Ações dos EUA historicamente têm fortes ganhos em ciclos de alta do Fed

Bloomberg — À medida que o Nasdaq 100 sai da pior semana desde a onda de venda da pandemia em março de 2020, os investidores agora precisam enfrentar a reunião do Federal Reserve de quarta-feira (26), em que as autoridades devem sinalizar que aumentarão as taxas de juros em março e encolherão seu balanço logo depois.

Aqui está uma olhada em como o mercado de ações dos Estados Unidos se saiu historicamente quando o Fed começou a apertar as taxas.

Força histórica

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A história indica que 2022 provavelmente terminará com um pé melhor do que começou. As ações dos EUA historicamente tiveram um bom desempenho durante os períodos em que o Fed elevou as taxas, já que uma economia em crescimento tende a apoiar o aumento dos lucros corporativos e o mercado de ações.

De fato, as ações subiram a uma taxa média anualizada de 9% durante os 12 ciclos de aumento das taxas do Fed desde a década de 1950 e apresentaram retornos positivos em 11 desses casos, de acordo com Keith Lerner, co-diretor de investimentos da Truist. A única exceção foi durante o período de 1972-1974, que coincidiu com a recessão de 1973-1975.

Os analistas não acreditam que as preocupações persistentes sobre uma política monetária mais apertada ou a disseminação da covid-19 impedirão que o mercado mais amplo atinja outro ano positivo. Em média, os estrategistas projetam que o S&P 500 terminará 2022 em 4.982 pontos, 13% acima do nível de fechamento de sexta-feira (21), segundo dados compilados pela Bloomberg. O índice subiu quase 27% em 2021 – seu terceiro ano consecutivo de retornos de dois dígitos.

Historicamente, tem sido benéfico para os investidores manter um viés cíclico que levou ao primeiro aumento da taxa, mas o desempenho nos três meses seguintes foi prejudicado, de acordo com a Strategas Securities. Houve quatro períodos distintos de ciclos de alta de juros pelo Fed nas últimas três décadas. O S&P 500 Materials Index, por exemplo, teve um ganho médio de 9,3% três meses antes do primeiro aumento da taxa nesses quatro ciclos, mas caiu 2% três meses depois.

Embora o desempenho do S&P 500 seja geralmente forte durante um ciclo de aumentos das taxas, as retrações incomumente suaves experimentadas pelo benchmark em 2021 podem levar a recuos maiores este ano.

Em vez dos recuos leves de 5% ou menos que prevaleceram em 2021, a história mostra o potencial de recuos maiores que às vezes chegaram a dois dígitos, segundo Truist. Após os dez anos com as menores retrações desde 1955, as ações tendiam a subir no ano seguinte, mas eram mais voláteis. O recuo dentro de um ano mais profundo do S&P 500 teve uma média de 13%, ao mesmo tempo em que registrou um retorno total médio de 7%, mostram dados da Truist.

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Outro fator que pode afetar as ações este ano é a eleição de meio de mandato dos EUA em novembro. Os retornos do mercado tendem a ser moderados até o final do ano, pois há menos certeza do resultado e dos efeitos subsequentes nas mudanças de política.

Desde 1950, o S&P 500 teve uma média de recuo dentro de um ano de 17,1% nos anos intermediários, de acordo com a LPL Financial. Mas os três meses finais de um ano de meio de mandato e os dois primeiros trimestres do ano seguinte, conhecidos como ano pré-eleitoral, foram alguns dos trimestres mais fortes para as ações ao longo do ciclo presidencial de quatro anos nos EUA. Nos anos pré-eleitorais, desde 1950, o índice de referência obteve um retorno médio de 32,3%.

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