‘Too big to fail?’ Mercado cripto redobra atenção na Binance após colapso da FTX

Bloomberg — Agora que a queda de Sam Bankman-Fried está completa, a inquietação cresce em torno do domínio que a Binance, de Changpeng Zhao, o CZ, detém no mercado de criptomoedas.

As preocupações surgiram novamente nesta sexta-feira (16), quando a auditoria Mazars Group interrompeu o trabalho para a Binance e outras empresas de criptos de produção de relatórios que visam demonstrar elas mantêm as reservas necessárias para cobrir qualquer aumento potencial de resgates de clientes.

CZ insiste repetidamente que a Binance não faz uso indevido dos fundos dos clientes como a FTX supostamente fez e que sua exchange pode atender qualquer quantidade de saques que surja. A Binance tem um histórico mais longo que o da FTX e conseguiu sobreviver aos “invernos criptográficos” anteriores, incluindo uma queda de mais de 80% no Bitcoin de dezembro de 2017 até o fim de 2018.

Ainda assim, têm sido alguns dias difíceis. O movimento da Mazars ameaça obscurecer uma imagem contábil que muitos já consideravam opaca - na verdade, foi provavelmente a falta de garantia do mercado nos relatórios de “prova de reservas” da Mazars que levou a empresa a interromper o trabalho. Uma aparição na televisão no início da semana, na qual CZ foi questionado com perguntas sobre a força financeira da Binance, deu aos críticos ânimo para outra rodada de críticas.

Mesmo para aqueles que ostensivamente apóiam CZ e sua exchange, a supremacia de mercado da Binance após o colapso da FTX não se encaixa bem em uma indústria que prega a descentralização.

Too big to fail?

A fraqueza nos preços das criptomoedas que se seguiram às manchetes sobre a empresa de CZ nesta semana que passou reforçam a preocupação de que a Binance tenha se tornado um player “grande demais para falir” - o famoso “too big to fail” em um mercado em que, ao contrário das finanças tradicionais, não há ninguém para impedir uma possível falência, oferecer um resgate ou aliviar qualquer contágio.

“Não acho que a Binance esteja tentando causar problemas, mas essa organização agora é um risco para todos nós”, disse Mark Lurie, diretor executivo e cofundador da Shipyard Software, desenvolvedora de bolsas descentralizadas. “Sempre que você tem um jogador controlando uma quantidade substancial de volume, há muitos riscos sistemáticos.”

Quando o império FTX de Bankman-Fried entrou em colapso no começo de novembro e o ex-bilionário de 30 anos trocou uma cobertura de luxo por uma cela de prisão nas Bahamas, a Binance aumentou sua participação de mercado para 52,9%, a maior fatia de todos os tempos. E aumentou sua participação na negociação de derivativos para 67,2%, de acordo com o CryptoCompare.

O tamanho do domínio da Binance surgiu à tona também em uma audiência do comitê do Senado sobre a quebra da FTX na quarta-feira (14), com o senador do Tennessee, Bill Hagerty, dizendo que uma hipotética implosão semelhante da bolsa de CZ seria “catastrófica para a indústria de criptomoedas e seria catastrófica para todos os consumidores que utilizam a indústria.”

De sua parte, CZ, da Binance, insistiu em tuítes recentes e em declarações públicas que não há quantidade de êxodo de clientes que coloque a empresa sob pressão. Essa confiança foi posta à prova nesta semana em meio a uma enxurrada de pedidos de resgate de clientes. O BNB da Binance, o token nativo da bolsa, também foi duramente atingido, caindo cerca de 20% desde segunda-feira (12).

US$ 6 bilhões em saques vs. recursos segregados

Em um e-mail na sexta-feira, um porta-voz da Binance disse que, apesar de US$ 6 bilhões em saques líquidos entre segunda e quarta-feira, “conseguimos cumpri-los sem perder o ritmo”.

