Quando a cadeia de suprimentos vai voltar ao normal?

Bloomberg — O guitarrista Jack White, que estendeu sua “Supply Chain Issues Tour” (tour dos problemas na cadeia de suprimentos, traduzido do inglês) até outubro, pode ter que renomear a próxima viagem de sua banda homenageando um vilão diferente.

Isso porque as tensões de oferta, embora ainda aflijam muitos consumidores e empresas, estão se tornando mais comuns do que ameaçadoras como eram seis meses atrás, especialmente nos EUA. Os problemas diminuíram de seus picos de pandemia e alguns já estão adicionando menos pressão inflacionária.

Melhorias modestas estão aparecendo em indicadores mantidos por analistas que vão da Bloomberg Economics ao Federal Reserve Bank de Nova York. Mas o fim gradual da crise de oferta causada pela pandemia pode dar lugar a outra dor de cabeça em potencial: uma queda na demanda do consumidor que reverte o crescimento econômico e leva a um acúmulo de estoque.

“As pressões nos setores de bens globais, que têm sido um dos principais impulsionadores da inflação, podem finalmente estar diminuindo”, escreveram economistas do Citi liderados por Nathan Sheets em uma nota de pesquisa neste mês. “A má notícia é que isso parece estar ocorrendo devido a uma desaceleração na demanda do consumidor global por bens, especialmente bens discricionários, e, portanto, também pode sinalizar riscos crescentes de recessão”.

O Citi alertou contra a declaração de “tudo limpo” na frente da oferta, e há razões para duvidar se as paralisações do comércio global serão eliminados em breve. Greves trabalhistas, interrupções de fábricas ligadas a surtos de Covid na China, guerra da Rússia na Ucrânia e pressões de transporte de fim de ano podem emaranhar as redes de logística novamente. Economistas geralmente concordam que a demanda doméstica por mercadorias nos EUA será fundamental para acompanhar nos próximos meses, mas eles estão divididos se essa demanda vai permanecer forte ou começará a diminuir. Um indicador privado sugere que a demanda pode estar prestes a voltar ao normal à medida que as pessoas jantam fora, assistem a shows e viajam mais do que durante a pandemia.

Para ajudar a identificar essa mudança de volta aos gastos com serviços, a Flexport desenvolveu seu Indicador Pós-Covid para monitorar como os americanos dividem seus contracheques. A leitura mais recente mostra que “as preferências do consumidor se afastaram um pouco das mercadorias em maio”, disse a empresa de São Francisco. “Olhando para o futuro, há a previsão de que o indicador se mantenha próximo dos níveis atuais ao longo do terceiro trimestre de 2022. Isso implicaria que as preferências gerais do consumidor por bens em vez de serviços vão diminuir, mas ainda vão permanecer ligeiramente acima do verão de 2020 e dos níveis pré-pandemia”.

Controlando algumas alavancas da atividade econômica está o Federal Reserve, que deve aumentar as taxas de juros ainda este mês para tentar conter a inflação em alta. De acordo com a pesquisa regional mais recente do banco central americano, as empresas ainda estão lidando com muitos problemas de fornecimento, mas parecem estar diminuindo em gravidade.

Economia dos EUA oscila entre alegria e tristeza a cada lançamento de dados

Aqui está uma contagem não tão científica de onde as coisas estão nas observações recentes do Fed: o número de vezes que a palavra “escassez” aparece na pesquisa, chamada Beige Book. Estas podem ser referências à escassez de mão de obra, materiais ou outras chaves para a produção. Embora o número ainda seja mais que o dobro do nível pré-pandemia, caiu para cerca de um terço de seu pico em agosto de 2021:

Outro indicador de folga de oferta emergente após dois anos de aperto: as taxas de frete marítimo continuaram seu declínio em relação a recordes. E o fato de isso estar acontecendo durante o que geralmente é a alta temporada para o transporte global leva alguns analistas a concluir que um mercado que não tinha capacidade excessiva há apenas alguns meses está rapidamente voltando na direção oposta.

As taxas de contêineres, incluindo as publicadas pela Freightos, uma plataforma digital para reservas de cargas, ainda estão bem acima dos níveis pré-pandemia, mas a trajetória ainda está em meio à incerteza dos gastos do consumidor.

Grande parte da recuperação logística depende da capacidade da China de permanecer uma potência comercial e manter fábricas e portos funcionando por meio de suas regras rígidas para controlar os surtos de Covid. Isso parecia estar intacto depois que o país divulgou números na quinta-feira, mostrando que junho foi o segundo melhor mês do país para exportações em pelo menos três décadas.

Eric Zhu, da Bloomberg Economics, publicou recentemente um painel da cadeia de suprimentos com foco na China, que mostrou a produção se recuperando e os prazos de entrega diminuindo depois que Xangai suspendeu as restrições de vírus.

Mas nem tudo está se recuperando, principalmente na Europa, que está enfrentando problemas de transporte prolongados a guerra na Ucrânia. Sanções sobre commodities e outros itens originários ou destinados à Rússia estão complicando os fluxos comerciais europeus, principalmente da Ásia. Além disso, interrupções trabalhistas como a que afetou os grandes portos marítimos da Alemanha nos últimos dias vão prolongar os esforços de recuperação.

Números do Kiel Institute for the World Economy mostram que o congestionamento já está aumentando nos portos do norte da Europa e ao longo da costa leste dos EUA, onde os navios ficam na fila por dias ou até semanas da Geórgia a Nova York esperando para descarregar sua carga:

Outro indicador de que o estresse na oferta pode não diminuir muito rapidamente: na sexta-feira, os números do Departamento de Comércio americano mostraram que as vendas no varejo no país aumentaram mais do que os economistas previam em junho, dados que Yelena Shulyatyeva e Andrew Husby, da Bloomberg Economics, disseram que “implicam que ainda há impulso suficiente para a economia dos EUA para crescer durante o resto do ano, à medida que os consumidores encontram maneiras de lidar com o aumento da inflação”.

Essa perspectiva é um bom presságio para as importações de contêineres para os EUA, que permaneceram sólidas até junho e parecem resilientes nos portos de Los Angeles e Long Beach, Califórnia, até julho até agora.

Gene Seroka, diretor executivo do porto de LA, disse estar cautelosamente otimista para o segundo semestre do ano.

“Vamos ver a volta às aulas, moda de outono, Halloween e os mais importantes produtos de fim de ano vindo pelo Pacífico nas próximas semanas e meses”, disse ele durante uma coletiva de imprensa na semana passada. “Mesmo que alguns varejistas tenham estoques altos e possam procurar descontos nos produtos, espero que as importações permaneçam fortes – embora reduzidas – em relação ao ano passado.”

Ele acrescentou algumas palavras de alerta: o congestionamento de trens está aumentando novamente, com mais de 29 mil contêineres atrasados nas docas de Los Angeles – um gargalo que Seroka disse que deveria estar mais próximo da “faixa de 9.000″. A carga com destino aos trilhos fica em média 7,5 dias quando, idealmente, não deve exceder dois. As partes interessadas precisam agir agora, segundo ele, “para evitar um impasse nacional”.

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