Bloomberg — Bill Ackman está de volta ao mercado de IPOs com uma oferta combinada envolvendo sua gestora de hedge funds e um novo fundo fechado — no mais recente passo na longa campanha do bilionário para ampliar seu império de asset management entre investidores do mercado de capitais.
A oferta pública inicial da Pershing Square USA, o seu fundo fechado, também dará aos investidores participação na Pershing Square Inc., sua gestora de ativos alternativos, segundo documentos apresentados à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC).
Para cada 100 ações do fundo fechado compradas no IPO, o investidor receberá 20 ações da empresa de gestão, mostra o documento.
Ackman busca levantar entre US$ 5 bilhões e US$ 10 bilhões para a Pershing Square USA na operação combinada. Investidores que comprarem ações do fundo fechado a US$ 50 cada também receberão papéis da gestora, sem custo adicional.
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A oferta representa uma nova tentativa de Ackman de levar sua estratégia de investimento de longo prazo a uma base mais ampla de investidores, com uma visão inspirada na Berkshire Hathaway, de Warren Buffett.
Depois que um plano para levantar até US$ 25 bilhões para um fundo fechado listado na Bolsa de Nova York fracassou em 2024, a Pershing Square mudou de estratégia alguns meses depois e ampliou sua participação na Howard Hughes Holdings, usando-a como veículo para adquirir participações majoritárias em outras empresas.
Em carta aos investidores da Pershing Square Inc., Ackman mencionou a recente volatilidade dos mercados, incluindo a guerra no Irã, e afirmou que, ao contrário de empresas operacionais que consideram abrir capital, turbulências no mercado acionário na verdade favorecem o programa de aquisições da Pershing Square USA.
“A Pershing Square tem se beneficiado ao longo do tempo da oportunidade de comprar empresas excepcionais a preços de barganha provocados por eventos macroeconômicos que não tiveram impacto relevante em seus valores intrínsecos de longo prazo”, escreveu Ackman. “Acreditamos que este é um desses momentos oportunos.”
A gestora de ativos alternativos tinha cerca de US$ 30,7 bilhões em ativos totais sob gestão, dos quais US$ 20,7 bilhões geram taxas, ao fim de 2025, segundo documento apresentado pela Pershing Square Inc. nesta terça-feira (10).
Posições concentradas
Ackman ganhou notoriedade com uma série de campanhas ativistas e pela disposição de assumir posições concentradas em um grupo relativamente pequeno de ações. Os principais fundos da Pershing Square tinham participações relevantes em Alphabet, Chipotle Mexican Grill e Brookfield ao fim de 2024, segundo o documento.
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A mudança da Pershing Square para uma estratégia voltada a investidores de mercados de capitais com horizonte de longo prazo vem sendo estruturada pelo menos desde 2024, quando Ackman concordou em vender uma fatia de 10% da empresa em uma operação privada que avaliou a empresa em mais de US$ 10 bilhões, antes do IPO planejado.
Parte dos recursos do IPO da Pershing Square USA será levantada por meio de uma colocação privada, com US$ 2,8 bilhões já assegurados junto a investidores qualificados, incluindo family offices, fundos de pensão e seguradoras, mostra o documento. Os investidores dessa colocação privada receberão 30 ações da gestora para cada 100 ações do fundo fechado adquiridas.
A Pershing Square espera que as duas empresas passem a ser negociadas de forma independente após a definição do preço do IPO. A gestora de recursos, Pershing Square Inc., não receberá recursos provenientes da oferta do fundo fechado Pershing Square USA, segundo os documentos.
Diferentemente dos fundos mútuos, um fundo fechado não cria nem resgata cotas continuamente, o que significa que suas ações podem ser negociadas com prêmio ou desconto em relação ao valor dos ativos subjacentes — uma característica que historicamente tem dificultado a captação de recursos.
A Pershing Square Holdings Ltd., fundo fechado da empresa listado em Londres, tinha US$ 17,1 bilhões em ativos sob gestão no fim de fevereiro. Assim como ocorre com muitos outros fundos fechados, suas ações são negociadas abaixo do valor patrimonial líquido, mostram dados compilados pela Bloomberg. O preço médio atualmente está 27% abaixo do valor patrimonial líquido, segundo os dados.
O fundo fechado da Robinhood Markets, voltado a investir em empresas privadas, levantou US$ 658,4 milhões no início deste mês, bem abaixo dos US$ 1 bilhão que buscava captar. As ações eram negociadas a US$ 22,75 cada na terça-feira, 9% abaixo do preço do IPO. Ackman entrevistou executivos da Robinhood sobre o fundo antes da definição de preço da oferta.
A Pershing Square USA cobrará uma taxa de administração de 2% e não terá taxa de performance, segundo o documento.
Após os IPOs, um veículo de investimento controlado por Ackman, pelo diretor de investimentos Ryan Israel e por outros executivos deverá concentrar o poder de voto na Pershing Square Inc.
A oferta combinada é liderada por Citigroup, UBS Group, Bank of America, Jefferies Financial Group e Wells Fargo. O fundo fechado será listado na Bolsa de Nova York sob o código PSUS, enquanto a gestora de hedge funds deverá ser negociada sob o ticker PS.
-- Com a colaboração de Katherine Burton.
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