Bloomberg — Na contramão do mercado de ações, os operadores de títulos do Tesouro americano não foram convencidos pelos pronunciamentos otimistas de Jerome Powell sobre crescimento.
Após a decisão monetária de quarta-feira, um sinalizador de dificuldades econômicas do mercado de renda fixa começou a piscar sua luz vermelha pela primeira vez desde os dias mais sombrios da pandemia.
Depois que o Federal Reserve elevou a taxa básica de juros dos EUA e sinalizou aumentos em todas as seis reuniões restantes deste ano, uma parte da curva de Treasuries – a diferença entre os rendimentos de cinco e 10 anos – se inverteu pela primeira vez desde março de 2020. Enquanto isso, a tendência de achatamento entre os rendimentos de dois e 10 anos continuou.
Estes são indicadores consagrados pelo tempo de dores de crescimento adiante, enquanto a invasão da Ucrânia pela Rússia continua a gerar pressão inflacionária.
Com os dirigentes do banco central americano projetando um aumento da taxa básica de juros em até 2,8% até o final de 2023, os operadores de títulos estão cada vez mais preocupados com o fato de a economia poder desabar sob o peso da normalização da política monetária.
“O mercado está precificando um risco de recessão maior e você pode ver isso com a inversão entre os rendimentos de cinco e 10 anos”, disse Andrzej Skiba, chefe de renda fixa nos EUA da RBC Global Asset Management. “O Fed está sinalizando um forte compromisso de combater a inflação.”
Em uma reunião vista como hawkish em muitas frentes, Powell reiterou que o banco central está mantendo todas as opções na mesa para combater o ritmo mais forte de inflação em décadas. Por sua vez, os traders puxaram o rendimento de dois anos para uma nova alta de praticamente 2% e, em um dado momento, precificaram uma chance de mais de três em quatro de um aumento de 50 pontos base em maio.
Fica bem claro que as oscilações voláteis que têm caracterizado o mercado de renda fixa este ano não vão desaparecer tão cedo.
Enquanto os operadores de renda variável se consolaram com a firme determinação do Fed de restaurar a estabilidade de preços, os investidores de renda fixa - já enfrentando o pior desempenho em décadas do índice de Treasuries da Bloomberg - estão se preparando para novas perdas.
“É como se Powell quisesse parecer otimista, mas ao mesmo tempo duro com a inflação, sem sinalizar que isso vai acabar dando em um erro de política e um risco de recessão mais pra frente”, disse Jorge Gonçalves, chefe de estratégia macro nos EUA da MUFG. “O tempo dirá.”
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