Bloomberg — O Banco Master passou de uma instituição financeira pouco conhecida a se tornar o epicentro de um escândalo de corrupção que envolveu membros da elite empresarial e política do país.
Mais recentemente, as investigações sobre o banco liquidado desencadearam uma crise no Supremo Tribunal Federal e na Polícia Federal, poucas semanas antes de os brasileiros irem às urnas para a eleição presidencial de outubro.
Mensagens supostamente enviadas pelo proprietário do banco, Daniel Vorcaro, a um ministro do Supremo Tribunal Federal trouxeram o escândalo à tona antes da votação que opõe o presidente Luiz Inácio Lula da Silva a Flávio Bolsonaro.
Isso tem pesado sobre a campanha de reeleição de Lula devido à percepção de que ele é aliado do juiz.
Flávio Bolsonaro, filho do ex-presidente Jair Bolsonaro, está agora sendo investigado por suas ligações com Vorcaro, de quem solicitou financiamento para um filme sobre seu pai.
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Em 11 de setembro, Flávio Bolsonaro afirmou que “não tem nada a esconder” e instou o Supremo Tribunal Federal a tornar a investigação totalmente pública antes das eleições de outubro.
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O aumento das tensões gerou pedidos por mais transparência nas investigações. O presidente do Supremo Tribunal Federal, Edson Fachin, determinou o levantamento do sigilo relacionado à investigação.
A Vorcaro está buscando um acordo de delação.
Como a Master foi criada e como obteve recursos?
Por cerca de dois anos, Vorcaro tentou adquirir uma instituição financeira em dificuldades chamada Banco Maxima, mas dúvidas quanto à sua capacidade financeira levaram o Banco Central a indeferir inicialmente seu pedido em fevereiro de 2019.
Mais tarde naquele ano, ele finalmente obteve sucesso quando o Banco Central, sob a presidência de Roberto Campos Neto — indicado ao cargo pelo ex-presidente Jair Bolsonaro —, aprovou a transação.
Em 2021, Vorcaro renomeou o Maxima como Banco Master e começou a expandir o banco utilizando recursos de pequenos investidores.
O Banco Master oferecia aos clientes instrumentos financeiros com rendimentos muito superiores aos dos produtos dos bancos tradicionais — em alguns casos, o equivalente a 21% ao ano em 2025, contra 15% oferecidos por algumas das maiores instituições financeiras do Brasil.
Sem uma plataforma própria de distribuição de varejo, o Banco Master contava com plataformas de investimento, como a XP, que poderiam ajudar o banco a vender seus produtos.
Como forma de conquistar os consumidores, o Banco Master divulgava o respaldo que tais produtos recebiam do Fundo de Garantia de Depósitos (FGC) do Brasil.
Em junho de 2024, cerca de 65% da composição de recursos do Banco Master provinha de depósitos de clientes pessoas físicas.
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Utilizar a proteção do FGC como forma de comercializar seus produtos era tão importante que as autoridades afirmaram que Vorcaro pressionou deputados sobre a questão da ampliação dos limites desse seguro.
O senador Ciro Nogueira, ex-chefe de gabinete do ex-presidente Jair Bolsonaro, propôs uma alteração na lei para aumentar a cobertura de 250 mil reais por investidor para 1 milhão de reais (US$ 195.900). O Ministério Público alega que a proposta, apelidada de “Emenda-Mestre” pelos críticos, foi redigida pelo próprio banco.
A Polícia Federal afirmou em relatórios de investigação que Vorcaro pagou despesas de viagens internacionais e outras vantagens para Nogueira.
A defesa de Nogueira negou qualquer irregularidade, afirmando em comunicado no início deste ano que “repudia qualquer insinuação de irregularidade em relação à sua conduta, especialmente em suas atividades parlamentares”.
Como o Banco Master mantinha laços com diferentes governos?
Fundos de pensão de funcionários públicos dos estados do Rio de Janeiro, Amazonas e Amapá, bem como de cidades como Maceió, Cajamar e São Roque, também investiram mais de 3 bilhões de reais em títulos do Banco Master.
A Polícia Federal acusou o ex-governador do Rio de Janeiro, Cláudio Castro, de receber benefícios de Vorcaro.
