Gestão de liquidez sinaliza como governo chinês vai lidar com Evergrande

Para analistas, se o Banco Popular da China fizer uma grande injeção de liquidez significa que pretende evitar um estresse sistêmico, mas se retirar recursos sinaliza que tolera maior volatilidade

Crise da incorporadora Evergrande concentra atenção de investidores
Por Tian Chen
21 de Setembro, 2021 | 10:16 PM

Os investidores que buscam dicas sobre como Pequim planeja lidar com a crise da dívida da China Evergrande Group estão de olho na gestão de liquidez do banco central.

O Banco Popular da China (PBOC) retomará as operações diárias do open-market nesta quarta-feira após o feriado, e uma grande injeção de liquidez pode sinalizar a intenção de Pequim de reduzir o estresse sistêmico após a crise de Evergrande afetar as perspectivas para ações em todo o mundo. Por outro lado, se o PBOC retirar liquidez do mercado, isso pode significar que está preparado para tolerar uma maior volatilidade do mercado conforme a empresa fica mais perto de um default.

A necessidade de acalmar o nervosismo do mercado pode ser ainda mais premente se as ações da China continental caírem na retomada das negociações nesta quarta-feira, à medida que se recuperam das perdas ocorridas no exterior. O índice Hang Seng China Enterprises Index, um indicador das ações chinesas negociadas em Hong Kong, caiu mais de 3% quando os mercados da China continental ficaram fechados na segunda e terça-feira, mesmo enquanto analistas de Wall Street procuravam tranquilizar os investidores dizendo que o caso Evergrande não levará a um episódio como a quebra do Lehman Brothers.

O PBOC impulsionou as injeções de liquidez na semana passada, enquanto a crise de Evergrande agitava o mercado

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“A China deixou o mercado em suspense”, disse Zhou Hao, economista sênior do Commerzbank AG em Singapura. “Os traíres não conseguem entender os pensamentos de Pequim sobre como a crise de Evergrande será resolvida e o quanto fraca a economia pode ficar. No curto prazo, o PBOC injetará liquidez de curto prazo suficiente para manter um amplo suprimento de caixa“.

A incerteza sobre como os problemas financeiros na maior incorporadora imobiliária da China - com US$ 300 bilhões em dívidas - seriam resolvidos aumentou à medida que as autoridades se abstiveram de fornecer garantia de que haveria uma solução liderada pelo Estado. A mídia oficial têm evitado amplamente comentar o assunto, exceto por um tablóide que disse que Evergrande era um “caso isolado”. A desaceleração da economia da China aumentou as preocupações dos investidores.

Ainda assim, embora os mercados acionários do continente possam seguir a derrocada das ações de Hong Kong nesta quarta-feira, muitos analistas - incluindo os do Citigroup Inc., Barclays Plc e UBS Group AG - dizem que a crise de Evergrande provavelmente não será o Lehman Brothers chinês.

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O PBOC pelo menos tem se movido na direção certa, aumentando as injeções de dinheiro na semana passada para o nível mais alto desde fevereiro. O banco central precisará adicionar 130 bilhões de yuans (US$ 20 bilhões) nesta quarta-feira para garantir que a liquidez corresponda ao nível de sábado.

As operações de mercado de curto prazo da China têm como objetivo atingir um equilíbrio entre estimular o crescimento prejudicado por novos surtos de vírus e regulamentações mais rígidas, ao mesmo tempo em que evita bolhas de ativos. As autoridades também tendem a afrouxar o controle sobre a liquidez no final do trimestre devido ao aumento da demanda por dinheiro dos bancos para atender a exigências regulatórias. Os bancos também precisam acumular mais recursos antes do feriado de uma semana no início de outubro.

Simplesmente aumentar a liquidez não será suficiente para resolver a crise de Evergrande por si só, disse Ding Shuang, economista-chefe para a Grande China e Norte da Ásia da Standard Chartered Plc em Hong Kong.

“O que o mercado espera que o governo faça é apresentar um plano que possa ajudar a empresa a se reestruturar e se refinanciar de maneira suave”, disse ele. “O ponto principal da China é que ela não permitirá que a questão de Evergrande se transforme em uma crise financeira total ou que desencadeie qualquer risco sistêmico.”

A Evergrande não pagou os juros devidos na segunda-feira a pelo menos dois de seus maiores credores bancários, disseram pessoas a par do assunto, pedindo para não serem identificadas discutindo informações privadas. Cerca de US$ 83,5 milhões de juros sobre um título em dólar de cinco anos emitido pela empresa vencerá na quinta-feira, e o não pagamento em 30 dias pode constituir um default. A empresa também precisa pagar um cupom de 232 milhões de yuans em um título onshore no mesmo dia.

Os bancos comerciais anunciarão a mais recente taxa de empréstimo de referência na quarta-feira, embora os analistas esperem que a taxa de um ano seja mantida inalterada em 3,85%.

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