Bloomberg — À medida que a guerra no Irã leva os preços do petróleo a US$ 120 por barril, finalmente chega a hora da verdade para um presidente imprudente e mercados financeiros igualmente complacentes.
Na semana passada, as reações foram moderadas, e o índice S&P 500 caiu apenas 2%. Mesmo na Coreia do Sul, a bolsa mais aquecida do mundo, os caçadores de pechinchas voltaram na sexta-feira (6), após a maior queda diária já registrada pelo índice Kospi.
Essa indiferença é normal. Os mercados financeiros costumam reagir a eventos importantes com um certo atraso. Quando a Covid-19 surgiu, os traders inicialmente descartaram a possibilidade de uma pandemia global, mas entraram em pânico total algumas semanas depois. Em menos de um mês, o S&P 500 caiu até um terço.
À medida que a crise iraniana entra na segunda semana, os mercados não conseguem mais precificar apenas um conflito de curta duração. Teerã nomeou Mojtaba Khamenei — filho do líder supremo assassinado do país — como seu sucessor, o que é o oposto de uma saída para a guerra.
Na segunda-feira (9), o índice MSCI AC Ásia-Pacífico registrou a maior queda desde abril do ano passado, com a Coreia e o Japão liderando as perdas. Os títulos do Tesouro também foram vendidos, já que os operadores esperam mais más notícias para o resto da semana.
Assim, é hora de antecipar a chegada de um cisne negro. Vamos considerar o que estava mais em alta antes de os Estados Unidos e Israel decidirem iniciar uma guerra contra o Irã em 28 de fevereiro, porque esses são os setores do mercado onde provavelmente serão observadas os sell-offs mais acentuados.
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Os gastos massivos com capital relacionados à inteligência artificial (IA) foram um tema importante. Só quatro das maiores empresas de tecnologia dos EUA deveriam gastar US$ 650 bilhões este ano, um salto de 81% em relação a 2025, com bilhões a mais vindos de empresas como Oracle, Tesla e grandes empresas chinesas.
Até recentemente, os investidores em ações falavam sobre um superciclo de semicondutores e os negociantes de títulos analisavam emissões recordes. Desde o final do ano passado, as grandes empresas de tecnologia têm recorrido aos mercados de crédito para financiar suas ambições em IA.
Enquanto isso, os mercados da Coreia e de Taiwan, dominados pela Samsung Electronics, SK Hynix e Taiwan Semiconductor Manufacturing, tornaram-se os queridinhos dos investidores. Essa narrativa agora está se desenrolando.
Imagine o que poderia acontecer se o petróleo permanecesse acima de US$ 100 por mais tempo: temendo uma nova inflação, os bancos centrais globais não reduziriam mais as taxas — e poderiam até mesmo iniciar ciclos de aumento.
Os spreads de crédito também poderiam aumentar. Na situação atual, os spreads de crédito das empresas de tecnologia com grau de investimento estão longe do pico observado no início de 2020.
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Com os custos dos empréstimos disparando, as grandes empresas de tecnologia podem recuar, cortar gastos de capital e acabar com o boom das ações impulsionado pela IA. Essa é uma conjectura razoável, dado que um número recorde de investidores já estava dizendo às empresas que elas estavam gastando demais.
E quanto ao funcionamento do sistema financeiro, que entrou em colapso em março de 2020? Um aumento de 25% no preço do petróleo bruto em um único dia, bem como quedas de 10% em negociações movimentadas, como ações de semicondutores, podem deixar os investidores nervosos ainda mais frenéticos e levar a vendas indiscriminadas.
É desconfortável ver que o ouro, um investimento popular em tempos de desvalorização, tem caído ultimamente, apesar de seu papel histórico como porto seguro em tempos turbulentos. Será que alguns vendedores estavam desesperados para levantar fundos?
Até agora, o presidente Donald Trump tem ignorado o aumento do preço do petróleo e já disse que era “um preço muito pequeno a pagar” pela destruição da ameaça nuclear do Irã.
Mas será possível que ele tenha perdido o controle dessa guerra, assim como perdeu com a resposta inadequada à pandemia durante seu primeiro mandato? Com o petróleo mantendo-se firmemente acima de US$ 100, os mercados financeiros pagarão um preço alto.
Esta coluna reflete as opiniões pessoais do autor e não reflete necessariamente a opinião do conselho editorial ou da Bloomberg LP e de seus proprietários.
Shuli Ren é colunista da Bloomberg Opinion e cobre mercados asiáticos. Ex-banqueira de investimentos, ela foi repórter de mercados para a Barron’s. Também é analista financeira com certificação CFA.
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