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No início deste ano, Castro afirmou não ter mantido qualquer relação pessoal imprópria com Vorcaro.
O Banco Master também possuía um negócio de empréstimos consignados, que foi trazido para o banco por um ex-sócio, Augusto Lima, quando este ingressou na instituição em 2019.
Lima adquiriu o negócio, denominado Credcesta, quando o estado da Bahia o privatizou em 2018, durante o governo de Rui Costa, do Partido dos Trabalhadores.
Graças a mudanças nas regras, esse negócio tornou-se uma força importante para o Banco Master.
Investigadores federais suspeitam que os laços de Lima com políticos do Partido dos Trabalhadores tenham sido um dos motivos para o sucesso do negócio.
Um desses políticos é o senador Jaques Wagner, também da Bahia, ex-líder do Partido dos Trabalhadores no Senado e pessoa próxima a Lula.
No início deste ano, Wagner negou qualquer irregularidade em entrevista à BandNews TV, afirmando que sua relação com Vorcaro é “praticamente mínima”.
Os investigadores alegaram que Vorcaro não teria conseguido obter a aprovação do Banco Central para adquirir o Banco Máxima e expandir tanto o Banco Master sem sua rede de contatos, que envolve figuras-chave dentro do Banco Central, incluindo um ex-diretor de fiscalização e um ex-chefe de supervisão. Ambos negaram qualquer irregularidade.
Quem é Daniel Vorcaro?
Vorcaro nasceu na cidade de Belo Horizonte e é graduado em economia, com MBA. Seu pai, Henrique Vorcaro, um investidor imobiliário em Belo Horizonte conhecido como “mau pagador”, mantém laços muito próximos com uma igreja evangélica chamada Igreja Batista da Lagoinha.
Em 1997, Henrique comprou uma emissora de TV para a igreja e Daniel, que adora música, recebeu um programa musical na emissora, chamado “Supersonica”, de acordo com uma reportagem da revista brasileira “Piauí”.
Henrique Vorcaro também comprou o primeiro negócio administrado por seu filho, uma escola, cuja gestão ele começou a supervisionar aos 19 anos, informou a revista Piauí. Mais tarde, Vorcaro começou a trabalhar com seu pai nas empresas imobiliárias da família, que incluíam corretoras e incorporadoras.
Enquanto trabalhava lá, Vorcaro conheceu Saul Sabbá, então proprietário do Banco Máxima, que administrava fundos imobiliários, e decidiu comprar a instituição financeira.
Sempre visto como um outsider pela elite bancária brasileira, Vorcaro era descrito por quem lidava com ele como persuasivo, ambicioso e intensamente focado em expandir seu círculo de influência.
Como o Banco Master cresceu tão rapidamente?
Ao mesmo tempo em que atraía investidores de varejo com altas taxas de juros, o Banco Master também realizou outros investimentos para impulsionar seu crescimento.
O banco adquiriu ações de várias pequenas empresas, muitas delas em dificuldades financeiras ou com falta de liquidez, e também adquiriu créditos e pagamentos determinados judicialmente que eram frequentemente considerados difíceis de avaliar.
Algumas dessas empresas, como a prestadora de serviços de saúde Oncoclínicas, acabaram comprando títulos do Banco Master e tiveram prejuízo quando a instituição financeira foi liquidada.
O Banco Master também acumulou uma grande exposição a ativos problemáticos por meio de fundos de investimento que, segundo as autoridades, foram posteriormente utilizados para inflar o valor das participações.
A Reag, uma gestora de ativos investigada pelas autoridades brasileiras por supostas ligações com grupos do crime organizado, e a Trustee estavam entre as empresas que administravam esses fundos. Ambas foram liquidadas.
Representantes da Reag e da Trustee negaram as alegações sobre suas ligações ilegais com criminosos.
Os investigadores alegaram que Vorcaro utilizou parte do dinheiro arrecadado de investidores individuais, empresas ou fundos de pensão em benefício próprio.
O Banco Master também adquiriu bancos de menor porte, entre eles a Will Financeira, ou Will Bank, uma fintech voltada para brasileiros de baixa renda.
A aquisição dessas empresas contribuiu para que o balanço patrimonial do Banco Master crescesse cerca de 24 vezes entre 2019 — quando Vorcaro assumiu efetivamente o controle — e março de 2025, quando atingiu quase 87 bilhões de reais.
