Maior relaxamento no controle do BOJ sobre os bônus decepciona os otimistas do iene

Bloomberg — O Banco do Japão (BOJ) afrouxou ainda mais seu controle sobre os rendimentos dos títulos públicos, permanecendo como o último de seus pares a manter uma taxa de juros negativa, em uma decisão que provocou um recuo do iene. A instituição, que adotará uma abordagem mais flexível para controlar os rendimentos da dívida pública de 10 anos, afirmou que o nível de 1% é agora um ponto de referência, de acordo com sua declaração na terça-feira.

Isso marca uma mudança em relação a uma promessa anterior de compras diárias de títulos a 1%, uma postura que efetivamente traçou uma linha divisória clara.

Embora o banco central também tenha aumentado suas previsões para a inflação, ele enfatizou a necessidade de manter a política de juros baixos enquanto espera por mais sinais de crescimento sustentável dos salários e dos preços. O BOJ continua em uma situação difícil, preso entre o enfraquecimento do iene e o aumento dos rendimentos que estão pressionando sua estrutura de estímulo monetário.

A decisão decepcionou os investidores que esperavam um sinal mais claro de normalização da política capaz de estabilizar a moeda. Além disso, deixou outras pessoas confusas sobre as intenções do banco central.

“O BOJ não poderia ficar parado diante das especulações de mercado de que a inação provocaria uma queda maior no iene e arriscaria causar mais problemas para o governo”, disse Yasunari Ueno, economista-chefe de mercado da Mizuho Securities. Ele observou que o banco parou antes de elevar a taxa fixa de suas operações diárias de compra de títulos.

“Essa decisão foi o produto de um compromisso para um BOJ em dilema. Os traders provavelmente perceberam isso e é parte da razão pela qual o iene enfraqueceu mesmo após o ajuste”, ele disse.

O iene havia se fortalecido durante a noite depois que o Nikkei reportou primeiro uma movimentação para permitir que os rendimentos subissem mais estava a caminho, mas a moeda japonesa rapidamente se enfraqueceu além da marca de 150 contra o dólar após a decisão real. Isso sugere que os participantes do mercado ainda veem o BOJ muito comprometido com uma postura de estímulo que o marca como uma exceção entre os bancos centrais globais.

Mais cedo, o rendimento de 10 anos do Japão saltou no início das negociações para uma nova alta de década de 0,955% antes de reduzir os ganhos.

A decisão ocorre em meio a um novo mantra de bancos centrais globais de taxas de juros elevadas por mais tempo. Enquanto o Banco Central Europeu manteve as taxas estáveis em sua reunião na semana passada e espera-se que o Federal Reserve mantenha a política inalterada na quarta-feira, ambos indicaram que as altas taxas permanecerão em vigor por algum tempo.

O BOJ permanece como a única grande autoridade monetária aderindo obstinadamente a taxas de juros negativas, enquanto seus pares buscam suprimir pressões de preços com políticas mais restritivas. Isso está ajudando a derrubar o valor do iene.

Enquanto o banco central do Japão está se aproximando de uma mudança de política, com economistas apontando a próxima primavera como um momento provável, a última ação sugere que ainda existem bolsões de cautela internamente.

Antes da decisão, três quartos dos 45 economistas pesquisados pela Bloomberg não previam nenhuma mudança na política, em uma pesquisa encerrada há pouco mais de uma semana. Outras movimentações nos mercados de títulos e moedas e leituras de inflação após essa pesquisa ajudaram a alimentar a especulação de que era mais provável que houvesse ajustes.

Se a mudança tinha como objetivo parcial impulsionar o iene, parece ter falhado nesse aspecto.

O governo do Japão teve que intervir em três dias diferentes no ano passado para sustentar a moeda. Os formuladores de políticas do Ministério das Finanças provavelmente teriam gostado de um movimento mais firme que ajudasse a afastar o iene do território de intervenção.

A decisão de permitir que os rendimentos subam também tem implicações para o primeiro-ministro japonês, Fumio Kishida, que está lutando para encontrar maneiras de pagar os gastos crescentes com defesa e creches, ao mesmo tempo em que promete cortes de impostos para ajudar a amortecer o golpe da inflação. Os rendimentos mais altos da dívida pública significam que o financiamento dos gastos por meio de títulos e a rolagem da dívida se tornarão mais caros.

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