Bloomberg — O lançamento inesperado de um novo modelo de inteligência artificial pela Moonshot AI causou um abalo nos mercados, forçando os investidores a reavaliar algumas das principais premissas por trás da alta global do setor de tecnologia.
A startup chinesa revelou na sexta-feira o Kimi K3, um modelo que, segundo a empresa, oferece desempenho comparável ao das principais ofertas da OpenAI e da Anthropic PBC por uma fração do custo.
Enquanto os investidores faziam comparações com o “momento DeepSeek” do ano passado, o analista de mercado da IG, Tony Sycamore, afirmou que US$ 314 bilhões foram eliminados das estimativas de valorização dessas duas empresas americanas não listadas em bolsa.
O lançamento desafia a visão de que as restrições dos EUA às exportações de chips avançados prejudicariam o progresso da IA na China.
Ele também levanta questões sobre se modelos mais baratos e mais capazes poderiam levar ao excesso de capacidade na infraestrutura de IA, ao mesmo tempo em que acelerariam a adoção em todo o mundo.
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Veja a seguir alguns dos possíveis vencedores e perdedores.
Ecossistema local de semicondutores
Embora ainda não esteja claro quais chips a Moonshot utilizou para desenvolver o modelo K3, o lançamento impulsionou as ações das empresas chinesas de semicondutores.
As ações das fabricantes locais de chips subiram na segunda-feira, com a Semiconductor Manufacturing International registrando alta de até 5,4% em Xangai, diante das expectativas de que o aumento da concorrência entre desenvolvedores de modelos de IA impulsione mais gastos com infraestrutura relacionada.
“Esperamos que os maiores vencedores continuem sendo a camada de infraestrutura de IA”, afirmou Gary Tan, gestor de portfólio da Allspring Global Investments.
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“Com o forte apoio do governo, o impulso da China em direção à IA de código aberto provavelmente acelerará a implantação de modelos nacionais de ponta, o que exigirá maiores recursos computacionais e impulsionará a demanda pelo hardware subjacente, particularmente em redes e memória”, acrescentou Tan.
Agentes de IA e Software
O lançamento também reforça a confiança de que as empresas chinesas de software e os desenvolvedores de agentes de IA possam continuar a melhorar o desempenho e a eficiência, mesmo com acesso limitado aos chips mais avançados do mundo.
“O que sabemos é que um modelo aberto, capaz e mais barato reduz o custo de desenvolvimento de aplicativos e pode acelerar a adoção em áreas como programação, atendimento ao cliente e fluxos de trabalho industriais”, afirmou Charu Chanana, estrategista-chefe de investimentos da Saxo Markets.
Ainda assim, o analista da Morningstar, Malik Ahmed Khan, afirmou que a onda de vendas ocorrida na sexta-feira nas ações da Alphabet, Amazon.com e Microsoft — impulsionada por preocupações de que mais empresas migrarão para modelos de código aberto inspirados no K3 — foi “injustificada”.
“Não acreditamos que as empresas americanas, as agências governamentais ou as empresas que trabalham com o governo dos EUA adotarão modelos chineses de peso aberto para economizar nos custos de inferência”, acrescentou ele.
Fabricantes de chips de memória
A escala do K3, com 2,8 trilhões de parâmetros e uma janela de contexto de um milhão de tokens, exige muito mais capacidade de memória do que as gerações anteriores, indicando uma demanda sustentada por um setor em que a oferta continua dominada por apenas um punhado de fornecedores, como a sul-coreana SK Hynix e a Samsung Electronics.
Os fabricantes de memória ainda devem estar na melhor posição entre as empresas do setor de semicondutores, dado o número limitado de fornecedores, afirmou Stanley Tang, gerente sênior de portfólio da Sumitomo Mitsui DS Asset Management.
É improvável que a demanda geral seja reduzida se modelos como o Kimi se tornarem mais populares, pois isso poderia acelerar a penetração da IA agentiva, acrescentou ele.
Desenvolvedores de modelos de IA
Se o K3 criou novos vencedores, também tornou a disputa entre os desenvolvedores mais acirrada.
As ações da Z.AI, mais conhecida como Zhipu e considerada a melhor desenvolvedora de modelos de código aberto da China antes do lançamento do K3, despencaram quase 40% em Hong Kong nas últimas duas sessões de pregão.
É improvável que a concorrência diminua a partir de agora. As ações da Alibaba Group Holding subiram na segunda-feira, após a empresa ter lançado uma prévia de seu modelo principal, o Qwen3.8 Max, descrevendo-o como o segundo melhor, atrás apenas do Fable 5, da Anthropic. Espera-se também que a MiniMax Group revele uma versão atualizada de seu modelo M3.
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“Ainda estamos em um estágio inicial e sempre há um modelo melhor sendo lançado”, disse Tang, da Sumitomo. “Alguns dos modelos podem se tornar sem valor e acredito que o mercado ainda não tenha considerado plenamente esse risco.”
Fabricantes de chips de ponta
A Moonshot também levantou questões sobre se os maiores beneficiários do boom de IA — como a Nvidia e a Advanced Micro Devices — poderão continuar a cobrar um prêmio de escassez.
“Os investidores em Tóquio e Taipé passaram o dia avaliando as dúvidas sobre se os investimentos em IA algum dia serão recompensados”, afirmou Mark Malek, diretor de investimentos da Siebert Financial.
“Sempre que um laboratório em qualquer lugar do mundo — não importa de que país seja — lança um modelo de ponta gratuitamente, essa suposição sofre mais um golpe.”
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