Bloomberg Opinion — Outrora vulnerável a choques externos, a América Latina resistiu às turbulências geopolíticas deste ano praticamente ilesa.
O crescimento estará em linha com as expectativas do início de 2026, as exportações estão batendo recordes em vários países e as ruas das principais capitais da região têm visto poucos distúrbios, apesar do choque do petróleo provocado pelo bloqueio do Estreito de Ormuz.
De fato, esse mundo cada vez mais imprevisível, em que os fluxos comerciais estão sendo redefinidos e as grandes potências disputam o controle de recursos naturais estratégicos, favorece os pontos fortes da região. A América Latina é rica em commodities, está livre de conflitos entre países e vem adotando cada vez mais políticas favoráveis aos negócios.
Os especialistas do Citigroup (C) expuseram corretamente as razões por trás dessa oportunidade em um relatório digno de destaque publicado em setembro: a América Latina, escrevem eles, está “pronta para decolar”.
No entanto, apesar de um ambiente que favorece a região, incluindo laços mais cordiais com Washington, o boom esperado continua sendo apenas uma promessa. A América Latina tem tudo o que precisa para vivenciar outro superciclo. Mas isso não vai acontecer tão cedo. No máximo, estima-se que a região cresça cerca de 2,5% no próximo ano e em 2028.
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Chame isso de “milagre que não aconteceu”.
A razão para o descompasso entre expectativas e realidade está do outro lado do livro de economia: a microeconomia. Na macroeconomia — o ramo da disciplina que lida com variáveis de panorama geral, como PIB, inflação, taxas de juros e saldos fiscais — a América Latina fez enormes progressos.
Metas de inflação, taxas de câmbio flexíveis e medidas prudenciais têm sido benéficas para a região, permitindo que seus principais governos se financiem principalmente por meio dos mercados locais. Em muitos aspectos, seu quadro macroeconômico se assemelha cada vez mais ao das economias mais ricas.
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Mas, quando se trata das regras e dos incentivos que moldam o comportamento de consumidores, trabalhadores e empresas, a região ainda apresenta um atraso doloroso. O que realmente está prejudicando as perspectivas de longo prazo da América Latina é o conjunto de políticas anticompetitivas e antiprodutivas que ainda domina grande parte da região: desde indústrias protegidas e monopólios criados pelo Estado até regulamentação excessiva, impostos em cascata e barreiras burocráticas que dificultam que as empresas invistam, inovem e concorram.
Empresas e empreendedores pagam um preço extra na forma de estruturas jurídicas frágeis, corrupção, extorsão e insegurança. O interesse pelos mercados internacionais em relação à América Latina praticamente se esgotou, com o desaparecimento de fundos de ações e um número mínimo de listagens de empresas na bolsa.
Os exemplos são abundantes. Os notários lideram o ranking do maior patrimônio líquido médio declarado entre os profissionais brasileiros, uma prova da lendária burocracia do país. No México, a saída anunciada da AT&T Inc. é um lembrete das dificuldades do país em criar um ambiente de negócios verdadeiramente competitivo.
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E na Argentina, ainda existem cerca de 150 impostos diferentes em todos os níveis de governo, uma receita garantida para a disfunção empresarial, mesmo depois que o presidente anarco-libertário Javier Milei conseguiu eliminar cinco tributos nacionais. Talvez devêssemos renomear o país como “Taxgentina”…
A consequência dessas distorções pode ser resumida em um número revelador: 0,1%.
Esse é o crescimento médio anual da produtividade da América Latina desde 1960. Eu emolduraria esse número ou o enviaria em forma de cartão de bolso a todos os formuladores de políticas, autoridades governamentais e políticos da região, pois corrigir essa situação é a chave para o futuro da América Latina.
Basicamente, após mais de seis décadas, a região não se tornou significativamente mais eficiente na produção de bens. É como tentar acelerar em um carro preso na primeira marcha. Se a região conseguisse elevar o crescimento da produtividade de forma consistente para acima de 1% ou, melhor ainda, 2% ao ano, o efeito composto transformaria os padrões de vida e aproximaria muito mais a América Latina do nível de desenvolvimento que ela merece, como aconteceu em partes da Ásia nas últimas décadas.
Mas se a produtividade permanecer estagnada em torno de sua média histórica, todas as condições externas favoráveis do mundo não serão suficientes.
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É por isso que a região precisa de uma revolução microeconômica e por que os defensores de uma economia mais competitiva, desregulamentada e dinâmica precisam se tornar seus guerreiros. Eles devem pregar os benefícios de um marco que beneficie a maioria dos cidadãos, em vez de grupos de interesses especiais.
Três décadas atrás, os governos se convenceram das vantagens de adotar um quadro macroeconômico que garantisse estabilidade e estavam dispostos a arcar com o custo político para alcançá-lo. Agora precisamos aproveitar a tendência cada vez mais favorável aos negócios na região para pressionar com a mesma intensidade por reformas microeconômicas.
A boa notícia é que existem casos de sucesso que podem servir de modelo. A criação de sistemas de previdência privada permitiu que vários países latino-americanos aumentassem a poupança; atualmente, o México detém ativos no valor de mais de 25% do PIB em seus chamados Afores, em comparação com apenas 4,6% em 2008.
O sistema Pix ajudou milhões de brasileiros a ter acesso ao seu primeiro produto bancário, ao mesmo tempo em que permitiu que as fintechs competissem com os bancos tradicionais. Mais recentemente, a abordagem firme de Milei contra a burocracia ajudou a Aerolíneas Argentinas, companhia aérea nacional que vinha registrando prejuízos crônicos, a apresentar lucros por dois anos consecutivos, com a empresa pagando imposto de renda pela primeira vez.
Essas reformas são intrinsecamente complexas. Geralmente, significam enfrentar aqueles que se beneficiam da forma como as coisas funcionam justamente no sistema que precisa ser reformulado: empresas protegidas, sindicatos poderosos, burocracias e interesses ligados à política. É exatamente por isso que é tão difícil reformá-las. Mas, se a América Latina quiser finalmente sair da armadilha do baixo crescimento, essa é a batalha que precisa travar.
Esta coluna reflete as opiniões pessoais do autor e não reflete necessariamente a opinião do conselho editorial ou da Bloomberg LP e de seus proprietários.
Juan Pablo Spinetto é colunista da Bloomberg Opinion e cobre negócios, assuntos econômicos e política da América Latina. Foi editor-chefe da Bloomberg News para economia e governo na região.
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