Bloomberg — O histórico das grandes ofertas públicas iniciais de ações mostra que os papéis costumam cair no primeiro ano de negociação.
Mas as futuras listagens de SpaceX, Anthropic e OpenAI têm tamanho e importância sistêmica suficientes para que esses precedentes possam não se aplicar.
Tudo isso levanta uma questão crucial para os investidores: qual é o momento certo para comprar ações de uma dessas futuras estreias bilionárias de tecnologia?
“Esses IPOs gigantescos vão rapidamente ganhar participação relevante nos índices de referência e também na atenção dos investidores de varejo”, disse Max Gokhman, vice-presidente sênior da Franklin Templeton Investment Solutions.
⟶ Assine as newsletters da Bloomberg Línea e receba as notícias do dia em primeira mão no e-mail.
Ao analisar 30 grandes IPOs de tecnologia dos últimos 15 anos, a Truist Wealth constatou que eles registraram, em média, uma queda máxima de 55% no primeiro ano de negociação. Os retornos futuros também tendiam a ser negativos após seis meses, segundo cálculos da instituição.
Há várias explicações possíveis para esse desempenho fraco, incluindo a reduzida quantidade de ações disponíveis para negociação e a pressão vendedora adicional quando expiram os períodos de restrição que impedem investidores iniciais de vender seus papéis imediatamente.
A diferença é que os IPOs que estão por vir não são ofertas convencionais de empresas de grande porte.
A SpaceX busca levantar US$ 75 bilhões no que deve ser o maior IPO de todos os tempos, avaliando a companhia em cerca de US$ 1,8 trilhão. A Anthropic realizou rodadas privadas de captação que a avaliaram em US$ 965 bilhões, enquanto a OpenAI vale US$ 852 bilhões com base em suas próprias captações.
As três ofertas de enorme porte devem resultar em valores de mercado superiores a US$ 1 trilhão — ou muito próximos disso. Atualmente, apenas 11 empresas do índice S&P 500 possuem valor de mercado acima desse patamar.
Leia também: Quase trilionário: preço de IPO da SpaceX elevaria fortuna de Musk a US$ 988 bilhões
“Nunca recebi tantas perguntas sobre um IPO quanto sobre a SpaceX por parte de nossos clientes de varejo e assessores”, disse Matt Stucky, gestor-chefe de ações da Northwestern Mutual Wealth Management. “Isso é interessante, mas ao mesmo tempo também é um pouco preocupante do ponto de vista de gestão de risco.”
As operações chegam em um momento em que os investidores estão cada vez mais focados na inteligência artificial, tanto como catalisador para o mercado acionário quanto como fonte de risco.
Os enormes volumes de investimentos prometidos por empresas como Alphabet, Meta, Amazon e Microsoft impulsionaram receitas e preços de ações em diversos setores aparentemente não relacionados, de fabricantes de semicondutores a fornecedores de energia e empresas de construção.
SpaceX, Anthropic e OpenAI já são vistas como líderes nesse segmento e devem consolidar ainda mais essa posição nos próximos anos. Mas isso não significa que comprar as ações imediatamente após o IPO seja a melhor estratégia.
“Você não precisava comprar o IPO do Google ou do Facebook para ganhar dinheiro com essas ações no longo prazo”, disse Stucky.
“O fato de você não comprar no primeiro dia não significa que o investimento não possa ser interessante seis meses ou um ano depois.”
A corrida por grandes IPOs em rápida sucessão lembra a era das empresas pontocom no fim dos anos 1990.
Leia também: Anthropic faz registro confidencial de IPO, em corrida para atrair investidores
Na época, companhias de destaque como Linux, Ask Jeeves e Webvan correram para acessar o mercado acionário enquanto investidores compravam qualquer ativo relacionado à internet.
Depois, à medida que expiravam os acordos de restrição de venda e executivos e investidores iniciais começavam a se desfazer de participações, a enxurrada de novas ações alterou a relação entre oferta e demanda do mercado, segundo a TS Lombard.
A preocupação é que um ciclo semelhante de expansão e queda possa se repetir.
“Quando os períodos de restrição terminarem e as portas se abrirem para que funcionários e investidores de venture capital realizem ganhos expressivos, a pressão vendedora adicional pode desestabilizar um cenário que já é frágil”, disse Gokhman. “Antes disso, porém, podemos ver aquele tipo de disparada acelerada que frequentemente antecede grandes correções.”
Veja como três grandes IPOs de tecnologia se comportaram no primeiro ano de negociação, em comparação com o desempenho de longo prazo.
Meta
A Meta, conhecida como Facebook quando estreou na bolsa em 2012, teve um primeiro dia de negociação difícil e um primeiro ano desafiador.
O IPO foi precificado a US$ 38 por ação e abriu perto de US$ 42, mas rapidamente devolveu os ganhos e encerrou praticamente estável, algo incomum porque essas ofertas costumam ser precificadas para que as ações subam.
Nos 12 meses seguintes, os papéis caíram mais de 30% antes de decolar. Hoje, a ação acumula alta superior a 1.400% em relação ao preço do IPO.
Leia também: Ações da SoftBank atingem recorde com otimismo sobre IPO da OpenAI
Tesla
A fabricante de veículos elétricos de Elon Musk é um bom exemplo de ação que passou por negociações extremamente voláteis após o IPO.
Os papéis da Tesla oscilaram por alguns meses depois da estreia em junho de 2010, avançaram em novembro e dezembro e depois voltaram a recuar.
Embora acumulassem alta de 18% após 12 meses, também estavam abaixo do desempenho do S&P 500 e negociavam muito distantes da máxima histórica da época.
Naturalmente, as ações da Tesla continuaram altamente voláteis, mas isso não impediu ganhos extraordinários: os papéis já dispararam mais de 25.000% desde o IPO.
CoreWeave
As ações da CoreWeave acumulam alta superior a 150% desde o IPO realizado em março de 2025, mas a trajetória esteve longe de ser tranquila.
Primeiro, a oferta da provedora de serviços de computação em nuvem precisou ser reduzida antes da listagem, forçando a fornecedora e investidora Nvidia a assumir papel central na operação.
O diretor-presidente da CoreWeave, Michael Intrator, afirmou que o negócio não teria sido concluído sem esse apoio.
Em seguida, a ação abriu abaixo do preço do IPO, de US$ 40, e encerrou aquele primeiro pregão exatamente nesse nível. Depois, a trajetória ganhou força e os papéis dispararam mais de 400%, atingindo um recorde em junho de 2025.
Mas, no ano do ano passado, perderam metade desse ganho e, desde então, a negociação tem sido marcada por fortes altos e baixos. A ação continua 44% abaixo de sua máxima histórica.
Veja mais em bloomberg.com
©2026 Bloomberg L.P.
