Bloomberg Línea — O envelhecimento da população está alterando as condições demográficas nas quais se baseou, durante décadas, o crescimento econômico mundial, segundo um relatório da Moody’s Ratings.
A queda da fertilidade tornou-se um fenômeno global, e mais de 70% da população mundial vive atualmente em países com taxas iguais ou inferiores ao nível de reposição.
A América Latina faz parte dessa transformação. De acordo com a Moody’s, as taxas de fertilidade em grande parte da região são atualmente comparáveis às da Europa e do Japão, enquanto o Brasil está entre os mercados emergentes que caminham para uma população mais envelhecida.
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A taxa global de fecundidade caiu de 4,9 filhos por mulher em 1950 para cerca de 2,2 atualmente, pouco acima do nível de reposição de 2,1. A Moody’s destaca que a Índia já ficou abaixo desse nível, enquanto a taxa de fertilidade da China situa-se em torno de 0,9, contra 1,2 no Japão.
Mudança no Brasil
A queda na fertilidade altera as estruturas etárias e o crescimento demográfico. Os países que atualmente apresentam as maiores quedas na fertilidade também serão aqueles que envelhecerão mais rapidamente nas próximas décadas.
A Moody’s inclui o Brasil entre os mercados emergentes que seguem esse caminho, juntamente com a Índia, a Tailândia e a Turquia.
No caso da Índia, embora sua população ainda seja relativamente jovem, a taxa de fertilidade já está abaixo do nível de reposição e sua estrutura etária começou a mudar.
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O relatório destaca que vários mercados emergentes enfrentarão os custos associados ao envelhecimento com níveis de renda muito mais baixos do que os das economias avançadas que já passaram por esse processo anteriormente. Entre esses custos estão as aposentadorias, a assistência médica e os cuidados de longo prazo.
Efeitos na economia
A Moody’s identifica quatro canais principais pelos quais o envelhecimento afeta as economias e as condições de crédito: a oferta de mão de obra, as finanças públicas, a demanda dos consumidores e os padrões de poupança, riqueza e mercados de capitais.
Um crescimento mais lento da força de trabalho pode reduzir o crescimento econômico potencial se não for compensado por aumentos de produtividade. Ao mesmo tempo, os desequilíbrios nas competências podem gerar escassez de trabalhadores e pressões salariais em ocupações difíceis de automatizar ou que mantêm uma demanda elevada.
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As pressões sobre as finanças públicas também aumentam à medida que diminui a proporção de trabalhadores em relação aos aposentados. Os gastos com aposentadorias, assistência médica e cuidados de longo prazo começam a aumentar muito antes de as populações começarem a diminuir efetivamente.
A demanda dos consumidores também muda com o envelhecimento. As populações mais idosas costumam consumir de maneira diferente e em menor quantidade, com uma maior demanda por atendimento médico, serviços para a aposentadoria, residências assistidas, gestão patrimonial e moradias adaptadas para idosos.
Esse processo pode criar obstáculos para setores ligados à formação de famílias, à educação e aos consumidores mais jovens. A Moody’s destaca que uma menor demanda agregada não pode ser facilmente compensada por meio da tecnologia ou de políticas públicas.
O envelhecimento também alterará os padrões de poupança, investimento e distribuição de riqueza. Os ativos financeiros, os imóveis e as empresas privadas passarão cada vez mais das gerações mais velhas para as faixas etárias mais jovens, em uma das maiores transferências intergeracionais de riqueza da história.
Alternativas
O relatório identifica três principais ferramentas para que os países se adaptem ao envelhecimento da população: ampliar a força de trabalho, aumentar a produtividade e reformar as instituições.
A imigração pode contribuir para o crescimento da força de trabalho em países com taxas de fertilidade inferiores ao nível de reposição. A participação no mercado de trabalho também pode ser aumentada por meio de uma maior integração das mulheres e de uma idade de aposentadoria mais elevada, embora a margem para isso varie de país para país.
A experiência do Japão mostra algumas dessas respostas. A automação, uma maior participação feminina, uma vida profissional mais longa e uma maior dependência de trabalhadores estrangeiros ajudaram a compensar os efeitos do declínio e do envelhecimento da população.
A taxa de participação no mercado de trabalho no Japão atingiu 64,1% entre as pessoas com 15 anos ou mais e 82,6% entre aquelas com idades entre 15 e 64 anos em julho de 2026. A Moody’s destaca que, à medida que grandes grupos de trabalhadores mais velhos se aposentarem, será cada vez mais difícil evitar a redução da força de trabalho.
A automação, a inteligência artificial e os investimentos em educação e capacitação podem aumentar a produtividade e permitir que as economias produzam mais com menos trabalhadores. Por sua vez, a Moody’s destaca que será necessário adaptar os sistemas de previdência, a prestação de assistência médica e os marcos fiscais à medida que as taxas de dependência aumentarem.
As políticas destinadas a elevar a fertilidade também não conseguiram, em geral, aumentá-la de forma sustentável. Entre elas estão pagamentos em dinheiro, benefícios fiscais, subsídios para moradia, serviços de cuidados infantis, licenças parentais e tratamentos de fertilidade.
De acordo com a Moody’s, essas medidas podem facilitar a adaptação, mas não eliminam as tendências demográficas subjacentes. À medida que o número de consumidores, famílias e trabalhadores diminuir, a produtividade terá uma importância cada vez maior para sustentar o crescimento econômico.
