Argentina pós-eleição: analistas apontam próximos desafios de Milei fortalecido

Bloomberg Línea — Após as eleições legislativas na Argentina, investidores e analistas analisam o que o futuro reserva para Javier Milei nos próximos dois anos à frente da Casa Rosada.

Fortalecido pelo resultado de certa forma inesperado da eleição, o presidente argentino disse na noite de domingo (26) que a prioridade para os próximos dois anos será dar a todos os argentinos “o futuro que merecem” por meio de reformas estruturais pendentes".

“Estamos confiantes de que podemos trabalhar em conjunto com todos os partidos com os quais temos pontos de acordo para aprovar as reformas“, disse.

Mas analistas também se concentram em outros desafios que aguardam Milei na segunda metade de seu mandato.

Entre eles, colocar a economia de volta em uma trajetória de crescimento, alcançar um ambiente político mais colaborativo para destravar o investimento e elaborar uma estratégia para o pagamento da dívida.

Em entrevista à Bloomberg Línea, Santiago López Alfaro, presidente da Dracma Investments, disse que “o desafio é claro e está ligado ao financiamento de vencimentos de capital”.

“Não há nenhum país no mundo que pague os vencimentos de seu capital, todos eles rolam a dívida“, disse. ”E, diferentemente do que muitos dizem, a Argentina comprou mais de US$ 20 bilhões nestes quase dois anos de governo e usou tudo para pagar a dívida.”

“É por isso que a Argentina precisa do apoio de um país estrangeiro. Em outras palavras, precisa de uma queda no risco-país que permita acessar os mercados e começar a rolar os vencimentos", reforçou.

Nesse mesmo contexto, em um de seus últimos relatórios, a consultoria 1816 apontou: “Pensando um pouco mais no médio prazo, não se pode deixar de ter em mente que a política cambial dependerá, em grande parte, de como a Argentina pagará sua dívida externa”.

“A taxa de câmbio exigida se o país conseguir refinanciar seus vencimentos em moeda estrangeira (por meio de uma garantia dos Estados Unidos ou de organizações internacionais, como no caso da operação ‘Dívida por Educação’ que o Tesouro argentino estrutura com o JPMorgan) não é a mesma que se for necessário comprar dólares na MLC [Mercado Livre de Câmbio], o que implicaria um superávit em conta corrente maior e, portanto, um câmbio mais depreciado”, ressaltou.

Dólar sob os holofotes

Ao participar de um evento organizado pela agência LLYC na cidade de Buenos Aires, o economista Luis Secco considerou que “uma modificação do regime de taxas de câmbio, sem um teto, seria útil”.

“Os países normais não têm um grampo”, disse ele.

Nessa linha, o economista afirmou que o apoio do governo dos EUA era suficiente “para uma trégua”, embora tenha advertido que “não é um programa”. “Ele ajuda no curto prazo para alguma coisa, como uma ponte”, disse ele.

Por esse motivo, ele disse que “esse programa se mostrou bastante frágil e fraco”, razão pela qual ele considerou que “a Argentina precisa de outra paridade cambial”.

Por sua vez, Gabriel Rubinstein, ex-secretário de Política Econômica do Ministério da Economia da Argentina durante a administração do presidente Sergio Massa e diretor da empresa de consultoria YIER, disse que não é possível “falar sobre faixas porque o piso não existe”.

Em sua avaliação, “o esquema foi mal projetado”, uma vez que o governo “teve que correr para o governo dos EUA para obter ajuda”.

“Se [Scott] Bessent não tivesse salvado, o país poderia estar em uma corrida pelo dinheiro”, disse ele, antes de enfatizar que o programa econômico é “tremendamente frágil”.

De acordo com sua perspectiva, “o mercado deu um tapa na cara da equipe econômica de Milei “.

Ao se referir ao apoio dos Estados Unidos, ele observou: “Se houver a possibilidade de que eles ajudem, é possível ter um esquema flutuante no qual há um valor nominal que todos sabem que é insuperável”.

“É preciso garantir que, se houver um sistema flutuante, ele não leve ao pânico e, portanto, todos não comecem a comprar dólares, porque isso pode levar à hiperinflação”, disse ele.

Nesse sentido, ele observou: “Precisamos de dólares para estabilizar a moeda, que sejam nossos e que sejam emprestados para a Argentina. Não para Milei”.

Necessidade de governança

Enquanto isso, a consultoria econômica LCG indicou: “Com uma visão mais de médio prazo, relevante é como a governança será construída para o restante do mandato”.

Leia mais:

“Por que tanta ênfase nessa governança, que ao mesmo tempo foi exigida, a portas fechadas e além das fotos sorridentes, pelo governo dos EUA?”

Segundo a consultoria, “não se trata apenas de aumentar as chances de aprovar leis dentro de uma agenda de reformas ainda pendente. Trata-se de vislumbrar um contexto político um pouco mais colaborativo, a fim de banir várias incertezas que são onipresentes e que ameaçam as decisões de investimento“.

Ao mesmo tempo, ele disse que “a recuperação econômica pode demorar a aparecer, reduzindo a tolerância da sociedade em relação a um contexto ruim e prejudicando ainda mais o clima social”.

“Será importante ver como as tensões internas entre os diferentes líderes do governo serão equalizadas. Nesse equilíbrio, finalmente veremos a vocação para mudar a estratégia política”, apontou a LGC em um de seus últimos relatórios.

Reformas necessárias

Martín Kalos, diretor da Epyca Consultores, apontou que há uma agenda mais evidente e outra tão necessária quanto.

“Por um lado, há as reformas tributária, previdenciária e trabalhista, que são as três, enfim, um bloco que idealmente deveria ser pensado como um todo, mas que Milei vai querer fazer em uma direção.”

“E há as reformas que ele teria de fazer se pensasse em como fazer o país produzir mais, ganhar produtividade, mas essas são reformas que não entram no vocabulário de La Libertad Avanza [o partido do presidente]“, argumentou.

“E aí temos um problema que é o fato de que há muitas reformas que Milei não vai abordar, que são aquelas que induzem a produtividade, incluindo, por exemplo, questões como inovação produtiva, logística, custo de financiamento, questões que preocupam qualquer empresa“, disse ele.