Apesar de ser menor do que as maiores instituições financeiras do país, o Banco Master cresceu rapidamente e tornou-se uma empresa de grande destaque no setor financeiro, alugando escritórios luxuosos tanto em São Paulo quanto em Miami e realizando eventos repletos de celebridades na Europa com a presença de políticos e juízes do Supremo Tribunal Federal.
Investigadores afirmaram que muitos desses ativos declarados pela instituição financeira estavam altamente supervalorizados.
Quando as coisas deram errado?
Os investimentos do Banco Master em ativos de risco e ilíquidos prejudicaram as finanças do banco ao longo dos anos, à medida que a instituição lutava para gerar um lucro mínimo.
À medida que o banco crescia, a empresa também tinha mais passivos para administrar.
Grandes instituições financeiras, juntamente com o Fundo de Garantia de Depósitos (FGC), enviaram cartas ao Banco Central ao longo dos anos alertando o órgão regulador sobre o que as empresas percebiam como riscos evidentes no Banco Master.
Já em 2021, o Banco Central solicitou que o Banco Master corrigisse suas demonstrações financeiras e algumas operações.
Os problemas se agravaram à medida que o órgão regulador descobria mais detalhes sobre como o Banco Master estruturava suas operações para ocultar dificuldades financeiras. Um golpe fatal ocorreu em dezembro de 2023, quando uma mudança na regulamentação exigiu que o Banco Master aumentasse suas participações em títulos do Tesouro brasileiro.
Vorcaro tentou várias opções para fortalecer o Banco Master.
Ele procurou vender o Banco Master ao Banco BTG Pactual, uma transação que nunca se concretizou. O Banco Master vendeu carteiras de crédito ao Banco de Brasília, uma instituição financeira regional controlada pelo governo da capital do Brasil.
Com o tempo, o Banco Master vendeu cerca de 22 bilhões de reais em ativos ao BRB, como é conhecido o Banco de Brasília, mas as autoridades afirmaram posteriormente que uma parte dos empréstimos havia sido falsificada. Em 2025, Vorcaro acabou injetando cerca de 2 bilhões de reais no Banco Master.
No primeiro trimestre de 2025, o Banco Master já enfrentava um prazo imposto pelo Banco Central para resolver algumas de suas questões financeiras quando Vorcaro anunciou que o Banco Master seria vendido ao BRB, um negócio amplamente visto por muitos no setor financeiro e no meio político brasileiro como um resgate financeiro.
Paulo Henrique Costa, ex-presidente do BRB, foi acusado de aceitar imóveis de luxo como suborno para orientar a instituição a fechar negócios com o Banco Master.
Ele foi preso em abril, uma medida que seu advogado classificou como “desnecessária” perante a imprensa, uma vez que seu cliente não representava qualquer risco para a investigação, conforme entrevista concedida à GloboNews e a outros canais. Sua defesa nega as acusações.
O Banco Master também buscou ajuda do FGC para honrar os pagamentos aos depositantes, à medida que sua liquidez diminuía ainda mais.
O Banco Central rejeitou a aquisição do Banco Master pelo BRB em setembro de 2025. Com poucas opções restantes, o Banco Master foi liquidado em novembro daquele ano. Vorcaro foi preso na noite anterior em São Paulo, quando tentava embarcar em um jato particular com destino a Dubai.
Ele foi liberado, mas acabou voltando à prisão novamente à medida que novos detalhes sobre a investigação vieram à tona.
O sistema financeiro brasileiro foi afetado pelo caso. A liquidação do Banco Master gerou um prejuízo de 52 bilhões de reais para o FGC, o maior prejuízo do fundo desde sua criação, em 1995.
Os bancos brasileiros foram obrigados a reabastecer os cofres do fundo, e o Banco Central chegou a conceder algumas medidas de alívio aos bancos para compensar os efeitos financeiros.
O BRB ainda está tentando cobrir um rombo de 8,8 bilhões de reais em seu balanço patrimonial, resultante dos negócios que realizou com o Banco Master.
Qual era a ligação entre Vorcaro e o candidato à presidência Flávio Bolsonaro?