O porta-voz disse que a Binance não investe recursos de usuários, uma forte suspeita sobre a FTX, que mantém as criptomoedas dos clientes em contas segregadas e que todos os ativos são garantidos na proporção de 1 para 1. A Binance também mantém um fundo de emergência de US$ 1 bilhão para proteger usuários em situações extremas, acrescentou o porta-voz, e sua estrutura de capital é livre de dívidas.

CZ gosta de atribuir grande parte da atenção recém-descoberta à Binance a uma espécie de “FUD” injustificado - fear, uncertainty and doubt, ou medo, incerteza e dúvida - que perseguiu a indústria de criptografia desde o início. Mas é improvável que as nuvens se dissipem para ele tão cedo.

Mesmo que o relatório de Mazars sobre as reservas da Binance tenha ficado aquém de uma auditoria completa e falhado em fortalecer totalmente a confiança, o recuo da firma de contabilidade deixa CZ sem um especialista terceirizado para apoiar suas próprias palavras.

E, no ambiente pós-FTX, a confiança nas proclamações dos bilionários cripto está se deteriorando mais rapidamente do que o valor de seus tokens.

O porta-voz da Binance disse que a bolsa está explorando meios para fornecer transparência adicional para mostrar aos usuários que seus ativos existem na blockchain e está procurando outra empresa de contabilidade para trabalhar com ela para mostrar a prova de suas reservas. Isso pode ser difícil: na sexta-feira, o Wall Street Journal informou que a BDO, que recentemente garantiu as reservas da gigante stablecoin Tether, estava reconsiderando seu trabalho para empresas de criptomoedas.

Na mira do governo

A Binance pode muito bem provar ser invulnerável ao tipo de “corrida bancária” que derrubou a FTX e outras empresas do setor neste ano, mas CZ ainda enfrenta riscos legais e escrutínio do governo que podem se transformar em ameaças existenciais ao negócio.

A Bloomberg News informou no ano passado que a Binance está sendo investigada pela suspeita de lavagem de dinheiro e delitos fiscais pelo Departamento de Justiça (DOJ) e pela Receita Federal.

Chainalysis, uma empresa forense de blockchain cujos clientes incluem agências federais dos EUA, concluiu em 2020 que, entre as transações que examinou, mais fundos vinculados a atividades criminosas fluíram por meio da Binance do que por qualquer outra exchange de criptomoedas.

Desentendimentos entre os promotores estão atrasando a conclusão da investigação do DOJ, informou a Reuters na segunda-feira, citando pessoas familiarizadas com o assunto.

Alguns promotores envolvidos no caso acreditam que o governo tem evidências suficientes para apresentar acusações criminais contra os executivos da Binance, incluindo CZ, disse o relatório, enquanto outros querem revisar mais evidências.

Outro lado da Binance

“A Binance estabeleceu práticas comerciais claras para garantir que operamos globalmente de maneira compatível com as regulamentações”, disse o porta-voz da empresa na sexta-feira (CZ trabalhou na Bloomberg LP, empresa controladora da Bloomberg News, de 2002 a 2005.)

Enquanto isso, o mundo das criptomoedas também está de olho na perspectiva de que o processo de recuperação judicial da FTX possa resultar em esforços para recuperar os US$ 2,1 bilhões que a FTX pagou para recomprar a participação da Binance na empresa de Bankman-Fried.

Grande parte da transação foi paga em um token da FTX cujo valor caiu desde então. “Talvez eu queira um Madoff de volta nesses rendimentos”, disse Kevin O’Leary, do programa de TV “Shark Tank”, que tem milhões de dólares em criptomoedas bloqueados de um patrocínio da FTX.

Questionado durante uma entrevista à CNBC na quinta-feira (15) se ele estava preparado para devolver os US$ 2,1 bilhões, a resposta vaga de CZ desencadeou uma nova rodada de tuítes na comunidade cripto. “Acho que vamos deixar isso para os advogados”, afirmou.

- Com a colaboração de Tom Schoenberg, Emily Nicolle e Dave Liedtka.

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