Bloomberg — O setor bancário teve uma das melhores performances de 2021 e, com a divulgação dos lucros do terceiro trimestre começando na próxima quarta-feira (13), analistas esperam que a indústria mostre força contínua.
O KBW Bank Index subiu quase 40% em 2021, mais do que dobrando o ganho de 17% do Índice S&P 500 mais amplo, à medida que os investidores continuam comprando ações em meio a expectativas crescentes de que uma recuperação econômica dos Estados Unidos estimulará o Federal Reserve a reduzir seu programa de compra de ativos e, eventualmente, começar a aumentar as taxas de juros.
“É difícil ser muito negativo sobre os bancos, dada uma perspectiva macroeconômica favorável entre a maioria dos analistas e a perspectiva de taxas mais altas e crescimento mais rápido dos empréstimos”, escreveu Matt O’Connor, analista do Deutsche Bank, em nota aos clientes em 30 de setembro.
Esta antecipação atingiu seu pico após a decisão política do FOMC, em 22 de setembro, quando Jerome Powell disse que o Fed pode começar sua tão esperada redução em breve, enquanto o gráfico de pontos mais recente mostrou que nove dos 18 funcionários do Fed esperam pelo menos um aumento nas taxas no final do ano que vem. Todos os 24 membros do KBW Bank Index subiram pelo menos 4,6% desde então, com três quartos deles subindo 10% ou mais.
Com o forte desempenho dos bancos nos primeiros nove meses do ano, muitos analistas não hesitam em suas perspectivas otimistas, acreditando que o ambiente é propício para que essas ações continuem em alta. Em setembro, os analistas da Keefe Bruyette & Woods, incluindo Christopher McGratty, elevaram todos os papéis do setor bancário dos EUA para overweight, dizendo que uma inflexão no crescimento dos empréstimos, taxas de juros mais altas e a redistribuição de dinheiro devem impulsionar os lucros.
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Esse sentimento foi ecoado pelo analista do RBC Capital Markets Gerard Cassidy, que disse que as ações dos bancos devem continuar subindo no próximo ano. “Os investidores acreditam que a economia continuará a se expandir, especialmente à medida que as interrupções na cadeia de suprimentos são resolvidas e os estoques são restituídos”, disse.
Isso não quer dizer que todos concordem. Na verdade, o debate atual em Wall Street é se os preços das ações de bancos estão muito próximas da perfeição.
James Fotheringham, analista da BMO Capital Markets, sugere que os investidores buscam realizar lucros à medida que o JPMorgan - que dá início à festa dos balanços na manhã de quarta-feira - e o Bank of America subiram acima das médias históricas.
As ações do Morgan Stanley também se destacaram recentemente, após uma alta de quase 54% neste ano até o final de agosto, quando atingiram um recorde histórico. O banco foi atingido por rebaixamentos em dias consecutivos no final do mês passado, com analistas da Oppenheimer e Berenberg citando preocupações com o valuation como a razão por trás de seus cortes.
Este não é o caso na Europa, onde os bancos são o setor de melhor desempenho neste ano, mas as ações permanecem historicamente baratas. Negociando por nove vezes os lucros futuros, os bancos são o terceiro setor mais barato no Índice Stoxx 600 e negociam com um desconto de cerca de 40% em relação ao benchmark amplo.
E, com certeza, nem todo mundo está preocupado com os múltiplos elevados dos bancos americanos. David George, da Baird, e os analistas do Goldman Sachs liderados por Richard Ramsden concordam que, embora as avaliações sejam elevadas em comparação com as normas históricas, ainda parecem atraentes quando comparadas ao mercado mais amplo.
Embora os resultados da próxima semana devam ajudar a resolver o debate em torno das avaliações, os investidores podem estar voltando sua atenção para outro lugar. “Os próprios números do terceiro trimestre devem ser relativamente enfadonhos e insossos”, disse o fundador da Vital Knowledge, Adam Crisafulli. “A maior parte da ação do preço de curto prazo será baseada em títulos do Tesouro e forças macro, juntamente com retornos de capital e funcionários do Fed.”
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Aqui um breve resumo sobre onde estão os seis grandes bancos dos EUA, à medida que se aproxima a divulgação dos resultados:
JPMorgan
O banco dará início à temporada de balanços na manhã de quarta-feira, com suas ações tendo subido 34% este ano, sendo 11% desde a última reunião do Fed. O aumento diminuiu a diferença em relação ao preço-alvo de 12 meses dos analistas para menos de 1%. Ele tem 19 recomendações de compra, mas suas três recomendações de venda são as maiores entre os seis maiores bancos.
Bank of America
Espera-se que o BofA seja o primeiro de uma enxurrada de divulgações na manhã de quinta-feira. As ações subiram 46% em 2021, ultrapassando as metas de preço-alvo dos analistas e deixando-as com um retorno implícito de -1,2% nos próximos 12 meses. O analista da Wolfe Research recentemente rebaixou a ação para um desempenho comparável de outperform, citando preocupações sobre sua avaliação.
Wells Fargo
O Wells Fargo divulga quinta-feira (14), e embora suas ações permaneçam bem abaixo dos níveis pré-pandemia, seu retorno de 59% em 2021 torna o Wells o banco com melhor desempenho neste ano. Quase metade dos analistas que cobrem o papel recomendaram manutenção, embora o preço-alvo médio de 12 meses seja 5,9% acima do nível de fechamento da última sexta-feira (8).
Morgan Stanley
As ações subiram 46% este ano e estão apenas um pouco tímidas em relação a seu recorde de agosto. Oppenheimer e Berenberg reduziram suas recomendações para manutenção. Ainda assim, suas 21 recomendações de compra são as maiores entre os seis principais bancos.
Citigroup
O Citi encerrará a enxurrada de balanços de quinta-feira. A ação subiu 17% em 2021, de longe a pior para o grupo. Ainda assim, os analistas mantiveram suas metas de preço e veem 14% de potencial de retorno nos próximos 12 meses. O credor está empatado com o segundo maior rating de compra no grupo e é um dos únicos dois dos seis grandes bancos a não ter nenhum rating de venda.
Goldman Sachs
O Goldman divulga seus resultados na sexta-feira (15) de manhã. As ações subiram 49% até agora neste ano, tornando-se o segundo melhor desempenho do grupo. Os analistas têm aumentado constantemente suas metas de preço em meio à alta e veem um aumento adicional de 8,1% no ano que vem, atrás apenas do potencial de retorno do Citi.
- Com a ajuda de Michael Msika eJan-Patrick Barnert
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