Investidores que lucraram com criptos usaram recursos em imóveis, diz estudo

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Bloomberg — Esta é uma anedota frequentemente nas redes sociais: aqueles que investiram cedo em criptomoedas tiveram um ganho de riqueza que mudou suas vidas.

A confiança que esse dinheiro extra confere – um fenômeno que os economistas chamam de “efeito riqueza” – é uma questão popular sempre que os preços das criptomoedas aumentam.

Um grupo de pesquisadores tentou quantificar esse efeito e determinou que os lucros com cripto nos Estados Unidos não são exatamente gastos como uma bolada inesperada da loteria. E até agora, o efeito tem sido relativamente modesto na economia americana de US$ 28 trilhões.

Mas se essa classe de ativos continuar aumentando, o estudo fornece informações sobre possíveis fatores de mudança nos padrões de consumo.

A nova riqueza aumentou o consumo das famílias em cerca de US$ 30 bilhões no total ao longo de uma década, estimaram os pesquisadores, e cada dólar de ganhos não realizados gerou cerca de nove centavos de gastos.

Embora esse número seja quase o dobro da propensão marginal a consumir no que diz respeito aos retornos do mercado acionário, é cerca de um terço dos choques de rendimento, como os ganhos na loteria.

Apesar de toda a ostentação nas redes sociais, nem tudo foi desperdiçado em carros de luxo e joias: alguns compraram imóveis, impulsionando os mercados imobiliários em cidades onde os criptoativos são populares.

“Se as famílias tendem a tratar os criptoativos como jogos de azar, então esperaríamos que gastassem seus ganhos de maneira semelhante à dos ganhadores da loteria”, Darren Aiello, professor adjunto de finanças na Marriott School of Business da Universidade Brigham Young e um dos autores do artigo, disse em entrevista.

“Em contrapartida, nossas estimativas sugerem que os gastos das famílias com ganhos de cripto são mais parecidos com os padrões que vemos nos investimentos de capital tradicionais.”

Gráficodfd — Preço do bitcoin em dólaresFonte: Bloomberg(Bloomberg)

Esse assunto provavelmente vai ganhar mais atenção dos economistas depois que o lançamento de fundos negociados em bolsa (ETFs) de bitcoin à vista expandiu o universo de possíveis investidores em cripto.

Os pesquisadores, que apresentaram o artigo à Federal Deposit Insurance Corporation (órgão análogo ao Fundo Garantidor de Crédito) em março, também vêm da Northwestern University, da Emory University e do Imperial College London.

Eles usaram dados de 60 milhões de pessoas entre 2010 e 2023, abrangendo milhões de transações bancárias, de cartões de crédito e de débito, para analisar como a riqueza proveniente de cripto se espalha para a economia real americana.

Eles descobriram que 16% das famílias analisadas fizeram depósitos em bolsas de varejo de criptomoedas em algum momento da década até 2023.

Fazer a ligação entre gastos e investimentos em criptomoedas pode ser complicado, uma vez que alguns podem investir na classe de ativos na esperança de aumentar as suas poupanças para fazer uma grande compra, em vez de decidirem fazer essa grande compra apenas após um lucro inesperado em criptomoedas.

Como resultado, os pesquisadores isolaram a parte dos ganhos domésticos em criptomoedas que foram impulsionados pela compra e manutenção a longo prazo, em vez de investimentos recentes, a fim de medir diretamente os efeitos causais da criptografia nos gastos.

“Há um debate significativo sobre o papel que os criptoativos deve desempenhar no portfólio de uma família devido à sua alta volatilidade e fundamentos nebulosos”, disse Jason Kotter, também professor adjunto de finanças da Universidade Brigham Young e coautor do artigo, em entrevista.

Para Noelle Acheson, autora da newsletter Crypto Is Macro Now, os insights sobre como os criptoativos têm apelos diferentes para diferentes tipos de investidores são mais dignos de nota do que as conclusões para a macroeconomia.

“Para investidores de baixa renda que dão menos prioridade à preservação da riqueza, uma alocação em criptomoedas pode ser considerada uma jogada decisiva – mais para ganhar do que para perder”, disse ela. “Portanto, faz sentido que quaisquer ganhos sejam gastos em itens caros, como uma casa.”

Mercado imobiliário

Embora o aumento da riqueza tenha sido canalizado principalmente para gastos discricionários, uma parcela significativa foi destinada aos mercados imobiliários locais, descobriram os pesquisadores, especialmente em partes da Califórnia, Nevada, Utah e outros estados nos quais os criptoativos são populares.

Para chegar a um número, os pesquisadores voltaram no tempo até 2017, ano em que o preço do bitcoin saltou de cerca de US$ 950 para US$ 14.000 – uma alta de quase 1.400%.

Usando códigos postais associados a contas de corretagem, eles compararam o que aconteceu com os preços das casas em condados com alta riqueza proveniente de cripto em comparação com aqueles que estavam menos entusiasmados com os ativos digitais.

Eles descobriram que os preços das casas nesses condados com riqueza provenientes de cripto cresceram 43 pontos base mais rápido, elevando o preço médio das casas em cerca de US$ 2.000 em 12 meses.

Eles analisaram como seria isso ao longo da década até 2023 e descobriram que cada dólar ganho em riquezas provenientes de cripto das famílias elevou o preço médio das casas em 15 centavos nos três meses seguintes.

Os pesquisadores também rastrearam investidores que sacaram pelo menos US$ 5.000 de suas exchanges de cripto – cerca de 90% dos quais vieram da Coinbase Global (COIN) – entre 2018 e 2023.

Essa análise revelou que os americanos aumentaram seus gastos totais no ano após uma grande retirada em cerca de US$ 5.754 em relação ao ano anterior. E embora os gastos com hipotecas tenham permanecido constantes nos seis meses que antecederam os grandes saques, aumentaram significativamente após o evento.

“Para cada família que sacou US$ 5.000 de sua conta da exchange de criptomoedas, uma em cada 20 comprou uma casa pela primeira vez”, disse Kotter. Afinal não é possível morar em carros de luxo ou joias.

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