Antes impensável, paridade da libra com o dólar vira possibilidade

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Bloomberg — A perspectiva de a libra atingir a paridade com o dólar se torna cada vez menos improvável.

A ameaça iminente de uma recessão, a dependência aguda do capital estrangeiro, a disparada nos custos da dívida e a crescente probabilidade de a independência do Banco da Inglaterra ser cerceada são más notícias para os ativos do Reino Unido e deixam os títulos e a moeda em uma posição cada vez mais precária.

Criticar o Reino Unido se tornou uma espécie de passatempo nacional, mas mesmo em uma análise imparcial dos dados, é difícil chegar a uma perspectiva otimista. Não há porque medir as palavras: a situação é terrível.

O Reino Unido enfrenta os mesmos desafios que outros países, mas eles são agravados por um conjunto único de problemas próprios. O crescimento deve se desacelerar muito mais nos próximos meses, com base na mensagem inequívoca do colapso dos principais indicadores, e não vai demorar muito para que a economia esteja flertando com uma recessão.

Os problemas do Reino Unido são exacerbados por um rombo crescente na conta corrente. O déficit de bens piora mais do que a melhora na conta de serviços. Além disso, a capacidade do Reino Unido de cobrar um prêmio sobre o que recebe de ativos no exterior contra o que paga em ativos mantidos no exterior evaporou. Culpe o Brexit ou não, mas os dados não mentem.

O déficit fiscal também é grande, e estrangeiros detém cerca de 25% dos títulos públicos. Além disso, o Reino Unido enfrenta um desafio semelhante a outros países europeus com custos de energia em disparada que provavelmente terão que ser subsidiados de alguma forma pelo Tesouro. O Reino Unido não tem exposição direta ao gás russo, mas continua exposto a efeitos indiretos devido à sua dependência energética de outros países em cerca de 35%.

Juntos, os déficits fiscal e de transações correntes chegam a 11,1% do PIB, exigindo um oceano de capital estrangeiro para manter as engrenagens girando.

A taxa de câmbio entre a libra esterlina e o dólar é a mais antiga do mundo, com 250 anos. A probabilidade implícita de ela atingir a mínima histórica de 1,05 até o final do ano é agora de 1 em 7. Mesmo a chance de quebrar o limiar da paridade, o que pareceria uma fantasia no início deste ano, agora parece uma aposta razoável, com uma probabilidade de 1 em 32. Fomos avisados.

Simon White escreve para o blog Markets Live da Bloomberg News. Suas observações não pretendem ser um conselho de investimento.

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