Bloomberg Línea — Embora o Santander (SANB11) siga otimista para o mercado aeronáutico, o banco cortou o preço-alvo das ADRs (recibos negociados nos EUA) da Embraer (EMBJ3).
O preço-alvo para a fabricante brasileira caiu de US$ 90 para US$ 86 (para o final de 2026), mantendo recomendação de compra e classificação outperform (acima do índice de referência). Atualmente, o papel está cotado por volta de US$ 55.
“Estamos atualizando as estimativas para a Embraer após os resultados do primeiro trimestre e, apesar de reduzirmos nossas estimativas para este ano, reiteramos nossa forte convicção sobre a empresa”, disseram os analistas em relatório neste domingo (17).
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O banco prevê como riscos principais os atrasos na cadeia de suprimentos (especialmente motores Pratt & Whitney), avanço da competição e desaceleração do PIB, além de apreciação do real e redução de pedidos no segmento de Defesa & Segurança.
De acordo com o relatório, a Embraer continua a ser negociada com desconto em relação às principais concorrentes do setor aeroespacial (segundo seu índice próprio “Santander Aerospace”).
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O desconto ocorre mesmo diante da expectativa de obtenção de ganhos significativos de participação de mercado na aviação executiva e garantia de encomendas “substanciais” do C-390 nos próximos anos.
“Nosso índice sugere que a Embraer está sendo negociada atualmente com um desconto de 39% em relação às concorrentes internacionais do setor de aviação, de acordo com a Bloomberg, ponderado pela exposição da fabricante à cada divisão”, disseram os analistas.
EMBJ3:BS
Eles acrescentam que o conflito em curso no Oriente Médio criou uma oportunidade de compra para os papéis.
Os analistas disseram ter analisado profundamente as diretrizes orçamentárias da Organização do Tratado do Atlântico Norte (Otan) e como tais acordos podem representar ventos favoráveis para o C-390 Millennium.
“Nossas análises sugerem que 349 aeronaves C-390 poderiam ser vendidas para países da Otan até 2035, o que implica um aumento na carteira de encomendas de até US$ 42 bilhões nos próximos 10 anos [considerando um preço de US$ 120 milhões por jato].”
Sobre as perspectivas em torno de renovação da frota de jatos executivos, os analistas concluem que um nível de vendas sustentável para o mercado global gira em torno de 660 aeronaves por ano, abaixo dos níveis atuais de mais de 850 jatos (total de entregas em 2025).
“Em suma, acreditamos que a Embraer está bem posicionada para continuar a se beneficiar de sua harvest season [temporada de colheita]”, destacaram.
‘Carros voadores’
No caso da EVE (EVEX), o Santander reduziu o preço-alvo de US$ 9 para US$ 8, mas também manteve outperform.
Os analistas do banco reforçaram a visão positiva sobre a fabricante de “carros voadores”, com base em quatro pilares principais: oportunidade considerável no mercado de mobilidade aérea urbana; histórico substancial das partes interessadas na indústria da aviação, incluindo o apoio da própria Embraer; projeto bem financiado em um mercado onde novos investimentos têm sido escassos; e retornos potenciais significativos em alguns cenários.
EVEX:UN
O banco revisou as estimativas para abarcar os resultados mais recentes da EVE e a previsão macroeconômica atualizada do Santander, bem como as perspectivas do setor e as premissas de taxas de juros.
“Embora reconheçamos a natureza incipiente do projeto do eVTOL da EVE e da indústria de mobilidade aérea urbana como um todo, acreditamos que o histórico da Embraer reduz o risco de nossos piores cenários se concretizarem”, disseram os analistas.
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