Temasek, um dos maiores investidores globais, alerta para incertezas à frente

Bloomberg — Um dos maiores investidores do mundo, o Temasek Holdings, fundo soberano de Cingapura, alertou para um caminho incerto à frente, depois de registrar seu pior desempenho em sete anos.

A empresa com cerca de US$ 284 bilhões em ativos entregou um retorno total aos acionistas negativo de 5,07% no ano encerrado em 31 de março, o pior desempenho anual desde 2016. Também sofreu uma rara perda líquida.

O valor líquido de seu portfólio caiu dos cerca de US$ 300 bilhões que detinha um ano antes. A empresa disse que as quedas de desempenho foram lideradas por uma queda nas avaliações de ações, especialmente nos setores de tecnologia, ciências da vida e pagamentos, enquanto uma perda de US$ 5,2 bilhões foi impulsionada por perdas não realizadas com a marcação a mercado.

O Temasek está presente no Brasil desde o fim dos anos 2000, com investimento em empresas como Viveo e Neoway (hoje parte da B3). Há cerca de um ano, anunciou uma parceria com a Votorantim para criar um fundo com cerca de US$ 700 milhões para investir em empresas promissoras no país.

O fundo é gerido pela gestora 23S Capital e tem como sócio fundador e managing partner Matheus Vilares, que foi head do Brasil e managing director do próprio Temasek, depois de ter sido head de M&A do Citigroup no Brasil e responsável pela área de M&A na América Latina da Goldman Sachs.

Não houve informações específicas do Temasek sobre os investimentos no Brasil.

Investidores em todo o mundo enfrentam um momento difícil à medida que as tensões geopolíticas aumentam, a economia da China desacelera e os bancos centrais aumentam as taxas de juros para combater a inflação.

O CEO da Temasek, Dilhan Pillay, também destacou os riscos que vão desde o descasamento econômico ao protecionismo e custos vinculados à segurança e à transição energética.

“Existem desafios importantes significativos no futuro”, disse Pillay em um comunicado sobre a revisão anual - o segundo desde que assumiu o cargo em outubro de 2021. “O clima de investimento se tornou muito mais complexo do que o que encontramos desde a crise financeira global.”

A empresa investirá em um ritmo moderado neste ano financeiro, mas está pronta para intensificar seus aportes em uma correção do mercado, disse o diretor de investimentos Rohit Sipahimalani, que sinalizou o risco de recessões nos principais mercados desenvolvidos.

Recessão no mundo desenvolvido

“Acreditamos que, para controlar a inflação, provavelmente precisaremos de uma recessão, embora o momento para isso seja incerto”, disse Sipahimalani em entrevista coletiva.

Os problemas de Temasek surgem no momento em que governo de Cingapura enfrenta um déficit orçamentário e o aumento dos custos dos serviços. Os retornos de investimento do Temasek, do GIC e da Autoridade Monetária de Cingapura estão entre os maiores contribuintes para o orçamento nacional.

Parte da queda no desempenho está relacionada ao calendário do ano fiscal - grande parte da queda nas avaliações de ações públicas que se seguiram à invasão da Ucrânia pela Rússia ocorreu após março de 2022. O S&P 500 caiu mais de 9% durante o período.

As perdas de marcação a mercado resultaram de uma política contábil que foi introduzida no ano encerrado em março de 2019, disse o diretor financeiro Png Chin Yee, descrevendo-as como “perdas no papel”.

‘FTX foi uma aberração’

A empresa enfrentou contratempos com o colapso das empresas em que investiu. O Temasek foi forçado a amortizar seu investimento de US$ 275 milhões na FTX após o colapso da exchange de criptomoedas no fim do ano passado em meio suspeitas de fraude.

“O FTX foi uma aberração”, disse Pillay, reconhecendo que o dano à reputação foi significativo.

Outra investida de alto perfil, a startup de moda Zilingo, com sede em Cingapura, também sofreu uma queda dramática e caiu em desgraça, apesar de ostentar vários investidores de alto perfil em seu conselho, incluindo um representante da Temasek.

Os investimentos em Cingapura continuaram sendo o maior contribuinte para o portfólio da Temasek pelo segundo ano consecutivo e agora respondem por 28% por total, acima dos 27% registrados no ano passado. Embora a empresa tenha permanecido otimista em relação à China por vários anos, as participações no país permaneceram inalteradas em 22% de seu portfólio.

O ritmo de negócios da empresa desacelerou bastante para US$ 23 bilhões, em comparação com os US$ 46 bilhões no ano anterior. Isso ocorreu depois que Sipahimalani disse no ano passado que reduziria a velocidade dos negócios, alertando que as avaliações ainda não haviam caído o suficiente para refletir a desvantagem que ele esperava.

Investimentos na China

O Temasek continuou a apoiar as empresas chinesas apesar da desaceleração da segunda maior economia do mundo. O fundo soberano aumentou as participações nas ações listadas em Nova York do Alibaba Group Holding durante o trimestre de março, de acordo com registros da 13F, e também comprou ações do provedor de comércio eletrônico rival JD.com. Ambos caíram de valor desde então.

O benchmark CSI 300 da China mudou pouco neste ano - colocando-o entre os índices de pior desempenho na região da Ásia-Pacífico. Fundos estrangeiros estão cortando a exposição e limitando os fluxos para o mercado à medida que a economia enfraquece e as relações com os EUA permanecem tensas.

“Acho que está indo apenas em uma direção”, disse Sipahimalani sobre as crescentes tensões entre os EUA e a China. “Você tem que olhar para as empresas que não estão na mira das tensões EUA-China – isso é apenas um investimento sensato agora.”

Oportunidades de private equity nos EUA

Sipahimalani disse que a Temasek está à procura de oportunidades nos mercados privados dos EUA, pois “sinais de algumas rachaduras” aparecem devido à necessidade de empresas de private equity venderem suas participações em empresas para aumentar a liquidez.

A Temasek também tem buscado investir mais no Sudeste Asiático devido à demografia favorável e à economia digital da região, disse Pillay.

Há uma necessidade maior de a Temasek se envolver mais profundamente com as empresas nacionais de seu portfólio, dadas as crescentes incertezas e complexidade no exterior, disse o CEO.

A Temasek continua sendo o investidor dominante em empresas locais como a Singapore Airlines, a Singapore Telecommunications e a gigante das plataformas de petróleo Seatrium.

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