Bloomberg Línea — O setor de energia apagou parte dos ganhos acumulados em março após o cessar-fogo entre Estados Unidos e Irã e depois que o país do Oriente Médio anunciou a abertura total do estreito de Ormuz.
No entanto, com o barril de petróleo oscilando entre US$ 80 e US$ 90, os analistas enxergam um piso mais sólido para o fluxo de caixa, ainda que persistam dúvidas sobre a velocidade de normalização do mercado.
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Um relatório do Morgan Stanley, elaborado pelo estrategista de commodities Devin McDermott, indica que a recuperação total da produção global levará tempo, assim como a recomposição de estoques e reservas estratégicas.
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Nesse contexto, mesmo com a reabertura do estreito de Ormuz, o executivo do Morgan Stanley avalia que os preços do petróleo e do gás natural não voltariam rapidamente aos níveis anteriores ao conflito.
Melhora nos múltiplos
McDermott destaca que o recuo recente do setor convive com uma melhora nos múltiplos. Com o petróleo West Texas Intermediate (WTI) em torno de US$ 80, as empresas de exploração e produção cobertas pelo banco oferecem um retorno mediano de fluxo de caixa livre próximo a 14%.
Ao mesmo tempo, o mercado estaria precificando um preço de longo prazo do petróleo bruto na faixa alta dos US$ 60 por barril — abaixo da estimativa de ciclo médio de US$ 70 utilizada pela instituição.
Apesar de um cenário macroeconômico mais favorável do que o previsto quando os planos para 2026 foram definidos, a maioria das empresas manteria seus níveis de atividade sem alterações no curto prazo.
A exceção apontada é a Diamondback Energy, enquanto outras companhias poderiam aprovar aumentos moderados em direção a 2027, caso as condições permitam — ainda assim, longe dos patamares de expansão observados em ciclos anteriores do shale.
Com a temporada de resultados à vista, o relatório antecipa atualizações operacionais majoritariamente estáveis para as empresas americanas, uma vez que o impacto do inverno já havia sido incorporado nas projeções.
Um preço mais elevado do petróleo bruto traria impulso ao fluxo de caixa, embora com efeitos parcialmente compensados por atrasos nas vendas internacionais e preços menores do gás na Bacia do Permiano.
As perspectivas do banco são mais otimistas em relação às empresas Permian Resources, Diamondback Energy, Antero Resources, Range Resources e Cenovus Energy. Por outro lado, o banco adota uma postura mais cautelosa em relação à Comstock Resources, Expand Energy, Tourmaline Oil Corp e Imperial Oil.
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