Mensagens e gravações de áudio de 2024 e 2025 mostraram o ex-senador Flávio Bolsonaro, que agora é candidato à presidência nas eleições de outubro no Brasil, solicitando dinheiro para um filme biográfico sobre seu pai, intitulado .
Vorcaro havia se comprometido a financiar o filme com US$ 24 milhões e já havia pago US$ 13,2 milhões, segundo reportagens da mídia local. Até o momento, o filme ainda não foi lançado ao público no Brasil.
Bolsonaro reconheceu ter abordado Vorcaro para o que descreveu como patrocínio de um filme privado, mas negou ter oferecido qualquer contrapartida. As revelações ficaram conhecidas como o escândalo. Em julho, o ministro do Supremo Tribunal Federal André Mendonça autorizou uma investigação da Polícia Federal sobre o financiamento do filme.
Como a crise se espalhou dentro da Suprema Corte do Brasil?
Inicialmente, o ministro do Supremo Tribunal Federal Dias Toffoli supervisionou a investigação sobre o Banco Master, mas se afastou em fevereiro em meio a questionamentos sobre suas próprias ligações aparentes com Vorcaro, que incluíam reuniões e a venda de uma participação em um resort parcialmente de propriedade de Toffoli para fundos de investimento ligados ao cunhado de Vorcaro. Posteriormente, o ministro André Mendonça assumiu o caso.
Quando Toffoli se afastou da investigação em fevereiro, os membros do tribunal expressaram apoio a ele, afirmando que todas as medidas que tomou enquanto supervisionava o caso permanecem válidas. Sua defesa nega qualquer relação próxima com Vorcaro e afirmou que todas as relações comerciais com sua família eram legítimas.
Outro ministro intimamente ligado à crise é Alexandre de Moraes. Um escritório de advocacia de propriedade da esposa de Moraes prestou serviços jurídicos ao Banco Master.
Sua relação com Vorcaro passou a ser alvo de ainda mais escrutínio depois que os investigadores descobriram mensagens supostamente enviadas por Vorcaro a Moraes, nas quais ele dizia que estavam “sempre juntos” e expressava gratidão eterna.
Em outra mensagem, pouco antes de sua prisão, Vorcaro pareceu perguntar a Moraes sobre a probabilidade de uma ação contra ele e se deveria deixar o Brasil, de acordo com mensagens obtidas pela Polícia Federal, que também revelaram que Moraes ajudou a revisar o contrato entre o Banco Master e o escritório de sua esposa.
Mendonça divulgou certos documentos judiciais que contêm as mensagens e, desde então, tem pressionado para que o tribunal em pleno decida se deve abrir uma investigação formal contra Moraes.
Os investigadores também descobriram reuniões não declaradas entre Mendonça e Vorcaro.
Moraes respondeu acusando Mendonça de má conduta administrativa, abuso de autoridade e de direcionar os investigadores para alvos específicos por motivos pessoais e políticos.
Tanto Moraes quanto sua esposa negaram qualquer irregularidade no caso. Moraes também questionou a legalidade das investigações.
Mendonça afirmou que se encontrou com Vorcaro apenas uma vez, a pedido do banqueiro, e que limitou seus contatos com Vorcaro.
O presidente do Supremo Tribunal Federal, Edson Fachin, determinou que tanto os ministros quanto outras autoridades apresentem explicações por escrito.
O presidente Lula, que tenta se distanciar da crise, pediu o levantamento total do sigilo sobre as investigações que envolvem todos os participantes, afirmando que o país precisa de explicações e de medidas imediatas para resolver a situação.
O que está sendo feito para evitar um futuro colapso bancário no Brasil?
O Banco Central do Brasil alterou algumas regras que regem o FGC.
Uma das mudanças obriga os bancos com ativos de maior risco a contribuir mais para o fundo de garantia de depósitos, enquanto outra alteração obriga os bancos a alocar mais recursos em títulos públicos para garantir os depósitos segurados caso um índice-chave que mede a qualidade e a diversificação dos ativos caia abaixo de um determinado limite.
Regras de liquidez mais rigorosas, que antes se aplicavam apenas a grandes bancos, foram estendidas a instituições menores.
Os bancos também estão discutindo mudanças que desestimulariam os investidores a adquirir produtos bancários que prometam rendimentos superiores ao que é considerado sustentável.
--Com a colaboração de Martha Beck.
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