Bloomberg — iApós meses de fortes vendas motivadas por temores de perturbação causada pela inteligência artificial, ações de software parecem ter encontrado um piso — pelo menos por enquanto.
O índice de software do S&P 500 vem de sua melhor semana desde maio. O amplamente acompanhado iShares Expanded Tech-Software Sector ETF, com o código de negociação IGV, acaba de registrar a semana mais forte em 11 meses e está em alta de 13% desde 23 de fevereiro, quando a Citrini Research abalou o mercado com sua visão distópica de um futuro com IA. O fundo subiu mais de 2% na quarta-feira.
Mesmo com esses ganhos, que foram atenuados por uma queda nesta semana, as ações ainda parecem baratas como resultado da onda de vendas que começou no segundo semestre do ano passado.
Uma cesta de empresas de software do Goldman Sachs é negociada a 22 vezes o lucro projetado, em comparação com 21 vezes para a índice S&P 500. Ao longo da última década, a cesta de ações foi negociada a um múltiplo médio de 52, enquanto a média do S&P 500 é de 19 vezes.
As ações da fornecedora de software em nuvem Salesforce estão sendo negociadas a menos de 15 vezes o lucro projetado, em comparação com a média de 10 anos de 46 vezes. A Microsoft é negociada a 22 vezes o lucro, abaixo de sua média de 10 anos de 27.
“Vemos uma grande desconexão entre as avaliações e os fundamentos de alta qualidade, em que os riscos parecem exagerados”, disse Hua Cheng, gestor na Mirova, que detém US$ 39 bilhões em ativos.
O risco tem sido a palavra-chave em torno das empresas de software há algum tempo, à medida que investidores se preocupam com o impacto da IA nesses negócios. A lógica é que, se os agentes de IA conseguem programar, as empresas podem simplesmente criar seus próprios pacotes de software e eliminar as empresas das quais antes os compravam.
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A cada novo desenvolvimento de startups de IA como a Anthropic e a OpenAI, ações em diversos setores, de finanças a viagens e, sim, software, têm sido vendidas. De fato, no mesmo dia em que o relatório de pesquisa da Citrini foi divulgado, as ações da International Business Machines Corp. foram prejudicadas após o lançamento de uma ferramenta da Anthropic que alimentou esses exatos temores.
Ao longo da venda generalizada, muitos otimistas em relação ao setor de software chamaram as preocupações com as perspectivas de crescimento de lucros e receitas de exageradas. Ainda assim, as ações continuaram caindo, culminando na queda de 35% do IGV desde a máxima de setembro até seu fundo recente em 23 de fevereiro.
Desde então, as ações vêm se recuperando. Hedge funds mudaram de posição em relação ao grupo depois que as apostas de baixa atingiram o nível mais alto em 17 anos no final de fevereiro, de acordo com dados do Deutsche Bank Securities. Uma cesta do Goldman Sachs que acompanha software em comparação com empresas de semicondutores subiu cerca de 9% neste mês, conforme investidores cobrem posições vendidas em software e desfazem posições concentradas em chips.
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Um dos fatores que impulsionaram a recuperação foi um evento da Anthropic em 24 de fevereiro, no qual a empresa apresentou novas ferramentas desenvolvidas em conjunto com diversas empresas já estabelecidas que estavam na mira dos operadores.
Outro fator são os fundamentos. Mesmo com a venda das ações, as estimativas de lucro para 2026 estavam em alta. Empresas de software e serviços no S&P 500 devem apresentar um crescimento de lucros de 21% neste ano, acima dos 17% registrados no final de 2025, segundo dados compilados pela Bloomberg Intelligence. No quarto trimestre, 93% das empresas de software no S&P 500 superaram as estimativas de lucro, em comparação com 74% para o índice mais amplo.
“Depois de consultar vários especialistas, generalistas, o Gemini, o ChatGPT e o Claude, ainda não encontramos uma única empresa de software que espere um impacto negativo da IA na receita em 2026”, escreveram estrategistas do Deutsche Bank em nota divulgada na terça-feira, na qual passaram a recomendar overweight para software dentro do setor de tecnologia. “Acreditamos que as preocupações com a disrupção causada pela IA já atingiram o pico”, acrescentaram.
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