Warren Buffett completa hoje 96 anos, com uma vida ligada aos mercados e uma nova função na Berkshire Hathaway. O investidor que transformou uma empresa têxtil em um dos maiores conglomerados dos Estados Unidos já não ocupa o cargo de CEO, mas continua como presidente do conselho de administração e como referência de uma filosofia construída ao longo de seis décadas.
A mudança também permite analisar sua trajetória sob uma nova perspectiva. Greg Abel já lidera as operações da Berkshire, enquanto Buffett observa de longe uma empresa que mantém boa parte dos investimentos que marcaram sua carreira e começa a movimentar capital sob uma nova administração.
A história havia começado muito antes da Berkshire.
Buffett vendia chicletes e Coca-Cola (KO) de porta em porta quando era criança e comprou suas primeiras ações aos 11 anos. Depois, estudou na Columbia Business School, onde foi aluno de Benjamin Graham, uma figura que acabaria marcando sua maneira de entender os investimentos.
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De Graham, ele adotou a análise fundamentalista e a busca pelo valor como pilares de seu método.
Com o passar dos anos, a influência de Charlie Munger ampliou essa filosofia para incluir a qualidade do negócio: a Berkshire passou de simplesmente buscar empresas baratas para comprar empresas sólidas, com vantagens competitivas e capacidade de gerar valor ao longo de décadas.
Jeremy Saltzberg, vice-presidente e diretor sênior de investimentos da Check Capital, considera que “Warren Buffett tem um dos melhores históricos de investimentos nos mercados abertos dos últimos 60 anos”. Seu método, acrescentou ele, consistiu em “utilizar uma abordagem baseada no bom senso para construir negócios e manter a racionalidade diante de diversos acontecimentos geopolíticos, recessões, contextos políticos e várias bolhas financeiras”.
De uma empresa têxtil à Apple: os investimentos de Buffett
Os resultados explicam boa parte de sua reputação. Entre 1965 e 2024, as ações da classe A da Berkshire cresceram a uma taxa composta anual de 19,9%, contra 10,4% do S&P 500, incluindo dividendos. Em seis décadas, o ganho acumulado ultrapassou 5.500.000%, contra aproximadamente 39.000% do índice, segundo dados da Bloomberg.
Buffett construiu esse desempenho por meio de ações, aquisições integrais e do “float” gerado pelos seguros da Berkshire. Esse capital permitiu a compra de empresas sem abrir mão de um critério básico: negócios compreensíveis, com vantagens competitivas, administradores competentes e um preço que oferecesse atratividade suficiente.
Para Nir Kaissar, colunista da Bloomberg Opinion, o histórico vai além de uma fórmula facilmente replicável. “Nem seu estilo de investimento nem a alavancagem explicam totalmente seu desempenho. Buffett foi o ingrediente secreto”.
Entre suas maiores operações está a Burlington Northern Santa Fe, adquirida em 2009 por US$ 35.767 milhões. A Precision Castparts veio em seguida em 2015, com US$ 35.658 milhões, enquanto a aquisição da Kraft Heinz (KHC), realizada em parceria com a 3G Capital em 2013, totalizou US$ 27.597 milhões.
No mercado de ações, a Coca-Cola se tornou uma de suas apostas mais reconhecidas. A Berkshire investiu cerca de US$ 1,3 bilhão no final da década de 1980 e manteve a posição por décadas.
A lógica combinava uma marca difícil de ser replicada, geração recorrente de caixa e tempo suficiente para que o capital se multiplicasse.
A Apple (AAPL) aplicou essa filosofia à tecnologia. A Berkshire destinou inicialmente cerca de US$ 35 bilhões, e Buffett lembrou recentemente que o investimento chegou a valer cerca de US$ 185 bilhões antes dos impostos.
“E eu não precisei fazer absolutamente nada. Então, como vocês sabem, aqui gostamos muito que outros façam o trabalho. E é um sucesso”, disse ele durante a assembleia anual realizada este ano.
As lições de Buffett após seis décadas
Entre as lições que a XTB extrai da filosofia de Buffett está a de pensar como proprietário: compreender o negócio por trás de uma ação antes de investir. Esse princípio está relacionado a outra característica de seu método: a preferência por empresas e setores que possa analisar em profundidade.
