Banco Central Europeu age para evitar a ‘transição brutal’ na saída da crise

Bloomberg — O Banco Central Europeu (BCE) decidiu, temporariamente, ampliar a compra mensal de títulos por meio ano para suavizar a saída da política de estímulo pandêmico. A presidente da instituição, Christine Lagarde, divulgou previsões mostrando uma forte recuperação econômica junto com uma perspectiva de inflação mais acelerada.

Em um comunicado que reconheceu o desenvolvimento da ameaça da variante ômicron, o BCE se comprometeu a dobrar brevemente as compras de ativos para amortecer o fim de seu programa de emergência de 1,85 trilhão de euros (US$ 2,1 trilhões) em março, com o objetivo de evitar o que Lagarde chamou de “uma transição brutal. " As autoridades também renovarão essa ferramenta de crise para combater a turbulência futura nos mercados.

“O progresso da recuperação econômica permite uma redução passo a passo no ritmo de compra de ativos nos próximos trimestres”, disse Lagarde durante uma entrevista virtual em Frankfurt nesta quinta-feira. “A inflação deve permanecer elevada no curto prazo, mas deve diminuir no decorrer do próximo ano.”

O chamado Programa de Compra de Ativos dobrará para 40 bilhões de euros por mês, começando no segundo trimestre, diminuindo para 30 bilhões de euros antes de retornar ao ritmo existente de 20 bilhões de euros em outubro. As autoridades do BCE também mudaram as regras de reinvestimento em torno do PEPP, tornando mais fácil implantar o suporte no caso de tensões do mercado. A Grécia, que está excluída das compras regulares de títulos por causa de sua baixa classificação de crédito, pode receber suporte extra sob o plano.

Saída de estímulo de crise

A decisão é um reconhecimento de que as configurações de política de emergência devem chegar ao fim em face da inflação mais rápida da área do euro desde a criação da moeda única e conforme a atividade econômica se aproxima dos níveis anteriores à crise. A medida também leva em consideração o aumento da incerteza desencadeada pelo ressurgimento da pandemia, que interrompeu o crescimento econômico na Alemanha.

A presidente do BCE divulgou previsões macroeconômicas atualizadas que projetam inflação acima da meta de 2% do BCE para a maior parte de 2022, com média de 3,2%. As autoridades, então, veem um crescimento de preços abaixo da meta em 2023 e 2024, de 1,8% ao ano. Lagarde disse que grande parte do aumento atual é impulsionado pelos altos preços da energia e oferta restrita, que deve passar eventualmente.

Os membros do BCE disseram que podem reativar a ferramenta da pandemia, se necessário, para combater a crise na zona do euro como ocorreu no ano passado.

“No caso de uma nova fragmentação do mercado relacionada à pandemia, os reinvestimentos do PEPP podem ser ajustados de forma flexível ao longo do tempo, incluindo classes de ativos e jurisdições a qualquer momento”, disse o BCE em um comunicado. “As compras líquidas sob o PEPP também poderiam ser retomadas, se necessário, para conter choques negativos relacionados à pandemia.”

Após a decisão, os títulos italianos lideraram as quedas na região, elevando o rendimento de 10 anos em 8 pontos-base para 1% e ampliando o prêmio sobre os títulos em quatro pontos-base para 131. Os rendimentos dos títulos alemães também subiram, sendo que as taxas de 30 anos ficaram acima de 0% pela primeira vez desde novembro. Os mercados monetários mantiveram as apostas em um primeiro aumento nas taxas de 10 pontos-base até o final do próximo ano.

BCE x Fed x BoE

O anúncio do BCE segue-se à decisão de quarta-feira dos EUA. O Federal Reserve decidiu dobrar o ritmo em que reduz seu próprio estímulo monetário enquanto enfrenta o maior aumento nos preços ao consumidor em três décadas. O Banco da Inglaterra foi ainda mais pró-ativo na quinta-feira, tornando-se inesperadamente o primeiro banco central do Grupo dos Sete a aumentar as taxas de juros desde o início da pandemia.

Diferentemente do Fed, o BCE ainda não abandonou sua insistência de que os elevados aumentos de preços são transitórios - impulsionados por interrupções na cadeia de abastecimento e custos crescentes de energia que diminuirão em 2022. Apoiando essa visão, o IHS Markit disse que a inflação alemã “pode ter atingido o pico” - seu último indicador de atividade mostrou que a maior economia da Europa estagnou em dezembro.

“A acomodação monetária ainda é necessária para que a inflação se estabilize na meta de 2% no médio prazo”, disse o BCE.

--Com a assistência de Jana Randow, Alexander Pearson, Alexey Anishchuk, Wout Vergauwen, Angela Cullen, Simone Stern, Catherine Bosley, Fergal O’Brien, Bryce Baschuk, Alaa Shahine, Brendan Murray, Alessandra Migliaccio, William Horobin, Alonso Soto, James Hirai e Sotiris Nikas.

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