Bloomberg — Uma onda de alívio se espalhou pelos maiores mercados de dívida soberana nesta quarta-feira, após mais uma autoridade do Banco Central Europeu se posicionar contra um ritmo acelerado de aumento de juros este ano.
O rendimento do título do governo da Itália com prazo de 10 anos interrompeu uma sequência de sete pregões consecutivos de alta. No caso da dívida equivalente da Alemanha, o rendimento chegou a cair 0,05 ponto percentual e caminha para encerrar sua mais longa sequência de aumentos até hoje. A movimentação chegou ao mercado de títulos do Tesouro dos EUA, onde o rendimento do papel com prazo de 10 anos se afastou de um limiar crítico de 2%.
Os investidores podem ter reagido exageradamente ao que consideram uma migração do Banco Central Europeu para uma postura agressiva, disse o responsável pelo banco central francês, François Villeroy de Galhau, durante audiência do comitê de finanças da Assembleia Nacional. Os comentários vêm depois de a presidente do BCE, Christine Lagarde, afirmar ao Parlamento Europeu na segunda-feira que qualquer ajuste na política monetária será “gradual”.
“O barulho do BCE é o de mais uma autoridade se distanciando desesperadamente da ideia de aumento de juros em breve”, disse Paul Donovan, economista-chefe do UBS. “O BCE parece estar agora fazendo um esforço coordenado de comunicação”.
As autoridades pegaram muitos investidores desprevenidos na semana passada, quando sinalizaram um ritmo mais rápido do que o esperado de aumento dos juros, desencadeando um movimento súbito de reposicionamento dessas apostas e prejudicando carteiras de títulos. A virada contribuiu para um senso de urgência nos mercados sobre a necessidade de medidas no mundo todo para enfrentar a inflação.
Essas apostas diminuíram um pouco na quarta-feira. Os mercados de curtíssimo prazo agora precificam aumento de menos de 0,25 ponto percentual pelo BCE em setembro e dezembro.
“O mercado foi muito longe e muito rápido”, disse Christoph Rieger, estrategista-chefe de títulos prefixados do Commerzbank. “Com alguns comentários tranquilizadores de representantes do BCE desde o fim de semana, mais investidores se sentem à vontade para aproveitar os rendimentos mais altos agora que a volatilidade está se acalmando um pouco.”
Apesar do recuo recente, o mercado precifica uma trajetória de aperto mais agressiva do que a delineada por Klaas Knot, um dos representantes do BCE de perfil mais agressivo. Isso destaca os desafios das autoridades para guiar o mercado no processo de reverter estímulos sem precedentes implementados para enfrentar a pandemia.
“Há espaço para consolidação no próximo mês, mas não espere que o mercado capitule em sua expectativa de agressividade antes da reunião do BCE em 10 de março”, disse Chris Attfield, estrategista de renda fixa do HSBC Holdings.
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