Bloomberg — O Federal Reserve (Fed) deve tornar mais claro nesta tarde as razões que levam o banco a temer que a inflação alta persista sobre a economia norte-americana neste ano.
Na conclusão da reunião feita nos dias 13 e 14 de dezembro pelo FOMC, o comitê de política monetária do Fed, os membros do colegiado publicaram projeções mostrando que esperavam que a inflação terminasse 2023 mais alta do que previam antes. Essa visão levou a um movimento generalizado de aumento das projeções que passaram a ver um aperto que levasse o juro norte-americano a mais de 5% em 2023.
O Fed publicará a ata da reunião nesta quarta-feira às 16h (horário de Brasília).
Segundo a visão do Fed, a inflação terminaria 2023 em torno de 3,1%, pela sua projeção mediana, em comparação com a taxa de 2,8% apontada na previsão trimestral anterior, divulgada em setembro. A última projeção do Fed está em desalinhada com a de Wall Street, que se tornou mais instável nos últimos meses à medida que as pressões sobre os preços começaram a se moderar.
Em sua conferência de imprensa após a reunião de dezembro, o presidente Jerome Powell associou o pessimismo do banco com inflação à resiliência do mercado de trabalho, apontando para os preços dos serviços em particular.
“A elevação da previsão da inflação foi surpreendente porque aparentemente a maioria dos economistas no mercado estavam esperando muito pouca mudança nesse quesito, e eu esperava que eles cortassem sua previsão”, disse Kevin Cummins, o economista chefe dos EUA na NatWest Markets em Stamford, Connecticut. “Pareceu haver uma visão mais consensual em torno de uma taxa acima de 5% do que eu pensava diante dos números”.
O Fed está entrando em 2023 com muita determinação para garantir a vitória na guerra contra a inflação, que em 2022 subiu para os níveis mais altos em quatro décadas embora tenha começado a diminuir nos meses finais.
O banco começou a elevar sua taxa de juros de referência de quase zero em março, atuação que muitos criticaram apontando um início tardio de aperto monetário. Em seguida, o Fed retomou o ritmo com aumentos de taxas superdimensionadas durante grande parte do resto do ano, levando a taxa dos fed funds a 4,3% - a mais alta desde 2007.
Na reunião de dezembro, os dirigentes do Fed optaram por uma elevação de 0,50 ponto percentual, após quatro movimentos de 0,75 pontos percentuais. Mas eles também sinalizaram outros 0,75 pontos de aumento este ano - mais do que o que os especialistas esperavam, tendo em conta números mais baixos de inflação nos últimos meses.
As perspectivas para as taxas de juros “foram bastante beligerantes” e “muito acima do que o mercado estava precificando”, disse Priya Misra, chefe global de estratégia de taxas de juros da TD Securities Inc., em Nova York.
Ela disse que procurará na ata sinais de que o colegiado havia mudado sua posição sobre os trade-offs entre inflação e emprego, e avalia que a grande questão é: “Quanto aumento do desemprego eles podem tolerar”.
Os investidores esperam agora que o Fed retorne a um aumento normal de 25 pontos percentuais em sua próxima reunião, entre os dias 31 de janeiro a 1º de fevereiro, levando as taxas a um patamar pouco abaixo de 5% por volta do meio do ano, conforme sinalizam os contratos futuros.
Segundo a economista-chefe da Bloomberg Economics, Anna Wong, a ata da reunião provavelmente mostrará que foi a preocupação com o mercado de trabalho não esfriar o suficiente que levou 17 dos 19 participantes do FOMC a apontar para uma taxa terminal acima de 5% no gráfico de pontos atualizado. “Isso seria uma reviravolta brusca em relação à ata de novembro, que mostrou vários formuladores de políticas opinando sobre os riscos de um aperto excessivo.”
Essa percepção foi reforçada pela leitura mais recente de preços publicada pelo Departamento de Comércio no dia 23 de dezembro, que mostrou o chamado núcleo de da inflação - que exclui preços de alimentos e de energia - subindo apenas 0,2% em novembro, abaixo das últimas projeções do Fed. Números mensais de magnitude semelhante no futuro seriam consistentes com um retorno da inflação à meta de 2%.
Mas, como Powell deixou claro, o relatório mensal de empregos do Departamento do Trabalho, a ser divulgado nesta próxima sexta-feira, também será um fator importante na decisão de fevereiro. As economistas esperam um crescimento moderado de empregos para 200.000 postos em dezembro, segundo pesquisa da Bloomberg. Espera-se ainda que o desemprego tenha permanecido inalterado em 3,7% e que o crescimento dos salários tenha caído para 5% em relação ao ano anterior.
Mark Spindel, o diretor de investimentos da MBB Capital Partners LLC, sediada em Chicago disse que também procurará na ata de hoje pistas sobre a tolerância do Fed ao risco de desemprego ainda maior do que a taxa de 4,6% projetada para 2023 e 2024, que é quase um ponto percentual maior do que a taxa atual.
“Vai ser mais complicado” conseguir uma aterrissagem suave para a economia em 2023 se o Fed seguir seus planos de aperto, disse Spindel. Dada a política bruta, “eles são carniceiros, não cirurgiões”.
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