Por que os investidores colocaram em xeque o crescimento da BYD

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Bloomberg — Dúvidas sobre a meta de vendas e a capacidade dos carros inteligentes da BYD provocaram uma venda de US$ 12 bilhões em ações da fabricante chinesa de veículos elétricos no mês passado, mesmo enquanto ela se aproxima da Tesla (TSLA) como a principal vendedora da indústria.

A BYD, listada em Hong Kong, despencou 12% em novembro, enquanto a Tesla e a rival local XPeng ganharam mais de 15% cada. As perdas da BYD foram impulsionadas por preocupações sobre a capacidade da empresa de atingir as metas de vendas em meio a um panorama macroeconômico difícil e o impacto de cortes de preços para enfrentar uma competição acirrada.

Há também dúvidas sobre se os carros da BYD podem competir com as opções inteligentes e conectadas de concorrentes, não apenas de players estabelecidos de veículos elétricos, mas também de novos participantes, incluindo a gigante de smartphones Huawei.

“O perfil de crescimento da BYD está sendo questionado”, e a empresa pode acabar perdendo participação de mercado, disse Xiadong Bao, gestor de fundos da Edmond de Rothschild Asset Management. “A chegada da Huawei no segmento de veículos elétricos reduzirá certamente o tempo de entrada no mercado” para novos produtos chineses, e a BYD é “mais vulnerável” devido à sua tecnologia defasada.

Nuvens no horizonte

As ações da BYD subiram forte em outubro, por outro lado, à medida que as vendas recordes a aproximam de ultrapassar a Tesla em entregas de veículos elétricos puros. O mercado rapidamente se tornou pessimista, no entanto, à medida que a empresa aumentou os descontos na tentativa de continuar impulsionando as vendas.

Com outros ventos contrários, incluindo uma venda de ações pela antiga apoiadora Berkshire Hathaway (BK), de Warren Buffet, e uma investigação da União Europeia (UE) sobre subsídios aos carros elétricos chineses, as ações da BYD ficaram muito aquém da maioria dos concorrentes.

Alguns investidores estão apostando em mais perdas, com a posição “vendida a descoberto” subindo para mais de 4% do capital livre nas últimas três semanas, de acordo com dados da IHS Markit.

A fraqueza das ações ajudou a levar o múltiplo de lucros futuros para o seu nível mais baixo em cerca de 12 anos, o que pode ser atraente para investidores em busca de ações baratas. Essa avaliação, porém, depende muito de estimativas fortes de resultados, que agora estão em questão, disse Bao, da Edmond de Rothschild. O crescimento das vendas diminuiu nos últimos três trimestres, e as projeções apontam para uma desaceleração adicional nos próximos dois períodos.

Embora as vendas da BYD tenham alcançado outro recorde no mês passado, elas foram praticamente iguais ao nível de outubro. Isso pode não ajudar a tranquilizar os investidores que questionam as metas de três milhões de unidades este ano e quatro milhões em 2024.

As vendas no varejo atingindo o pico é uma grande razão para a cautela dos investidores, juntamente com cortes de preços, aumento de estoques e aumento da concorrência, de acordo com a UOB Kay Hian Holdings, a única corretora com uma classificação de venda na empresa.

Carros mais inteligentes

Fundada em 1995 com foco em baterias, a BYD tem uma presença forte em tecnologias de energia e sempre enfatizou a segurança de seus produtos. Pequenos concorrentes mais jovens, como XPeng e Li Auto, por outro lado, têm investido em desenvolvimento de software e recursos inteligentes, o que significa que a BYD agora se vê obrigada a aumentar os investimentos para acompanhar.

A BYD permanece como a principal marca de automóveis na China, tendo ultrapassado a Volkswagen no topo das vendas este ano. Sua linha de veículos elétricos e híbridos acessíveis, em dezenas de faixas de preço além de seus concorrentes emergentes, lhe confere amplo apelo.

No entanto, os investidores veem desafios crescentes. A Huawei já fez um grande impacto nos veículos elétricos, com pedidos robustos para modelos que apresentam seu sistema avançado de assistência ao motorista e outras tecnologias. A empresa também está construindo uma grande rede de parceiros de carros inteligentes nos setores de manufatura automotiva e tecnologia.

“A aliança emergente liderada pela Huawei, líder incontestável em veículos conectados inteligentes e tecnologias de direção autônoma na China, constituirá uma ameaça formidável para o estabelecido BYD”, escreveram analistas da UOB Kay Hian, incluindo Ken Lee e Bella Lu, em uma nota.

Enquanto isso, o governo chinês tem aumentado o apoio à direção autônoma, em direção a níveis em que os carros podem essencialmente se dirigir. O Morgan Stanley recomenda as ações de Li Auto, XPeng e Nio, dizendo que elas se beneficiarão da crescente adoção de tecnologia chamada de “navegação no piloto automático”.

“A BYD precisará renovar sua linha de modelos ou lançar modelos mais competitivos diante da competição desafiadora até 2024″, escreveram os analistas, incluindo Tim Hsiao e Shelley Wang. A empresa também enfrenta o risco de que uma guerra de preços em curso com a Tesla “pode impedir os consumidores de comprar, pois continuam a esperar carros cada vez mais baratos”.

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