Bloomberg — As ações da Indonésia sofreram sua pior queda em quase três décadas depois que a MSCI alertou que o status de mercado emergente do país estava em risco, aumentando a possibilidade de sua exclusão dos índices globais e alimentando temores de fuga de capital estrangeiro.
O índice de referência Jakarta Composite Index despencou mais de 11%, a maior queda desde janeiro de 1998, depois que uma forte queda na abertura provocou uma suspensão de 30 minutos nas negociações.
A onda de vendas desta sexta-feira (16) agravou um ano já difícil para as ações locais, consolidando sua posição como o mercado com pior desempenho do mundo. A rupia também se aproximou de uma mínima histórica, enquanto os títulos de renda fixa registraram queda.
⟶ Assine as newsletters da Bloomberg Línea e receba as notícias do dia em primeira mão no e-mail.
A provedora do índice iniciou uma consulta e avaliando o que, na prática, representa um duplo rebaixamento para as ações indonésias, ignorando o status de mercado de fronteira e relegando o país do Sudeste Asiático ao status de mercado independente devido à gravidade de seus problemas de investibilidade, de acordo com um comunicado.
Leia também: Demanda por hedge para dólar e bolsa cresce antes do segundo turno das eleições
A empresa espera tomar sua decisão final em junho, a menos que haja evidências claras de melhorias significativas na governança do mercado.
No centro das preocupações da MSCI estão estruturas opacas de participação acionária, suspeitas de negociações coordenadas e fraca fiscalização, afirmou a empresa.
Embora a Indonésia tenha anunciado reformas, incluindo maior divulgação de participações acionárias e requisitos mais elevados de free float mínimo, a compiladora do índice afirmou que os investidores institucionais desejam ver uma implementação consistente e evidências de impacto significativo.
“É um golpe enorme à credibilidade”, afirmou Felix Darmawan, analista da PT BCA Sekuritas. “A MSCI está basicamente chamando a atenção da Autoridade de Serviços Financeiros sobre as estruturas opacas e a falta de fiscalização efetiva. Junho de 2027 dá ao órgão regulador do mercado de valores algum tempo para colocar a casa em ordem, mas o dano à confiança estrangeira começa agora mesmo.”
Caso seja rebaixada, a Indonésia passaria a figurar na mesma classificação de países que a Palestina ou o Líbano. A revisão traz um novo escrutínio à governança sob o presidente Prabowo Subianto, que vem trabalhando para restaurar a confiança e atrair investidores de volta à maior economia da região após um ano difícil.
Seu governo já enfrenta críticas sobre o financiamento de seu ambicioso programa de merenda escolar, preocupações com a independência do banco central e inquietação com o crescente controle estatal sobre setores-chave.
Em resposta, a Bolsa de Valores da Indonésia afirmou que planeja solicitar esclarecimentos à MSCI sobre a justificativa por trás do plano de reclassificação, apontando para o que chamou de “progressos significativos e medidas de reforma”. O órgão regulador dos serviços financeiros, por sua vez, afirma que está analisando a avaliação e está comprometido com o fortalecimento da fiscalização no mercado.
Em uma entrevista coletiva separada, o órgão regulador afirmou ter encontrado evidências de manipulação na negociação de ações da PT Dian Swastatika Sentosa, multando a empresa em 1,5 trilhão de rupias (US$ 83,2 milhões).
Outras investigações revelaram manipulação na alocação de ações distribuídas durante o processo de oferta pública inicial da PT Barito Renewables Energy e da PT Petrindo Jaya Kreasi.
Reformas insuficientes
Há anos, os investidores vêm reclamando que a impossibilidade de negociar uma grande parte do mercado devido ao baixo volume de ações em circulação, aliada a dúvidas sobre quem detém quais participações, tem prejudicado a integridade do mercado de ações.
As preocupações decorrentes sobre a formação de preços e se as negociações refletem a verdadeira oferta e demanda ganharam destaque global em janeiro, quando a MSCI levantou pela primeira vez a possibilidade de um rebaixamento para o status de mercado de fronteira.
Ainda assim, a mais recente escalada surpreendeu as autoridades locais. Na sexta-feira, o diretor de desenvolvimento da bolsa de valores disse a repórteres que a MSCI não havia dado qualquer indício sobre um possível rebaixamento em uma reunião recente com outros reguladores, a FTSE Russell, a Moody’s e investidores globais.
Esse escrutínio ocorre em um momento em que os investidores estrangeiros já estão se retirando do mercado. Os fundos globais retiraram, até o momento, US$ 4,9 bilhões líquidos das ações indonésias em 2026, o que aponta para o pior ano de todos os tempos. O principal índice de referência do mercado de ações caiu cerca de 39%.
As vendas se espalharam para o mercado cambial, com a rupia caindo cerca de 8% neste ano, tornando-se a moeda com pior desempenho da Ásia. Isso ocorre mesmo com o Banco da Indonésia reiterando seu compromisso de manter a estabilidade da rupia.
Estimativas anteriores sobre um possível rebaixamento para o status de mercado de fronteira apontavam para cerca de US$ 5 bilhões em saídas passivas adicionais de fundos que acompanham os índices da MSCI e mais US$ 3,5 bilhões caso a FTSE Russell seguisse o mesmo caminho, segundo analistas do Goldman Sachs Group Inc. em junho.
A mudança para a classificação “autônoma” apenas intensifica essas pressões. A designação é reservada a mercados que não atendem aos critérios da MSCI para seus índices de mercados emergentes ou de fronteira, e pode pesar tanto sobre os preços das ações quanto sobre a liquidez. Atualmente, nenhum mercado asiático possui esse status.
“A classificação ‘autônomo’ é inequivocamente pior do que um rebaixamento para ‘fronteiriço’, caso seja implementada, pois não há compensação por entradas no índice de mercados fronteiriços, e cada dólar passivo remanescente indexado a mercados emergentes teria que sair”, escreveram em uma nota analistas do Citigroup, incluindo Ferry Wong. Embora as avaliações já estejam “em níveis de crise”, eles não veem nenhum catalisador para uma reavaliação.
No comunicado, a MSCI informou que também manterá o congelamento de certas alterações nos índices envolvendo títulos indonésios até novo aviso. Somente neste ano, o Índice MSCI Indonésia, devido a mudanças regulatórias, já perdeu metade de seus componentes.
Enquanto isso, a FTSE Russell reafirmou no início deste mês o status de mercado emergente das ações indonésias em meio aos esforços empreendidos pelas autoridades locais.
Por enquanto, alguns afirmam que é melhor aguardar à margem, por receio de que a situação se deteriore. “Isso tornará a Indonésia um mercado ‘pária’, à medida que for excluída dos índices de mercados emergentes”, afirmou John Foo, da Valverde Investment Partners.
“Na melhor das hipóteses, haverá mais saídas de capital estrangeiro; na pior, ocorrerá a saída completa dos fundos estrangeiros, por o mercado ser considerado pequeno demais para merecer atenção. Temos sorte de não ter nenhuma exposição à Indonésia por enquanto. A situação ruim está piorando.”
-- Com a colaboração de Maria Elena Vizcaino, Ruth Carson, Jackie Edwards e Abhishek Vishnoi.
Veja mais em Bloomberg.com
Leia também
Ações de tecnologia pressionam bolsas globais após sinais de desaceleração da IA
©2026 Bloomberg L.P.
