Para o mercado, governo ‘jogou a toalha’ sobre ajuste fiscal, diz Mansueto

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Bloomberg — A mudança na meta de superávit em 2025 deixou no mercado a percepção de que o governo “jogou a toalha” sobre o ajuste fiscal, segundo Mansueto Almeida, sócio e economista-chefe do BTG Pactual (BPAC11).

O Brasil precisa mostrar compromisso com as contas públicas que inclua a contenção de gastos para se diferenciar de forma positiva dos demais países emergentes e evitar a piora das expectativas, disse Mansueto, que foi secretário do Tesouro entre 2018 e 2020, em entrevista à Bloomberg News. “O humor do mercado está azedando muito rapidamente.”

O ministro da Fazenda, Fernando Haddad, confirmou nesta semana uma meta de resultado primário zero para o próximo ano, inferior ao objetivo anterior de superávit de 0,5% do PIB.

O receio de piora fiscal, combinado às apostas de que os juros permanecerão altos por mais tempo no exterior, levou o dólar a disparar para acima de R$ 5,20, enquanto as taxas de juros futuras passaram a apontar uma Selic acima de 10% ao ano no final do ciclo de cortes.

O economista do BTG destacou que a comunicação da mudança foi negativa, ao passar a ideia de que o déficit permanecerá até o final do governo. Isso amplificou a reação dos investidores, segundo ele.

“Como o governo não conseguiu aumentar a arrecadação como queria, ele mudou a meta. A comunicação foi ruim”, disse Mansueto, para quem o governo deveria ter mostrado o que poderia fazer em relação às despesas.

Apesar da forte pressão no mercado, o Brasil ainda não vive uma situação de grave crise, sem volta, pois a atividade forte e a balança comercial sólida proporcionam fôlego ao país. Mas é preciso uma resposta no campo fiscal para evitar maior deterioração das expectativas, disse o ex-secretário do Tesouro.

Corte de juros e câmbio

O Banco Central deverá promover novos cortes de juros e levar a Selic até 9,75% ao ano, segundo a avaliação de Mansueto Almeida.

Essa projeção de juro, contudo, considera um câmbio na casa de R$ 5,00, o que significa que a taxa Selic no final do ciclo poderá ser mais alta se o dólar continuar no nível atual, superior a R$ 5,20.

Além do cenário de juros mais altos no exterior, a atividade forte no Brasil também joga contra as estimativas de um alívio monetário mais acentuado pelo Copom.

O BTG elevou a projeção de crescimento neste ano de 2% para 2,3%, diante da percepção de vendas no varejo e mercado de trabalho muito fortes.

Segundo ele, tanto no Brasil quanto nos EUA os bancos centrais acertaram mais do que os mercados, ao adotar desde o início uma postura mais cautelosa, enquanto os investidores apostavam em cortes mais profundos das taxas.

“Se a economia continuar crescendo, não há pressa em reduzir os juros”, disse o ex-secretário do Tesouro.

-- Com a colaboração de Davison Santana.

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