Há múltiplos atrativos, mas cenário é complexo, avalia Verde, de Stuhlberger

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Bloomberg — A Verde Asset, que tem cerca de R$ 41 bilhões sob gestão, vê um cenário “mais complexo” para o mercado acionário local à medida que o rali das commodities e a proximidade do fim do aperto monetário no Brasil são contrabalançados por crescentes preocupações com a trajetória fiscal do país.

“O Brasil se beneficia no curto prazo com o aumento dos preços das commodities e o ciclo mais adiantado de aumento de juros”, disse a Verde, em carta aos cotistas divulgada nesta terça-feira (7), citando também os valuations atrativos das ações brasileiras. “Por outro lado, as reiteradas ameaças ao combalido arcabouço fiscal do país por medidas eleitoreiras colocam pressão nos prêmios de risco.”

O Ibovespa acumula alta de 5% desde o início do ano. Ainda assim, os múltiplos negociam perto da mínima em mais de 13 anos. O principal índice de renda variável da Bolsa brasileira negocia a 6,5 vezes o lucro estimado para os próximos 12 meses, contra a média histórica de dez anos de 11,6 vezes, segundo dados compilados pela Bloomberg.

Na segunda-feira (6), o governo brasileiro apresentou um plano que promete ressarcir os estados que aceitarem zerar o ICMS de diesel e gás de cozinha. A medida, que busca reduzir os preços dos combustíveis, estressou os ativos domésticos nesta terça-feira (7), em meio ao temor com o impacto fiscal da proposta.

O fundo Verde, carro-chefe da gestora criada por Luis Stuhlberger, subiu 1,31% em maio, impulsionado por posições que se beneficiam da abertura de taxas de juros na Europa, ganhos com inflação implícita no Brasil, opções de petróleo e apostas em ações internacionais. No mesmo período, o índice IHFA, uma cesta de pares, subiu 1,10%, enquanto o CDI teve ganho de 1,03%.

Desde sua criação, em 1997, o fundo apresenta um retorno de mais de 20.100%.

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