Bloomberg — Os investidores que estão aproveitando o rali recente por ativos de maior risco do mercado podem querer ouvir um aviso do veterano de Wall Street, Bob Michele, antes de começar a semana.
“No próximo trimestre, poderemos ver os ativos de risco subirem. Você pode ter um período de sensação de otimismo e então a realidade se aproxima”, disse o diretor de investimentos de renda fixa do JPMorgan (JPM) Asset Management à Bloomberg Television na sexta-feira.
“Se este último mês deixou uma lição, é que podemos ver os problemas se aproximando ou não. Não se sabe exatamente onde vão atingir. Mas uma vez que atinge, afeta os ativos que você possui.”
O S&P 500 subiu 0,6% na sexta-feira (31), com as ações dos EUA estendendo uma semana de rali após o resultado abaixo do esperado do núcleo do PCE em fevereiro, uma medida importante da inflação. Isso aumentou as perspectivas de que o Federal Reserve esteja chegando ao fim de sua campanha de aumento de juros.
Os junk bonds tiveram ganhos esta semana, com spreads e rendimentos caindo com a especulação de que o Fed pode até mesmo reduzir as taxas ainda este ano.
Embora Michele preveja que o banco central pode cortar os juros a partir de setembro, ele disse que muitos investidores - inclusive ele - estão tomando cuidado agora para limpar suas carteiras para incluir apenas ativos que podem resistir ou prosperar em uma crise econômica.
“Achamos que a recessão é inevitável até o final do ano”, disse ele.
Michele argumenta que os aumentos das taxas e o aperto quantitativo do Fed “já quebraram a espinha dorsal da inflação” e que os investidores logo verão o efeito negativo cumulativo na economia.
“Quando a dor chegar, quando entrarmos em recessão, esperamos que os spreads de crédito de alto rendimento cheguem a um mínimo de 800 (pontos básicos) acima de títulos do Tesouro dos EUA comparáveis”, disse ele. “A inadimplência pode chegar a cerca de 6%.”
O estrategista do JPMorgan disse que os investidores já estão se afastando de alguns setores de crédito, refletindo o aperto observado na liquidez e nos empréstimos.
“Fiz cinco ligações para clientes ontem e todas foram sobre: o que possuímos em nossos portfólios?” disse Michele. “Quero usar o próximo trimestre para vasculhar nossas carteiras e tentar garantir que tenhamos os tomadores de empréstimo da melhor qualidade.”
--Com assistência de Gowri Gurumurthy.
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