A visão de longo prazo ocupa outro lugar central. Segundo a XTB, Buffett tem priorizado manter seus investimentos por décadas e não dar importância à volatilidade de curto prazo, uma filosofia que se reflete em uma de suas frases mais conhecidas: “É melhor comprar uma empresa maravilhosa por um preço justo do que uma empresa justa por um preço maravilhoso”.
A concentração é outra característica. Buffett não fez da diversificação um objetivo em si mesmo.
Ele preferiu destinar montantes significativos a um grupo reduzido de empresas quando encontrava qualidade e valorização suficientes. A Apple, a American Express (AXP) e a Coca-Cola continuam apresentando esse padrão na carteira.
Sua conduta durante as crises completa o método. Em plena crise financeira de 2008, Buffett investiu US$ 5 bilhões na Goldman Sachs (GS) e, um ano depois, comprou a BNSF.
Essa disposição de investir quando o medo dominava os mercados foi resumida em uma de suas frases mais conhecidas: “Seja ganancioso quando os outros têm medo e tenha medo quando os outros são gananciosos”.
Os juros compostos fizeram o resto. Reinvestir os lucros e permitir que os negócios acumulem valor ao longo de décadas reduz a necessidade de acertar continuamente em novas operações.
Para Buffett, essa paciência também exige evitar um endividamento excessivo e preservar o capital quando as oportunidades não compensam o risco.
Para Ignacio Mieres, diretor de pesquisa da XTB Latam, “a lição mais duradoura do legado de Warren Buffett é a disciplina da avaliação como âncora do retorno de longo prazo”.
Essa disciplina pressupõe aceitar que nem sempre haverá um investimento atraente disponível, mesmo quando a Berkshire dispõe de capital para investir.
Mieres associa essa disciplina a outra das características que marcaram a trajetória do investidor.
“Paciência não é passividade; é a capacidade de manter decisões bem fundamentadas quando o mercado recompensa temporariamente o contrário”.
A carteira sob a responsabilidade de Greg Abel
A Berkshire está agora em uma nova fase. Em 30 de junho de 2026, sua carteira de ações estava avaliada em US$ 299.253,6 milhões e continha 29 ações. A Apple representava 22,04%; a American Express, 17,14%; a Coca-Cola, 10,86%; a Alphabet (GOOGL), 9,41%; e o Bank of America (BAC), 9,20%.
A Chevron (CVX), a Occidental Petroleum (OXY), a Chubb (CB) e a Moody’s (MCO) completavam boa parte das principais posições.
Além disso, a Berkshire voltou a ser compradora líquida de ações pela primeira vez desde 2022, após 14 trimestres consecutivos em que havia predominado como vendedora líquida.
A Alphabet foi uma das principais movimentações. A Berkshire aumentou suas posições nas duas classes de ações, ao mesmo tempo em que também comprou o The New York Times (NYT), a Delta Air Lines (DAL), a Macy’s (M) e a Lennar (LEN). Por outro lado, retirou-se completamente da Constellation Brands (STZ) e reduziu, entre outras, sua participação no Bank of America.
A transição, portanto, não implica um portfólio estático. Buffett apoiou publicamente seu sucessor ao afirmar que Abel “está fazendo tudo o que eu fazia e muito mais, e está fazendo melhor em todos os casos”. A Berkshire também voltou a recomprar ações próprias e destinou US$ 4,5 bilhões a esse fim durante o segundo trimestre.
Saltzberg lembra que Abel trabalha na Berkshire desde 1999 e está “imbuído da cultura única da empresa, de sua filosofia, de suas políticas de alocação de capital e de sua abordagem descentralizada das operações”.
O desafio para a Berkshire será verificar quanto desse método permanecerá quando as decisões de investimento não dependerem mais de Buffett.
Aos 96 anos, sua influência se distribui entre as empresas adquiridas, uma carteira concentrada e uma forma de alocar capital que resistiu a recessões e bolhas.
Agora, com Abel no comando e US$ 365,5 bilhões em caixa no final de junho, a próxima questão será onde a Berkshire encontrará oportunidades suficientemente grandes para colocar esse dinheiro para trabalhar.
