Bloomberg — Tem sido um período de volatilidade para as ações dos EUA, enquanto Wall Street tenta se adaptar à guerra no Irã. Com os combates já na terceira semana, porém, investidores mostram maior otimismo com o mercado acionário, à medida que surgem sinais de que o pior pode ter passado.
É claro que ainda há preocupações. O aumento dos preços do petróleo, impulsionado pelo fechamento do Estreito de Ormuz, ameaça estimular a inflação, o que reduz as chances de um corte nas taxas de juros pelo Federal Reserve e aumentando as chances de uma desaceleração econômica ou de uma recessão.
As cadeias de suprimentos de vários produtos, desde metais e materiais até alimentos e produtos farmacêuticos, estão em risco.
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Além disso, há as preocupações com a interrupção da inteligência artificial e a exposição ao crédito privado que estavam pesando sobre o sentimento antes do início da guerra.
No entanto, mesmo com as hostilidades mostrando poucos sinais de abrandamento, os profissionais de investimento estão aparentemente aprendendo a lidar com a incerteza geopolítica.
O Índice S&P 500 subiu 1,3% esta semana, seu melhor desempenho em dois dias desde que os EUA e Israel iniciaram sua campanha de bombardeio, e caiu apenas 3,8% em relação ao seu recorde histórico em janeiro.
Enquanto isso, os traders de opções estão desfazendo algumas de suas apostas de baixa. E uma recente queda na exposição dos investidores às ações pode ser um sinal de que o mercado está encontrando um piso.
“A questão é: por que eles não se assustaram com isso?”, disse Sam Stovall, estrategista-chefe de investimentos da CFRA, ao acrescentar que as perdas estão abaixo do limite para um recuo.
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“Acho que, de muitas maneiras, os investidores estão animados com a resiliência do mercado e provavelmente apontam para uma melhoria contínua nas estimativas de crescimento dos lucros como a razão para o suporte subjacente.”
O custo de usar opções para se proteger contra um declínio de 5% no ETF State Street SPDR S&P 500, mais conhecido por seu ticker SPY, em relação a uma recuperação semelhante, vem diminuindo depois de atingir o nível mais alto em mais de um ano no início deste mês.
Uma relativa sensação de calma é aparente no Índice de Volatilidade Cboe, ou VIX, que foi negociado a 35 em 9 de março, um sinal de aumento da angústia do mercado, mas desde então recuou, fechando na terça-feira em torno de 22.
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A demanda moderada por opções que apostam em um salto no VIX, juntamente com as saídas de produtos longos negociados em bolsa do VIX, apontam para uma falta de pânico por parte dos investidores, de acordo com estrategistas de derivativos do Barclays.
As quedas no S&P 500 foram “comparativamente modestas”, apesar da volatilidade, disse Noah Weisberger, estrategista-chefe da BCA Research.
Perdas maiores ainda são possíveis, mas o tempo que levou para chegar a apenas 5% de recuo pode ser um bom sinal. Os contratos futuros do índice S&P 500 estavam em alta de 0,5% às 7h13 em Nova York.
Se o índice sofrer uma queda de 5% de sua alta recente até o final da semana, terá levado mais de 47 dias. Desde a Segunda Guerra Mundial, o S&P 500 nunca caiu em um mercado em baixa quando levou mais de 40 dias para cair 5%, mostram os dados da CFRA.
O tempo também pode estar desempenhando um papel na melhora do sentimento do mercado.
Níveis elevados de incerteza geopolítica “não são novidade” para Wall Street, com a única diferença sendo uma mudança no “epicentro”, de acordo com Sameer Samana, chefe de ações globais e ativos reais do Wells Fargo Investment Institute.
Como as liquidações agudas são historicamente de curta duração, a menos que uma parte significativa da economia global esteja oscilando, é “melhor para os investidores diversificar do que tentar fugir de novos conflitos individuais”, disse ele.
Quanto ao momento em que o S&P 500 voltará a registrar recordes de alta, o mero indício de uma possível solução para os conflitos poderia desencadear isso, disse Stovall, da CFRA.
“Se descobrirmos que há pelo menos negociações em andamento, o que obviamente poderia levar ao fim das hostilidades e faria com que os preços do petróleo caíssem, acho que isso seria um gatilho”, disse ele.
“Até mesmo a perspectiva de falar sobre isso, acho que contribuiria muito para ajudar o mercado a se recuperar e tentar estabelecer um novo recorde histórico.”
Samana está procurando algo mais específico como catalisador inicial, ou seja, a reabertura do Estreito de Ormuz. Se isso acontecer rapidamente, o mercado estará procurando o próximo sinal. Mas se isso se arrastar, poderá pesar sobre os investidores.
“Se o estreito for reaberto, provavelmente estaremos limitados a uma faixa até obtermos mais informações sobre as outras incertezas”, disse Samana.
“Se o fechamento do Estreito se arrastar por meses, a possibilidade de preços do petróleo muito mais altos pode levar o S&P a romper o suporte principal na média móvel de 200 dias e, nesse caso, o varejo poderá capitular.”
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