Bloomberg — Investidores esperam oscilações acentuadas nos mercados brasileiros após as eleições deste domingo (4). Independentemente do resultado das urnas, os ativos devem se ajustar rapidamente, já que a disputa presidencial acirrada impediu que os operadores assumissem uma posição muito definida na véspera da votação.
Uma vantagem de mais de quatro pontos percentuais para o presidente Luiz Inácio Lula da Silva no primeiro turno reforçaria sua posição como favorito no segundo turno de 25 de outubro e poderia pesar sobre as ações, acentuar a inclinação da curva de taxas de swap e, potencialmente, exercer pressão sobre o real, segundo Mauricio Moura, cofundador da Zaftra, um fundo de investimento focado em eleições e eventos políticos.
Uma diferença menor — ou um empate — seria vista como relativamente mais favorável a Flávio Bolsonaro, podendo desencadear uma alta no mercado, impulsionada pela esperança de que o candidato de direita promova um forte ajuste fiscal, considerado essencial pelos investidores.
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“Mudanças radicais na política fiscal ortodoxa são generosamente recompensadas pelo mercado, e é por isso que os investidores continuam fixados no primeiro turno da eleição presidencial brasileira”, afirmou Natalia Gurushina, economista-chefe para mercados emergentes da Van Eck Associates Corporation.
As pesquisas acirradas, no entanto, deixam a porta aberta para uma onda de vendas caso o resultado se revele “decepcionante”, acrescentou ela.
Alta ou queda
Eduardo Cohn, gestor de carteiras da Heritage Capital Partners, montou posições “marginais” que se beneficiariam de uma vitória de Flávio Bolsonaro. Ele prefere as NTN-Bs de prazo longo, os títulos públicos indexados à inflação do Brasil, vendo espaço para que os rendimentos reais se comprimam caso o candidato de direita vença.
O JPMorgan estimou que um cenário de melhora fiscal poderia valorizar o real em cerca de 6%, elevar as taxas de rendimento dos títulos de dívida pública municipal para cerca de 13% e impulsionar as ações em até 50% em relação aos níveis atuais.
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Em caso de deterioração fiscal gradual, o banco prevê que o real se desvalorize cerca de 6%, que os rendimentos dos títulos subam para 15,5% e que as ações caiam 21%, de acordo com uma nota de 29 de setembro.
A Bloomberg Economics projeta que uma vitória de Bolsonaro poderia reduzir os rendimentos dos títulos de 10 anos em 70 pontos-base e fortalecer a moeda em quase 3%.
Por outro lado, uma vitória de Lula poderia provocar um salto de quase 100 pontos-base nos rendimentos de longo prazo e enfraquecer o real em mais de 3,5%.
As apostas na curva de juros deixam-na sujeita a uma reversão acentuada caso o atual presidente tenha um desempenho superior ao esperado, de acordo com a Bloomberg Intelligence.
Ativos e crédito
Os operadores que pretendem reagir aos resultados eleitorais já na noite de domingo recorrerão ao ETF Next Funds Ibovespa Linked do Japão, que acompanha o índice de referência Ibovespa. Os derivativos cambiais na bolsa CME também poderão sofrer oscilações com o resultado da votação.
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Alguns títulos do governo e de empresas brasileiras denominados em dólares são negociados em bolsas europeias e podem apresentar oscilações de preço.
Os contratos de swap de inadimplência de crédito são negociados durante todo o dia, embora a liquidez seja menor fora do horário de negociação dos EUA.
Caso Flávio Bolsonaro vença, o Citigroup recomenda ações de maior duração e com exposição ao mercado interno, incluindo a construtora Cyrela e a varejista de vestuário C&A.
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Uma retomada da atividade nos mercados de capitais também poderia impulsionar empresas como a B3 e a XP, de acordo com um relatório.
Na hipótese de uma vitória de Lula, os estrategistas do Citi preferem ações “resistentes a qualquer conjuntura”, incluindo empresas com poder de fixação de preços, como a Embraer, a WEG e a Axia Energia.
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