Promessas de financiamento não ajudam a conter decepção com Spacs

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As Spacs, ou empresas de propósito específico de aquisição, estão lutando para levantar parte dos recursos previamente comprometidos pelos investidores no mais recente sinal de descontentamento com um outrora próspero mercado de ações.

Pelo menos três Spac fecharam negócios neste mês sem todo o dinheiro que os investidores se comprometeram anteriormente a aportar. Embora esse tipo de capital não seja o ideal, os movimentos não impediram o fechamento de algumas transações importantes envolvendo Spacs: a da startup de metais para baterias de veículos elétricos TMC the Metal Co. Inc., a da Redwire Corp. de infraestrutura espacial e da desenvolvedora de gás natural renovável Archaea Energy Inc.

A TMC ainda não recebeu os recursos pendentes de uma rodada adicional de aporte, disse um representante em um e-mail. A empresa “pretende fazer cumprir agressivamente” os compromissos acertados, mas também reconhece que pode não ter sucesso com isso.

“Levantamos US$ 300 milhões de capital, o que é consistente com o valor que assumimos em todas as nossas divulgações públicas desde o momento em que a transação foi anunciada em abril”, disse Archaea em um comunicado por e-mail, referindo-se ao caixa adicional levantado além dos compromissos iniciais de captação de recursos.

A Redwire não respondeu a um pedido de comentário.

As Spacs são sociedades sem ativos operacionais quando abrem o capital, levantando dinheiro com a intenção de comprar ou se fundir com outra empresa. Assim que fecham um negócio, as Spacs geralmente anunciam outra captação de recursos chamada de rodada PIPE, ou de colocação privada em ações já negociadas no mercado.

O tamanho da rodada PIPE e o calibre dos investidores envolvidos podem servir como um sinal de aprovação dos profissionais de Wall Street para determinadas operações. Os 200 negócios anunciados neste ano envolvendo Spacs continham cerca de US$ 55 bilhões colocações de recursos do tipo PIPE, excluindo papéis conversíveis, contratos de compra a termo e outros instrumentos de capital, de acordo com dados compilados pela Spac Research.

Mas vários negócios fechados recentemente mostram como essas promessas financeiras de investidores podem ser frágeis.

As ações da Archaea Energy começaram a ser negociadas na quinta-feira, dias depois que sua Spac - Rice Acquisition Corp. - comunicou que precisava levantar US$ 25 milhões adicionais em uma colocação PIPE subsequente, na expectativa de que um de seus investidores não pudesse cumprir um compromisso desse porte, conforme documentos de negociação da Spac.

A Redwire foi listada no início de setembro, com US$ 85 milhões em financiamento PIPE, em comparação com os US$ 100 milhões anunciados no IPO em março. A TMC recebeu cerca de US$ 110 milhões em financiamento PIPE prometido, um terço do compromisso inicial de US$ 330 milhões.

As promessas de aportes não cumpridas vêm na sequência de uma queda acentuada no Índice Spac, que teve seu maior patamar em fevereiro, em meio a um maior escrutínio regulatório e baixo desempenho das empresas após as aquisições. No início desta semana, Gary Gensler, presidente da SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA), disse no Congresso que novas regulamentações para o mercado estão chegando.

As rodadas PIPEs são consideradas extras, mas o financiamento que poderia ser desejável com essa rodada de aporte está parecendo cada vez mais necessário, já que os acionistas da Spac estão exigindo reembolsos - às vezes, pegando de volta quase todo o dinheiro levantado em IPOs. Embora essas demandas de resgate para Archaea e Rice fossem baixas, quase 91% das ações foram resgatadas na Spac da TMC, deixando apenas US$ 27,2 milhões de rendimentos no fundo da empresa de cheque em branco.

Ainda assim, promessas quebradas não impedem necessariamente outros investidores - ou traders de memes. Apesar da ampla fraqueza do mercado, as ações da TMC subiram até 37% na quinta-feira, enquanto as da Archaea saltaram até 10% depois da aquisição e as da Redwire subiram até 6%.