Bloomberg — A Anthropic apresentou o pedido para sua tão esperada oferta pública inicial (IPO), um momento marcante no setor de inteligência artificial (IA), que está cada vez mais ávido por recursos financeiros para seguir em frente.
A empresa responsável pelo Claude espera iniciar suas negociações no Nasdaq Global Select Market sob o símbolo ANT, conforme revelou um documento apresentado nesta segunda-feira (26) à Securities and Exchange Commission (SEC). A Anthropic havia apresentado, de forma confidencial, um pedido de listagem em junho.
O pedido deixa a Anthropic um passo mais perto de se tornar a primeira empresa focada principalmente no desenvolvimento dos modelos de IA mais avançados a abrir o capital. A Anthropic e alguns de seus acionistas estão oferecendo ações no IPO, de acordo com o documento. A quantidade de ações que estão sendo oferecidas será divulgada em um documento posterior.
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O IPO da Anthropic servirá como um teste decisivo para avaliar o nível de demanda dos investidores por novas ações ligadas ao setor de IA, depois que o otimismo em torno da tecnologia ajudou a impulsionar um mercado em alta de quatro anos nas ações dos EUA.
Apenas duas horas antes do pedido de registro da Anthropic, a Meta (META) informou que pretende levantar até US$ 95 bilhões com a venda de ações ordinárias e preferenciais em uma das maiores ofertas de ações da história.
No início deste ano, a Alphabet (GOOGL), controladora do Google, tinha como meta levantar até US$ 85 bilhões em capital. Espera-se que a Anthropic seja seguida nos mercados de capitais no próximo ano por sua principal concorrente, a OpenAI.
“A Meta está tentando se antecipar à Anthropic com sua própria oferta de ações, e minha pergunta óbvia é: quem será o próximo?”, disse David Erickson, professor adjunto associado da Columbia Business School e ex-codiretor de mercados globais de capitais da Barclays. “Em algum momento, haverá um excesso de oferta.”
A estreia da empresa também se tornou um ponto central para as esperanças e os temores mundiais em relação à inteligência artificial, que vão desde preocupações com a substituição de empregos até os gastos iniciais substanciais que a tecnologia exige.
O prospecto da Anthropic também sinalizou vários “riscos para a humanidade”, incluindo tentativas de “resistir ao desligamento” e “ocultar ou manipular informações”.
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Atratividade da IA
A Anthropic, que registrou um impressionante crescimento de 1.000% na receita em relação ao ano anterior em 2025, sinalizou que “não espera” que sua receita cresça a taxas comparáveis no futuro.
A empresa citou a maturidade do mercado de IA, o aumento da concorrência e considerações de segurança que podem limitar o lançamento de seus modelos como motivos para uma possível desaceleração da receita.
Qualquer mudança inesperada na demanda futura poderia representar uma ameaça significativa para os negócios, dados os substanciais compromissos de gastos da Anthropic com data centers e chips para dar suporte à IA.
Os investidores estão informando aos banqueiros envolvidos na transação que sua estimativa de um valuation justo foi revisada para baixo, para cerca de US$ 1,4 trilhão a US$ 1,5 trilhão, após o “dia do investidor” da empresa, segundo pessoas a par do assunto. Um valuation mais próximo de US$ 1,75 trilhão é potencialmente alcançável, afirmaram algumas dessas pessoas, pedindo para não serem identificadas, uma vez que a informação não é pública.
Alguns detalhes das expectativas de avaliação dos investidores foram divulgados anteriormente pela Reuters e pelo The Information. Um representante da Anthropic se recusou a comentar.
A Anthropic busca aproveitar a ampla capacidade de financiamento do mercado de capitais para manter sua liderança sobre os concorrentes, à medida que empresas de IA gastam centenas de bilhões de dólares para continuar avançando em seus chamados “modelos de fronteira”.
A empresa deve iniciar formalmente a campanha de marketing para sua oferta pública inicial já na semana de 9 de novembro, informou a Bloomberg News. A Anthropic espera igualar ou superar o valor da oferta pública inicial (IPO) recorde da SpaceX, segundo fontes a par do assunto.
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A decisão da Anthropic de abrir o capital antes da OpenAI poderia conferir uma vantagem de pioneirismo à criadora do Claude, permitindo que ela alcance ou ultrapasse sua concorrente na corrida por financiamento.
“Estamos em um momento mais crítico nessa narrativa da IA, em que os investidores vão querer ver, nos próximos seis a 18 meses, que os gastos que estão ocorrendo neste momento estão, de fato, aumentando a receita o suficiente para justificá-los”, afirmou Anthony Saglimbene, estrategista-chefe de mercado da Ameriprise. “Hoje, o mercado está encarando o S-1 como um desenvolvimento positivo, indicando que, pelo menos a Anthropic, mesmo com essa volatilidade, se sente confiante o suficiente para realizar a oferta pública inicial e, espera-se, definir o preço em algum momento do próximo mês.”
A avaliação privada da empresa disparou justamente neste ano. Ela levantou US$ 65 bilhões em uma rodada de financiamento no início deste ano, que a avaliou em US$ 965 bilhões, ante apenas US$ 380 bilhões em fevereiro. O aumento fez com que ela superasse o valuation da OpenAI pela primeira vez e a tornasse a empresa privada mais bem avaliada.
A Anthropic registrou um prejuízo líquido de US$ 80,7 bilhões sobre uma receita de US$ 16,3 bilhões nos primeiros seis meses de 2026, contra um prejuízo líquido de US$ 13 bilhões sobre uma receita de US$ 1,2 bilhão no mesmo período do ano passado, segundo o documento apresentado.
