Warren Buffett dobra aposta em petróleo e gás na contramão de onda ESG

Bloomberg — Os investimentos multibilionários de Warren Buffett em petróleo e gás no início da pandemia se pagaram quando o setor reportou lucros recordes em 2022. No entanto, em vez de embolsar esses ganhos neste ano, o Oráculo de Omaha decidiu dobrar a aposta.

A Berkshire Hathaway está aproveitando a queda nos preços das commodities deste ano para aumentar seus investimentos em alguns dos setores de petróleo e gás favoritos de Buffett, mostrando que o investidor mais famoso do mundo vê oportunidades em um setor há muito tempo desfavorecido devido à sua volatilidade e efeitos sobre o clima.

No início deste mês, a Berkshire concordou em gastar US$ 3,3 bilhões para aumentar sua participação em um terminal de exportação de gás natural liquefeito em Maryland, nos Estados Unidos. Neste ano, também aumentou sua participação na Occidental Petroleum em 15% e comprou mais ações de cinco traders japoneses de commodities.

Enquanto isso, o braço de energia da Berkshire está fazendo lobby para um projeto de lei que veria o Texas gastar pelo menos US$ 10 bilhões em usinas de energia a gás natural para apoiar sua rede elétrica.

Em certo nível, é uma clássica caça por pechinchas por parte de Buffett e do vice-presidente da Berkshire, Charlie Munger. Preocupações persistentes com o desempenho ambiental, social e de governança do setor, baixos retornos antes da pandemia e o risco de uma queda na demanda por combustíveis fósseis nas próximas décadas têm afastado muitos investidores da indústria.

De acordo com dados compilados pela Bloomberg, o setor de energia tem o menor múltiplo preço sobre lucro (P/L) entre todos os setores do índice S&P 500, mas também gera o maior fluxo de caixa por ação.

“As pessoas estão perdendo de vista a economia que Buffett e Munger estão analisando”, disse Cole Smead, CEO da Smead Capital Management, que administra US$ 5,4 bilhões, incluindo ações da Berkshire e da Occidental.

“Os retornos sobre o capital no carvão, petróleo e gás são extraordinários em comparação com outros setores. E, por conta do ESG, você pode comprá-los mais barato do que de outra forma faria.”

Apostas “sutis”

A aposta de Buffett em combustíveis fósseis, no entanto, não é sem nuances. Embora a Berkshire permaneça como a terceira maior acionista da Chevron, ela reduziu sua participação em cerca de 21% no primeiro trimestre.

Occidental, Cove Point LNG e as gigantes de trading japonesas têm ativos únicos que desempenharão um papel fundamental no fornecimento de energia para o mundo, independentemente do caminho que a transição energética tomar – se é que ocorrerá.

Mesmo os investimentos aparentemente diretos da Berkshire em petróleo têm suas sutilezas.

A Occidental é um exemplo. Buffett investiu US$ 10 bilhões para ajudar a companhia a vencer uma disputa de lances contra a Chevron pela Anadarko Petroleum em 2019, e a empresa agora possui uma área do tamanho da Jamaica no maior e mais barato campo de petróleo de xisto do mundo.

Na reunião anual deste ano, Buffett enfatizou como o xisto é diferente das fontes convencionais de petróleo da Rússia e do Oriente Médio. Poços de xisto, que representam a maioria da produção dos EUA, podem ser iniciados rapidamente e têm uma vida útil curta, tornando os operadores mais flexíveis para responder à demanda e aos preços do petróleo.

“Nos Estados Unidos, temos a sorte de ter a capacidade de produzir petróleo a partir do xisto, mas não é uma fonte de longo prazo”, disse ele, chamando-o de “petróleo de vida curta”.

Buffett também disse que “ambos os extremos” no debate sobre o clima se tornaram “ridículos” em seus argumentos.

“Temos que tomar decisões racionais”, disse ele. “Não achamos que seja anti-americano produzir petróleo.”

A Cove Point é outro exemplo de uma estratégia energética sutil. A instalação compra gás do vizinho Marcellus Shale e o resfria em líquido antes de enviar para todo o mundo. Ela também tem a rara capacidade de importar gás, algo que outras plantas concorrentes na Costa do Golfo não podem fazer.

A demanda global por GNL aumentou substancialmente nos últimos anos, com a Europa substituindo o gás russo, a Ásia usando-o para gerar mais energia para suas economias em crescimento, e países buscando alternativas mais limpas ao carvão.

Mas a Cove Point também tem várias vantagens únicas. Em contraste com vários projetos bilionários ao longo da Costa do Golfo que foram sancionados desde a invasão da Ucrânia pela Rússia, o da Cove Point está bem estabelecido, operando desde 2018.

Ele está localizado em Maryland, na Costa Leste, onde leis tornam difícil a construção de instalações concorrentes, reduzindo a competição. Crucialmente, é sustentado por contratos de longo prazo com compradores, incluindo Tokyo Gas e Sumitomo. A Berkshire é o segundo maior acionista da Sumitomo, após o fundo de pensão do governo japonês.

Além das participações em ações de Buffett, a Berkshire Hathaway Energy, que detém utilities, instalações de geração de energia e linhas de transmissão, está em boa forma.

Os ganhos da divisão, supervisionados pelo sucessor designado de Buffett, Greg Abel, atingiram um recorde de US$ 3,9 bilhões em 2022, quase dobrando em cinco anos. A Berkshire está programada para divulgar os resultados do segundo trimestre em 5 de agosto.

O movimento é um claro sinal de que a sede mundial por energia, tanto de combustíveis fósseis quanto renováveis, é insaciável, mesmo à medida que a crise climática acelera.

As temperaturas e a demanda de petróleo estão atingindo recordes este ano e devem continuar aumentando ao longo do restante desta década. As preocupações ambientais podem ter levado outros a evitar o setor de energia, mas também podem ter deixado a porta aberta para Buffett lucrar, disse Smead.

“Eu adoro ESG” porque isso ajuda a manter as ações de petróleo e gás baratas, disse Smead. “Tenho certeza de que Buffett e Munger também adoram ESG”.

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