Bloomberg Opinion — Jerome Powell, presidente do Federal Reserve, não vai a lugar nenhum por enquanto, e isso é uma ótima notícia para a independência e a integridade da instituição.
O presidente americano Donald Trump tem pressionado incessantemente o banco central para que reduza as taxas de juros desde o início de seu governo, chegando ao ponto de usar o Departamento de Justiça como arma para conseguir o que quer.
O mais alarmante é que seu Departamento de Justiça iniciou uma investigação sobre custos excedentes em um projeto de reforma de um prédio do Fed, um pretexto mal disfarçado para pressionar ainda mais os formuladores de políticas a flexibilizar as taxas de juros.
Em uma declaração na quarta-feira (18) após a última decisão do Fed, Powell disse aos repórteres que permanecerá no Conselho de Diretores até que a investigação seja concluída, não importa quanto tempo isso leve.
Veja como Powell se expressou em seu estilo cada vez mais direto:
“Não tenho intenção de deixar o conselho até que a investigação esteja de fato encerrada, com transparência e definitividade... Quanto à questão de se continuarei a exercer o cargo de diretor após o término do meu mandato e após o encerramento da investigação, ainda não tomei essa decisão, e a tomarei com base no que considerar melhor para a instituição e para as pessoas a quem servimos.”
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Essa é exatamente a abordagem correta. Quando a investigação e as intimações ao Fed foram divulgadas pela primeira vez, as ações do Departamento de Justiça eram do tipo que se esperaria em uma república das bananas de segunda categoria. As intimações foram barradas por um juiz federal no início deste mês, mas o Departamento de Justiça afirmou que iria recorrer dessa decisão.
Embora os presidentes do Fed tradicionalmente deixem o cargo assim que seus sucessores assumem, Powell sempre teve formalmente a opção de permanecer no Conselho de Diretores até janeiro de 2028, e ele deve estar preparado para fazer uso dela.
Enquanto isso, a reação negativa contra a investigação também está atrasando a confirmação do indicado por Trump, Kevin Warsh. Powell disse aos repórteres que permaneceria como presidente interino até que essa confirmação possa ocorrer.
Quanto às suas intenções de longo prazo, Powell talvez esteja certo em usar a ambiguidade estratégica no momento. Talvez seja melhor para ele manter a ameaça de permanecer no cargo do que prometer ficar e arriscar um “Trump nuclear” que não tem nada a perder.
Ainda assim, ele deve estar preparado para realmente cumprir sua palavra e permanecer até o último ano do governo Trump, se necessário. Mesmo que a investigação sobre o prédio seja encerrada, Trump provou ter um desrespeito singular pela autonomia do Fed.
Não é exagero falar dos danos de longo prazo que podem ser causados se Trump conseguir influenciar a tomada de decisões do Fed. Décadas de pesquisa e experiência vivida em todo o mundo mostram que bancos centrais independentes proporcionam os melhores resultados de longo prazo para as pessoas e as economias.
Quando os banqueiros centrais ficam sob influência política, eles dão aos presidentes a capacidade, tentadora demais, de aquecer suas economias em anos eleitorais e deixar que governos futuros limpem qualquer bagunça inflacionária. Independência e credibilidade são frágeis; podem levar décadas para serem reconstruídas depois de desperdiçadas.
A decisão de Powell de permanecer no cargo tem precedentes. Marriner Eccles deixou a presidência em 1948, mas permaneceu no Conselho de Diretores até 1951, embora as circunstâncias fossem um pouco diferentes. O presidente americano Harry Truman queria que ele permanecesse “pelo benefício de sua longa experiência e discernimento”. Não consigo imaginar Trump escrevendo uma carta aberta como essa a Powell.
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Do ponto de vista de Powell, a ambiguidade estratégica tem algumas desvantagens.
No sistema de bancos centrais, os formuladores de políticas se esforçam ao máximo para oferecer aos cidadãos, empresas e investidores o máximo de clareza possível.
Não só os mercados ficam agora se perguntando por quanto tempo ele permanecerá no cargo, como os operadores também terão que adivinhar a dinâmica no comitê de definição de taxas se Warsh for confirmado e Powell continuar presente. Quem daria o tom, Warsh ou Powell?
Pessoalmente, não me preocupo tanto com este último ponto, porque Powell tem demonstrado uma humildade extraordinária ao longo dos anos. Desde que Warsh demonstre um compromisso com a formulação de políticas baseadas em princípios e independentes, Powell ficará feliz em assumir um papel secundário.
Até o momento, a instituição tem se mantido notavelmente firme diante da campanha de pressão de Trump. A política monetária é definida por um comitê composto por 19 diretores do Fed e presidentes de bancos regionais (dos quais 12 têm direito a voto em cada sessão), e, em dezembro, o Conselho de Diretores votou por unanimidade pela recondução de 11 dos 12 presidentes para mandatos de cinco anos.
Até agora, a Suprema Corte parece inclinada a barrar os esforços do presidente para demitir a diretora Lisa Cook. E alguns senadores republicanos estão resistindo à investigação em andamento.
Em outras palavras, Trump não tem os números a seu favor para realmente encenar algum tipo de tomada de controle da instituição. Quanto a Warsh, ele se apresentou como moderado durante a disputa pela presidência do Fed, mas está longe de ser claro que o ex-hawk seria tão deferente com o presidente uma vez que fosse efetivamente confirmado.
Ainda assim, não se pode dar nada como certo quando se trata da integridade do banco central mais importante do mundo, e Powell está certo em permanecer no cargo para salvaguardá-la.
Esta coluna reflete as opiniões pessoais do autor e não reflete necessariamente a opinião do conselho editorial ou da Bloomberg LP e de seus proprietários.
Jonathan Levin é um colunista com foco nos mercados e na economia dos EUA. Anteriormente, trabalhou como jornalista da Bloomberg nos EUA, no Brasil e no México. É analista financeiro com certificação CFA.
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