Bloomberg Línea — A dívida externa das economias emergentes atingiu um recorde em 2025, com aumentos que foram especialmente acentuados na Guatemala, na Argentina, no Paraguai e na Colômbia, de acordo com um novo relatório do Banco Mundial.
O saldo das dívidas externas dos países de baixa e média renda cresceu 5,5%, atingindo US$ 9,4 trilhões, o maior aumento anual desde 2021. Esse crescimento coincidiu com o retorno dos credores privados e um aumento na emissão de títulos.
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Na América Latina, as diferenças foram significativas. O Brasil e o México lideraram os saldos da dívida, mas outras economias registraram aumentos percentuais maiores, de acordo com os dados do Relatório Internacional sobre a Dívida de 2026.
Haishan Fu, economista-chefe de estatística do Banco Mundial, alertou no relatório que “o acesso ao financiamento internacional melhorou, mas o custo desse financiamento, não”.
As estatísticas da dívida externa abrangem obrigações públicas e privadas perante não residentes. Portanto, esses saldos não correspondem exclusivamente à dívida pública dos governos.
Em que país da América Latina a dívida externa cresceu mais?
A Guatemala registrou o maior crescimento percentual entre as 15 economias da América Latina e do Caribe analisadas, com um aumento de 18,2%, atingindo US$ 31,99 bilhões.
A Argentina ficou em segundo lugar, com um aumento de 16,1%, atingindo US$ 261,65 bilhões. Em seguida vieram o Paraguai, com 14,5% e US$ 34.300 milhões, e a Colômbia, com 13,8% e US$ 255,95 bilhões.
El Salvador também registrou um crescimento de dois dígitos, de 11,7%, enquanto o Brasil e o México registraram aumentos de 8,7% e 7,9%, respectivamente.
| País | Dívida externa em 2025 | Variação anual |
|---|---|---|
| Guatemala | US$ 31,99 bilhões | 18,2% |
| Argentina | US$ 261,653 bilhões | 16,1% |
| Paraguai | US$ 34,300 bilhões | 14,5% |
| Colômbia | US$ 255,956 bilhões | 13,8% |
| El Salvador | US$ 27,926 bilhões | 11,7% |
| Brasil | US$ 659,803 bilhões | 8,7% |
| México | US$ 645,042 bilhões | 7,9% |
| Bolívia | US$ 16,630 bilhões | 5,8% |
| República Dominicana | US$ 56,.284 bilhões | 5,3% |
| Nicarágua | US$ 15,994 bilhões | 3,1% |
| Honduras | US$ 21,674 bilhões | 2,8% |
| Belize | US$ 1,.609 bilhões | 2,6% |
| Equador | US$ 66,616 bilhões | 1,7% |
| Peru | US$ 94,270 bilhões | −0,2% |
| Haiti | US$ 827,5 milhões | −12,7% |
Os 15 países da amostra acumularam US$ 2,19 trilhões em dívida externa. Brasil, México, Argentina e Colômbia concentraram 83,2% desse montante.
A classificação muda quando se consideram os aumentos em dólares. O Brasil e o México lideraram os aumentos absolutos, apesar de terem registrado taxas de crescimento inferiores às da Guatemala e da Argentina.
O Peru e o Haiti foram os únicos países da amostra que reduziram seus saldos. A dívida peruana diminuiu 0,2%, enquanto a do Haiti caiu 12,7%.
Fu afirma que os países de baixa e média renda “estão solicitando mais empréstimos, pagando mais e, em muitos casos, destinando menos recursos ao desenvolvimento de longo prazo”.
Os países com maiores níveis de endividamento
O valor das dívidas externas, por si só, não reflete seu peso sobre cada economia. O Banco Mundial também compara esses saldos com as exportações e a renda nacional bruta (RNB).
A Colômbia apresentou a maior relação entre dívida externa e exportações entre os 15 países, com 315%. Isso significa que seu saldo equivalia a mais de três vezes o valor de suas exportações anuais.
El Salvador liderou o ranking da relação entre dívida externa e PIB, com 82%, seguido pela Nicarágua, com 76%, e pelo Paraguai, com 72%.
| País | Dívida / exportações | Dívida / RNB | Serviço / exportações |
|---|---|---|---|
| Colômbia | 315% | 57% | 45% |
| Argentina | 234% | 39% | 30% |
| El Salvador | 227% | 82% | 79% |
| Honduras | 190% | 59% | 21% |
| República Dominicana | 178% | 47% | 23% |
| Nicarágua | 172% | 76% | 16% |
| Paraguai | 171% | 72% | 18% |
| Equador | 159% | 53% | 23% |
| Brasil | 150% | 30% | 39% |
| Guatemala | 145% | 26% | 9% |
| Bolívia | 140% | 26% | 14% |
| Haiti | 99% | 3% | 6% |
| Belize | 96% | 51% | 8% |
| Peru | 87% | 30% | 18% |
| México | 86% | 36% | 10% |
As diferenças também se observam no serviço da dívida, que inclui os pagamentos de principal e juros. El Salvador registrou o maior índice em relação às exportações, com 79%.
A Colômbia ficou em segundo lugar, com 45%, seguida pelo Brasil, com 39%, e pela Argentina, com 30%. O México apresentou um índice de 10%, apesar de ter um dos maiores saldos de dívida externa.
Em sua análise sobre os efeitos do endividamento, Fu destaca que “as consequências vão além dos balanços dos governos, já que as vulnerabilidades da dívida não são simplesmente uma preocupação financeira”.
Mais financiamento, mas também custos mais altos
O relatório atribui parte do aumento global à recuperação do crédito privado. As emissões de títulos por entidades públicas cresceram 35%, atingindo US$ 251 bilhões, seu nível mais alto em cinco anos.
No entanto, as condições de financiamento continuaram sendo exigentes para os países de menor renda. Fu observa que “os países mais pobres e vulneráveis enfrentam custos de endividamento nunca vistos desde o final da década de 1980”.
As economias elegíveis para receber financiamento da Associação Internacional de Desenvolvimento pagaram uma taxa média de 8,2% sobre novos compromissos com credores privados, o nível mais alto desde 1989.
O serviço da dívida dos países de baixa e média renda atingiu US$ 1,4 bilhão em 2025, com um aumento de 1,9%. Foi o quinto aumento anual consecutivo.
Entre 2022 e 2025, essas economias pagaram US$ 436 bilhões a mais pelo serviço de suas obrigações do que receberam em novos financiamentos.
A desvalorização do dólar também influenciou as estatísticas. Segundo o Banco Mundial, ela foi responsável por 28,2% do aumento da dívida externa pública e da dívida com garantia pública, devido à conversão de obrigações denominadas em outras moedas.
Fu afirma que “o objetivo, portanto, não deveria ser aumentar a dívida”, mas sim “um financiamento melhor, que seja acessível, transparente, sustentável e capaz de apoiar o investimento e o crescimento”.
A funcionária também alerta que “o acesso ao financiamento não é suficiente”, uma observação que acompanha os números do relatório sobre o retorno dos credores privados e o custo das novas obrigações.
