Por que é cedo para declarar que a crise no setor de luxo chegou ao fim

Bloomberg Opinion — A crise no setor de luxo chegou ao fim? Uma olhada nos lucros do quarto trimestre e do ano inteiro de 2023 da LVMH pode sugerir que sim. Essa expectativa fez com que as ações subissem acima de 10% em dois dias até a sexta (26), avaliando a empresa em cerca de 375 bilhões de euros (US$ 406 bilhões).

No entanto, assim como a desagradável conferência de lucros do Burberry Group, há duas semanas, não representa todo o setor, o desempenho superior da LVMH também não é representativo. Sua escala e poder de fogo financeiro são os maiores do mundo. Sua escala e poder de fogo financeiro estão muito acima do restante do setor.

Gráficodfd — As ações da LVMH subiram em meio à esperança de que a empresa possa navegar pela normalização do setorFonte: Bloomberg(Source: Bloomberg)

A LVMH relatou um aumento de 9% nas vendas no quarto trimestre, excluindo os movimentos cambiais e as fusões e aquisições da principal divisão de moda e artigos de couro. É verdade que se trata de uma desaceleração em relação ao primeiro semestre de 2023 e um pouco abaixo do consenso das estimativas dos analistas, mas, ainda assim, é um resultado decente.

O crescimento orgânico em todo o grupo aumentou 10% no quarto trimestre, acima das expectativas dos analistas de um ganho de 8%, impulsionado por uma recuperação melhor do que a prevista em sua divisão de vinhos e destilados, e pela varejista de cosméticos Sephora, que aproveitou o boom da beleza. A margem operacional do grupo para o ano inteiro ficou praticamente estável em 26,5%.

Havia outros motivos para otimismo. Conforme observado pela Cie Financiere Richemont, proprietária da Cartier, na semana passada, os últimos três meses do ano terminaram melhor do que começaram.

A LVMH disse que a demanda dos EUA acelerou no quarto trimestre, não apenas na Sephora, mas em outras divisões, a primeira indicação de que os consumidores americanos, particularmente a classe média afluente, podem ter superado o pior.

A empresa também forneceu algum conforto em relação à China, onde as vendas de moda e artigos de couro no último trimestre foram cerca de 30% mais altas do que há dois anos, em linha com o segundo e o terceiro trimestre.

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E, o que é mais importante, ela observou que os turistas chineses estavam retornando à Europa. No quarto trimestre, o número de clientes chineses em suas lojas francesas ficou 30% abaixo de 2019. Mas, apesar de menos excursões em grupo, os VIPs estavam visitando e gastando.

Entretanto os investidores em luxo ainda não devem estourar a champanhe.

É verdade que a LVMH tem uma ampla variedade de negócios – o que pode ser um obstáculo quando se trata de valuation – mas as duas maiores marcas do grupo são Louis Vuitton e Dior.

E, quando os consumidores estão sob pressão, eles priorizam os designers que conhecem melhor. Eles podem gastar mais com nomes como Louis Vuitton, mas menos com artigos de luxo em geral.

A escala e o balanço patrimonial robusto da LVMH também significam que ela pode investir em suas marcas para permanecer na vanguarda da mente dos consumidores. A recente publicidade em torno dos designs de roupas masculinas de Pharrell Williams para a Louis Vuitton é um exemplo disso.

A LVMH provavelmente estará entre as empresas de luxo com melhor desempenho, acompanhando a Richemont, cujas marcas de joias Cartier e Van Cleef & Arpels compensaram a desaceleração de seu negócio de relógios. A Hermès, que pode controlar efetivamente a demanda porque tem listas de espera para seus produtos mais icônicos, provavelmente também estará entre os vencedores.

Outras empresas de alto padrão não terão a mesma sorte.

A Kering parece particularmente vulnerável. A empresa tenta reviver sua maior marca, a Gucci, bem como a menor Balenciaga.

A Prada, por sua vez, teve um desempenho notável, mas o crescimento das vendas está diminuindo. Embora a marca irmã menor, MiuMiu, ainda esteja a todo vapor, a empresa precisa trabalhar duro para garantir que sua marca homônima passe da fase de recuperação para um forte desempenho sustentado.

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O fundador e CEO da LVMH, Bernard Arnault, está otimista para este ano, prevendo a queda das taxas de juros. Ele também expressou sua admiração pela Richemont, o que provocou novas especulações de que ele poderia ter o grupo em sua mira.

Mas é possível que o aumento nos EUA no último trimestre seja temporário, impulsionado pelos gastos em feriados e comparações com a fraqueza no final de 2022. Enquanto isso, a economia chinesa ainda parece frágil. E vale a pena lembrar que o primeiro semestre de 2024 será comparado a um período de um ano atrás, quando os gastos dos chineses voltaram a crescer.

Arnault diz que seu objetivo não é expandir as vendas de moda e artigos de couro a todo custo. Ele prefere seguir em um ritmo mais moderado e preservar a qualidade e a conveniência dos produtos da empresa.

À medida que o setor de luxo passa do excesso da era da pandemia para um padrão mais normal, ele pode não ter muita escolha a não ser aceitar taxas de crescimento mais modestas do que as exibições estelares dos últimos anos.

Esta coluna não reflete necessariamente a opinião do conselho editorial ou da Bloomberg LP e de seus proprietários.

Andrea Felsted é colunista da Bloomberg Opinion e escreve sobre os setores de varejo e bens de consumo. Anteriormente, escrevia para o Financial Times.

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