.

Para a planejadora financeira Eliane Tanabe, da Planejar (Associação Brasileira de Planejamento Financeiro), a oferta de ações da Eletrobras pode ser uma oportunidade de valorização do patrimônio financeiro, mas há ressalvas que devem ser consideradas pelos investidores, na sua avaliação.

“O investidor precisa se perguntar qual o seu perfil, a sua tolerância ao risco, qual o volume que vai alocar nesaa operação acreditando que vai gerar valorização e verificar se o mercado de renda variável está dentro de sua estratégia para sua carteira de investimentos. Ele terá de deixar o dinheiro preso por um ano. É importante lembrar que boa parte da população brasileira hoje está endividada, e o FGTS é uma reserva importante. Aderindo à oferta, o investidor estará diversificando seu patrimônio financeiro, mas também se expondo à volatilidade do mercado de renda variável”, ponderou Tanabe.

Passo a passo da oferta

Desde a última sexta-feira, por meio do aplicativo do FGTS, todo trabalhador que more no Brasil e que possui conta vinculada ao FGTS, ativa ou inativa, pode verificar o saldo disponível para aplicação em Fundos Mútuos de Privatização (FMPs) da companhia, segundo nota da Caixa Econômica Federal.

As reservas de saldo poderão ser feitas entre os dias 3 e 8 de junho junto à instituição financeira escolhida e autorizada pelo trabalhador. O valor mínimo para a aplicação é de R$ 200 por trabalhador, sendo possível utilizar até 50% do saldo disponível na conta do FGTS.

Uma informação fundamental para o investidor é observar a taxa de administração que será cobrada pela instituição financeira no fundo. É importante comparar as taxas e escolher as menores, desde que também em algum banco ou corretora de confiança do investidor e com idoneidade no mercado.

A aplicação dos recursos pode ser realizada pelo trabalhador na empresa financeira de sua escolha, dentre aquelas habilitadas a operar com o FMP do FGTS. Mas, antes, é preciso que o interessado acesse o app do FGTS e autorize a instituição a consultar o saldo disponível de sua conta vinculada para daí então realizar a reserva dos valores. Além do aplicativo do FGTS, o trabalhador poderá, nas agências da Caixa, consultar o saldo disponível para aplicação em FMP, simular a aplicação e autorizar uma instituição financeira a efetuar a reserva dos valores para aplicação nesse fundo.

Após a autorização, o trabalhador deverá entrar em contato com a instituição financeira administradora do FMP-FGTS escolhida para informar os valores que deseja aplicar. Todo relacionamento do trabalhador para efetivar a aplicação se dará com a instituição selecionada, que passará a ser responsável pela aplicação dos valores de suas contas FGTS, segundo a Caixa.

Procurada pela reportagem, a assessoria da Caixa não informou o número de usuários que haviam acessado o aplicativo para indicar instituições para a oferta da Eletrobras até o fim de maio.

A oferta da década envolve na sua estruturação os maiores players do mercado de capitais que atuam no país. O BTG Pactual é o coordenador líder, e o Bank of America, o agente estabilizador. Goldman Sachs, Itaú BBA, XP, Bradesco BBI, Caixa Econômica Federal, Citi, Credit Suisse, JPMorgan, Morgan Stanley e Safra também participam. Essas instituições não comentam a operação em atendimento às normas.

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