Bloomberg Línea — A Oxford Economics alerta para um risco maior de recessão global diante de sinais como o aumento dos preços da energia, a alta nos rendimentos dos títulos e as dúvidas suscitadas pelo boom da inteligência artificial.
A empresa de consultoria afirma, em um novo relatório, que o contexto atual se assemelha principalmente ao período que antecedeu a recessão de 2001, a mais branda das seis recessões globais registradas nos últimos 50 anos.
E, embora suas causas tenham sido diferentes, “o período que antecedeu cada uma delas apresentou várias características comuns, a maioria das quais está presente, de alguma forma, atualmente”, indicou Oxford no relatório. “Isso sugere um risco crescente de que o ciclo esteja chegando ao fim.”
Entre as características comuns, destacam-se um aumento acentuado dos preços do petróleo, um aumento das taxas de juros, uma alta nos preços dos ativos, um investimento excessivo em setores específicos e uma subestimação dos riscos nos mercados financeiros.
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Atualmente, aponta a consultoria, essas características se refletem nos altos preços da energia, no aumento dos rendimentos dos títulos e no boom da inteligência artificial (IA).
Nos últimos meses, a Oxford revisou para baixo suas previsões de crescimento para a economia mundial, mas continua “esperando um crescimento constante, embora não espetacular, do PIB de 2,8% em 2027”.
Seis recessões globais nos últimos 50 anos
O relatório destaca que, fora dos Estados Unidos, a definição mais comum de recessão é a contração da atividade econômica durante dois trimestres consecutivos.
No entanto, ele ressalta que, historicamente, tem sido raro que o PIB mundial registre uma queda de um trimestre para o outro.
Por esse motivo, a Oxford afirma que costuma-se utilizar um critério “menos rigoroso”: um período de queda do PIB per capita.
Com essa metodologia, identificam-se seis recessões globais nos últimos 50 anos:
- Duas no início da década de 1980
- Uma no início dos anos 90
- Outra no início dos anos 2000
- A crise financeira global
- E a recessão provocada pela pandemia.
A Oxford Economics destaca que, nos últimos 50 anos, as recessões nos Estados Unidos também coincidiram com períodos de contração da economia mundial.
Embora, durante a recessão global de 2001, o país não tenha registrado quedas no PIB por dois trimestres consecutivos, o Escritório Nacional de Pesquisa Econômica (NBER), entidade de referência para determinar os ciclos econômicos dos Estados Unidos, utiliza um conjunto mais amplo de indicadores para identificar esses episódios.
Por isso, além dos cinco períodos identificados pela metodologia da Oxford Economics, o NBER também considera que os Estados Unidos passaram por uma recessão em 2001, segundo a Oxford.
As economias estão em melhor posição, mas não estão imunes
A consultoria Oxford Economics também destaca que, em comparação com as décadas de 1970 e 1980, as economias estão mais bem posicionadas para superar as crises, mas não estão imunes aos riscos.
“É verdade que ainda não se sentiram todos os efeitos do aumento dos preços da energia e das taxas de rendimento dos títulos”, admitiu Ben May, chefe de Macroeconomia Global da Oxford Economics. “Mas seria necessária uma escalada adicional desses fatores ou uma mudança brusca no boom da inteligência artificial para levar a economia mundial a uma recessão — um resultado possível, mas não inevitável.”
Entre as principais mudanças em relação aos períodos anteriores, ele mencionou uma melhor formulação das políticas econômicas, mudanças no mercado de trabalho e uma reorientação para o setor de serviços, cuja produção costuma apresentar menos flutuações do que a da indústria manufatureira ao longo do ciclo econômico.
Ele também se refere ao efeito da globalização, já que, desde a década de 1990, a integração da China à economia global tem ajudado a conter as pressões inflacionárias no resto do mundo, ao mesmo tempo em que impulsiona o poder de compra das famílias.
No entanto, ele alertou que essa tendência de fortalecimento da resiliência pode estar se revertendo, especialmente devido à maior frequência de choques de oferta desde o início da pandemia e à mudança para políticas governamentais mais intervencionistas.
A Oxford Economics destaca que as economias com maior potencial de crescimento costumam ser menos propensas a sofrer recessões.
No entanto, ele alerta que um crescimento acelerado, acima de sua tendência habitual, também pode refletir um acúmulo de dívida e outros desequilíbrios que aumentam a vulnerabilidade diante de crises.
Ele explica que o colapso das empresas ponto-com ilustra essa situação.
No final de 2000, três das cinco economias com menor crescimento entraram em recessão, mas o mesmo ocorreu com duas das cinco que registravam as taxas de crescimento mais altas.
