Bloomberg — Os planos de oferta pública inicial (IPO) da Anthropic se depararam com uma forte onda de vendas após as eleições, levando os potenciais investidores a repensar a avaliação esperada da empresa.
Antes de o laboratório de IA dar início à campanha formal de marketing do IPO na próxima semana, potenciais compradores estão discutindo uma faixa de avaliação entre US$ 1,2 trilhão e US$ 1,3 trilhão para a empresa, segundo pessoas a par do assunto. Alguns estão considerando um valor tão baixo quanto US$ 1,1 trilhão, disse uma dessas pessoas.
Investidores que consideravam fazer ofertas haviam informado anteriormente aos banqueiros responsáveis pela oferta pública inicial que sua estimativa de uma avaliação justa havia passado para cerca de US$ 1,4 trilhão a US$ 1,5 trilhão, segundo reportagem da Bloomberg News.
Essa estimativa mudou novamente depois que o índice Nasdaq 100 despencou 6,4% na quinta-feira (05), eliminando US$ 2,3 trilhões em valor de mercado — um recorde para um único dia.
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As deliberações estão em andamento e nenhuma decisão final foi tomada, afirmaram as fontes, que pediram para não serem identificadas, uma vez que as informações não são públicas. Um porta-voz da Anthropic se recusou a comentar.
Ambiente volátil
Um ambiente volátil para as ações do setor de tecnologia já prejudicou as perspectivas para o que seria o primeiro IPO de uma fabricante de modelos de IA considerada de “fronteira”. Investidores estimavam uma avaliação justa para a Anthropic de até US$ 2 trilhões no início de outubro, segundo pessoas a par do assunto.
A retração para cerca de US$ 1,4 trilhão a US$ 1,5 trilhão ocorreu após uma apresentação da empresa sobre seus últimos resultados financeiros em outubro, informou a Bloomberg News na época.
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As dúvidas sobre a avaliação da fabricante do Claude no IPO se intensificaram depois que a vitória esmagadora dos democratas no Congresso gerou a perspectiva de um maior escrutínio sobre o ritmo e o impacto da expansão dos centros de dados. O Índice de Volatilidade da Cboe atingiu na quinta-feira o nível mais alto desde abril de 2025, tornando qualquer IPO mais difícil de ser aceito pelos investidores.
Um possível fator limitante para a Anthropic é a batalha para se manter à frente da avaliação da rival OpenAI. A Anthropic ultrapassou a OpenAI em maio, levantando recursos em uma rodada privada com uma avaliação de US$ 965 bilhões. A OpenAI tem como meta uma avaliação pre-money de US$ 1,25 trilhão em sua mais recente rodada de financiamento, informou a Bloomberg News.
Max Kettner, estrategista-chefe de ativos múltiplos do HSBC Holdings Plc, afirmou que cerca de US$ 1 trilhão poderia ser um nível mais confortável para a avaliação, reduzindo o risco de volatilidade elevada assim que as negociações forem iniciadas.
“Não acho que precisemos da manchete ‘meu Deus, é uma oferta pública inicial de um trilhão de dólares’, porque acredito que o que é realmente mais importante é o mercado secundário”, disse Kettner à Bloomberg Radio. “Se tivermos uma dinâmica como a que vimos com a SpaceX — em que as ações são negociadas no mercado secundário e disparam por algumas horas, mas depois despencam —, no ambiente atual, não é desejável que isso ocorra.”
A Anthropic e seus acionistas vendedores podem iniciar a campanha de marketing formal com uma meta conservadora de volume e avaliação e aumentá-la com base em uma resposta inicial positiva dos investidores.
A fabricante de chips Cerebras Systems e a empresa de software de design Figma levantaram mais recursos do que haviam indicado em sua campanha inicial, à medida que os banqueiros avaliavam o aumento da demanda. No entanto, ambas estão agora sendo negociadas bem abaixo de seus preços de IPO.
Outra opção, menos atraente, é a Anthropic adiar seus planos. As empresas precisam manter seus registros de IPO disponíveis ao público por pelo menos 15 dias corridos antes de poderem iniciar a campanha de marketing formal, normalmente seguida pela fixação do preço e pelo início das negociações uma semana depois; no entanto, algumas optam por esperar semanas ou até meses após o registro público para dar início à campanha, atualizando dados financeiros trimestrais adicionais para manter suas divulgações atualizadas.
Michael Field, estrategista-chefe de ações da Morningstar, acredita que a Anthropic aceitaria uma avaliação mais baixa se fosse essa a oferta do mercado.
“O custo, tanto financeiro quanto em termos de reputação, de adiar o IPO pode prejudicar mais a avaliação no longo prazo; já que, se os mercados se mantiverem no nível atual, a empresa simplesmente concluirá o processo com uma avaliação ligeiramente menor, aceitará a situação e seguirá em frente”, afirmou Field.
-- Com a colaboração de John Viljoen, Shirin Ghaffary, Stephen Carroll, James Woolcock, Rivaldo Jantjies, Pablo Mayo Cerqueiro e Olivia Levieux.
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