Por que o dólar não vai perder a dominância global, segundo Larry Summers

Últimas cotações

Bloomberg — O ex-secretário do Tesouro dos Estados Unidos Lawrence Summers rejeitou as especulações de que o dólar esteja perdendo seu domínio na economia global e destacou as desvantagens da China em fornecer uma moeda de reserva alternativa.

“Nunca houve um país onde houvesse um forte desejo de mover tanto capital para fora do país como estamos vendo na China agora”, embora os controles de capital estejam restringindo o fluxo de saída, disse Summers no programa “Wall Street Week” da Bloomberg Television. “Esse realmente vai ser um país onde as pessoas vão decidir que querem manter reservas em grande escala?”

Três semanas atrás, o Fundo Monetário Internacional (FMI) atualizou seu banco de dados sobre participações em divisas internacionais para mostrar que a participação do dólar havia caído para 58% no final de dezembro, a menor desde 1995.

O assunto também ganhou destaque durante viagem recente do presidente Luiz Inácio Lula da Silva à China, onde o brasileiro defendeu o uso de moedas locais para a troca comercial entre o Brasil e o país asiático. “Toda noite me pergunto por que todos os países estão obrigados a fazer o seu comércio lastreado no dólar? (...) Quem decidiu que é o dólar a moeda depois que desapareceu o ouro como paridade?”, afirmou Lula.

Stephen Jen, analista macro global de longa data que cofundou a Eurizon SLJ Capital, chamou a atenção nos últimos dias com análises mostrando que a participação do dólar caiu mais rapidamente ao se ajustar às mudanças nas taxas de câmbio.

A participação do dólar caiu no ano passado a uma velocidade 10 vezes maior que a média das últimas duas décadas, calcularam Jen e sua colega Joana Freire. Eles sugeriram que os movimentos liderados pelos EUA para congelar as reservas monetárias da Rússia e apreender os ativos dos oligarcas russos sem o “devido processo” da lei minaram a confiança no dólar, especialmente entre os países em desenvolvimento que são os principais detentores de reservas.

“Para onde eles vão se mudar?” questionou Summers, professor da Universidade de Harvard e colaborador pago da Bloomberg TV. Enquanto os EUA colaborarem em suas sanções com a Europa – o que fez no caso da Rússia – os euros não ofereceriam uma alternativa, disse ele.

E para “qualquer um que esteja procurando por estabilidade política, que esteja procurando por previsibilidade, que esteja procurando o julgamento imparcial e objetivo de suas reivindicações - eles realmente vão manter grandes quantidades de ativos em RMB?”, perguntou Summers, referindo-se ao renminbi, o nome oficial da moeda chinesa. “Eu duvido.”

O ex-secretário do Tesouro também disse que destacar uma aceleração na queda da participação do dólar era um “clássico ‘como exagerar com as estatísticas’”.

“A lição da história é clara: podemos ver o dólar perder seu status, mas, se isso acontecer, será o menor dos nossos problemas”, disse Summers. “Se o dólar perder seu status, será porque os Estados Unidos não são mais respeitados e fortes no mundo. Será porque acumulamos um conjunto de dívidas insustentáveis.”

Summers instou os formuladores de políticas de Washington a se concentrarem em fortalecer as finanças de longo prazo do governo federal e fortalecer o apelo dos EUA em comparação com a China.

O ex-chefe do Tesouro apoiou a abordagem do governo Biden ao rejeitar as exigências republicanas de vincular cortes de gastos a um aumento no limite da dívida.

“Não é realista pensar que vamos produzir qualquer tipo de reforma fiscal ampla e significativa no contexto de tomada de reféns e prazo apressado sobre o limite da dívida”, disse Summers. “Há um grupo de republicanos na Câmara que realmente tem demandas completamente irracionais”, disse ele. “E até que haja maior clareza e coerência vindo do Partido Republicano, acho que isso vai ser muito difícil.”

No que diz respeito à competição com a China, Summers aplaudiu elementos do discurso da secretária do Tesouro, Janet Yellen, esta semana. Mas ele também pediu maiores esforços para demonstrar a Pequim que os EUA não pretendem prejudicar a economia da China em um sentido amplo.

“A estratégia certa em relação à China é combinar dissuasão e segurança”, disse ele. “Também precisamos garantir que estamos preparados para permitir que eles cresçam e ocupem um lugar na economia global.”

Summers também criticou a recusa do governo Biden em usar a política comercial como uma ferramenta para competir com a China. Os acordos de acesso ao mercado têm sido politicamente anátemas em Washington desde que o ex-presidente Donald Trump retirou os EUA do acordo de Parceria Transpacífico Ásia-Pacífico em 2017.

“Renunciamos a novos acordos comerciais como uma importante ferramenta de estratégia. Recusamos reduzir as tarifas, mesmo quando a redução das tarifas melhoraria a competitividade de nossas exportações”, disse Summers. “E nós simplesmente não estamos fornecendo recursos para o mundo na escala que os chineses fornecem.”

Veja mais em Bloomberg.com

-- Com informações da Bloomberg Línea

A visão de Bill Gross, ex-Pimco, após a quebra do SVB: aposte em bancos regionais