O valor do prejuízo líquido foi impulsionado principalmente por um aumento no valor justo das notas conversíveis, devido a um aumento no valuation da empresa, de acordo com o documento.
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O que diz a Bloomberg Intelligence
“É provável que a empresa gere a maior parte de sua alavancagem operacional a partir de uma menor intensidade de infraestrutura, que caiu para cerca de 55% da receita no primeiro semestre e inclui custos de treinamento de modelos e de inferência. O documento mostra que a adoção corporativa do Claude Code e do Claude Cowork também ampliou sua base de clientes, com cerca de 250 clientes gerando pelo menos US$ 10 milhões em receita anual, o que pode reduzir o risco de concentração.”
— Mandeep Singh e William Tong, analistas
A Anthropic tem se concentrado principalmente em atender ao mercado corporativo. Sua retenção líquida de receita, uma medida de sua capacidade de manter seus clientes existentes e aumentar seus gastos ao longo do tempo, é de cerca de 900%, segundo o documento.
A empresa informou que 79% de sua receita provém de clientes que não fazem parte dos cinco maiores clientes no terceiro trimestre do ano — um grau de concentração de clientes menor do que alguns esperavam.
A receita baseada no consumo aumentou de US$ 288 milhões — representando 75% da receita da empresa — no ano encerrado em 31 de dezembro de 2024, para US$ 3,8 bilhões — representando 83% do total — no ano passado.
Essa receita totalizou US$ 13,1 bilhões, representando 80% da receita, entre janeiro e junho deste ano. Para a Anthropic, a receita baseada no consumo refere-se aos clientes que pagam por seus modelos de IA à medida que os utilizam, com base na quantidade de tokens e no tipo de modelo de IA empregado.
A empresa gastou US$ 8,9 bilhões em poder de computação e infraestrutura nos seis meses encerrados em 30 de junho, um aumento de 283% em relação ao ano anterior. A empresa observou que essas despesas diminuíram como porcentagem da receita, aparentemente em resposta às preocupações com o ritmo dos gastos.
Somente desde o final de 2025, a Anthropic celebrou novos contratos de poder de computação com obrigações mínimas de cerca de US$ 417 bilhões. Esses contratos terão início, em geral, neste ano ou no próximo, com prazos de até 20 anos.
O endividamento total da empresa situava-se em US$ 6,2 bilhões em 30 de junho, e a empresa afirmou que poderia contrair mais dívidas no futuro para atender às suas necessidades de financiamento.
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‘Riscos existenciais’
A empresa e sua rival, a OpenAI, enfrentam um crescente escrutínio público sobre a segurança da IA após uma série de incidentes de hacking de grande repercussão causados por agentes mal-intencionados, o que intensifica a preocupação com o impacto potencial sobre a estreia da Anthropic no mercado. Alguns membros da empresa também alertaram que a IA poderia, um dia, levar à extinção da raça humana.
Em seu documento de registro, a Anthropic enfatizou o potencial de sua IA “se comportar de maneiras não intencionais, desalinhadas ou autônomas”.
Caso suas tecnologias não sejam desenvolvidas com salvaguardas e supervisão adequadas, elas poderiam “representar riscos catastróficos ou existenciais para a humanidade, particularmente se tais sistemas fossem utilizados indevidamente, replicados, transformados em armas ou autorizados a operar com um alto grau de autonomia”.
Liderada pelo diretor executivo Dario Amodei, ex-funcionário da OpenAI, a missão da Anthropic é desenvolver ferramentas de IA de forma responsável. O risco de agentes de IA agirem de forma descontrolada tem levado a um escrutínio crescente, inclusive por parte de legisladores e outros atores.
Em um incidente no início deste mês, o modelo de IA Claude, da Anthropic, apresentou comportamentos indesejados, incluindo o envio de uma denúncia falsa à polícia em um caso de homicídio, o que levou o governo Trump a emitir um alerta para que as empresas de IA reforçassem a segurança de seus sistemas.
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O prospecto também apresentou diversos riscos específicos à empresa, com quase 100 páginas apontando questões — muitas delas raras, se não inéditas — que poderiam prejudicar seus negócios a longo prazo.
Um deles foi o potencial aumento do escrutínio regulatório e a “reação política” devido às suas posições públicas sobre segurança e regulamentação da IA. A Anthropic já havia entrado em conflito com o governo Trump após defender salvaguardas mais rigorosas quanto ao uso de sua tecnologia em armas e vigilância.
A Anthropic também afirmou que governos em todo o mundo poderiam optar por limitar a disponibilidade de sua tecnologia — o motor de seus negócios — em meio a preocupações sobre o impacto de sistemas de IA mais avançados, capazes de causar danos no mundo real. A empresa já havia sido submetida a controles de exportação nos EUA no início deste ano.
O IPO está sendo liderada pelo Goldman Sachs Group e pelo Morgan Stanley, juntamente com outros 20 bancos, conforme consta no documento apresentado.
A Goldman Sachs destacou seu papel na cobiçada posição de “lead-left” em documentos de marketing enviados aos clientes, após garantir o mesmo papel na abertura de capital recorde da SpaceX no início deste ano, conforme mostra um documento analisado pela Bloomberg.
O Morgan Stanley, seu rival, é o chamado agente de estabilização, uma função muito procurada que o levaria a participar de transações destinadas a reduzir a volatilidade das ações, conforme consta no documento.
--Com a colaboração de Carmen Reinicke, Sridhar Natarajan, Rachel Metz, Anthony Hughes, Ed Ludlow, Brody Ford, Davide Barbuscia, Natasha Mascarenhas e Rebecca Torrence.
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