Bloomberg — A estreia recorde da SK Hynix nos EUA está abrindo caminho para uma nova onda de produtos alavancados atrelados às ações da fabricante sul-coreana de chips de memória, levando a Wall Street as apostas populares que ampliaram a volatilidade do papel em Seul.
ProShares, Leverage Shares e Rex Shares estão entre as gestoras que preparam produtos capazes de entregar o equivalente ao dobro do retorno diário dos American Depositary Receipts (ADRs) da SK Hynix. Algumas também desenvolvem produtos inversos para investidores que desejam apostar na queda da ação. Pelo menos meia dúzia de produtos será lançada na próxima semana, segundo os sites das gestoras.
Os produtos negociados em bolsa alavancados vinculados à SK Hynix, que estão entre os mais populares do setor, exerceram influência significativa sobre a negociação das ações em Seul. Um deles, emitido pela CSOP Asset Management Ltd. em Hong Kong, tornou-se o maior do mundo em sua categoria, com mais de US$ 16 bilhões em ativos antes da recente queda no preço das ações.
Na Coreia do Sul, o índice de referência Kospi tem oscilado fortemente porque SK Hynix, Samsung Electronics e os produtos alavancados que acompanham essas empresas respondem por mais de 70% do volume financeiro negociado no mercado de US$ 4,3 trilhões.
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“Parte da atividade dos investidores de varejo parece cada vez mais orientada pelo momento do mercado, com o crescimento dos ETFs de ações individuais impulsionando os volumes de negociação e a volatilidade de empresas de grande capitalização”, afirmou John Cho, gestor de portfólio de ações coreanas da JPMorgan Asset Management. “O surgimento de ETFs alavancados não é visto como um sinal saudável, pois pode indicar um comportamento típico do estágio final do ciclo entre investidores de varejo.”
Analistas afirmam que a concentração em produtos alavancados de ação única passou a influenciar o comportamento dos próprios papéis que esses veículos acompanham.
A criação de uma nova base de ETPs alavancados listados nos EUA significa que os fluxos diários de rebalanceamento tendem a crescer, o que pode alimentar uma volatilidade já elevada.
O tamanho desses produtos também dificultou cumprir a promessa de entregar o dobro do retorno diário, abrindo uma diferença entre o desempenho do produto e o do ativo de referência, segundo a Bloomberg Intelligence.
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“Os investidores dos EUA podem enfrentar os mesmos desafios de acompanhamento observados no produto alavancado de Hong Kong vinculado à SK Hynix”, afirmou Rebecca Sin, analista de ETFs da Bloomberg Intelligence.
“Quando a demanda supera significativamente a oferta disponível, os emissores de ETPs podem ter dificuldade para obter ações e manter estratégias eficazes de proteção, o que pode gerar desvios em relação ao desempenho da ação subjacente.”
Essa anomalia provocou críticas aos reguladores por permitirem veículos considerados tão arriscados. Um parlamentar da oposição chegou a defender a retirada desses produtos da bolsa.
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Para as gestoras, a oportunidade é clara, diante da forte demanda dos investidores por produtos alavancados. E, com a listagem de US$ 26,5 bilhões nos EUA — a maior já realizada por uma empresa estrangeira —, abriu-se um novo universo de investidores em potencial.
“Acredito que esse produto conseguirá atender à demanda reprimida de investidores globais por exposição direta à SK Hynix, um acesso que a listagem exclusiva na Coreia nunca foi capaz de oferecer plenamente”, afirmou Francis Oh, responsável pelo desenvolvimento de negócios na Ásia da Rex.
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