Bloomberg — Quando o Chelsea anunciou no início deste ano que havia vendido seu time feminino para sua própria empresa controladora por quase 200 milhões de libras esterlinas (US$ 269 milhões), os investidores ficaram perplexos: o time parecia valer apenas um quarto desse valor.
A transação fez mais sentido quando se considerou que os proprietários do clube de futebol londrino, o BlueCo 22, são liderados pelo coproprietário do Los Angeles Dodgers, Todd Boehly, que quer investir mais no time masculino sem infringir as regras de gastos da Premier League.
A venda contábil interna significa que Boehly agora é dono de um time feminino avaliado em 198,7 milhões de libras esterlinas (US$ 268,3 milhões).
Leia também: Como o Allianz Parque se tornou um ‘ímã’ de marcas de olho em experiência com clientes
O Chelsea, uma entidade separada, pode contabilizar o negócio de junho de 2024 em seu lucro para aquela temporada e continuar a gastar pesadamente em novos jogadores sem correr o risco de receber multas e ter deduções de pontos que podem resultar da violação da regra de lucro e sustentabilidade da liga, adotada em 2013.
De fato, com a janela de transferências se aproximando do seu encerramento em 1º de setembro, o Chelsea acumulou o terceiro maior total de novos jogadores de qualquer clube da Europa para a temporada 2025-2026 até o momento.
Essas vendas internas de ativos são uma tática que os times ingleses usam cada vez mais para gastar muito em talentos sem violar as regras que incentivam os clubes a administrar seu dinheiro de forma responsável. De acordo com os parâmetros da liga, os times devem limitar suas perdas totais em um período de três anos a não mais do que 105 milhões de libras esterlinas (US$ 141,8 milhões).
O Aston Villa e o Everton também venderam seus times femininos internamente, aproveitando manobras semelhantes para limitar suas perdas contábeis.
As táticas geraram retaliações contra as regras, que também incentivam os clubes – principalmente os menores – a vender jogadores jovens e promissores durante a temporada de transferências. Os recursos provenientes dessas vendas contam como lucro puro nos livros contábeis.
A reação negativa ficou evidente quando o Newcastle United e o Aston Villa se enfrentaram na estreia da temporada, em 16 de agosto, enquanto torcedores de ambos os lados entoavam cantos profanos sobre a corrupção na liga.
“É preciso haver algumas salvaguardas”, disse Kieran Maguire, professor associado de finanças e contabilidade do futebol na Universidade de Liverpool. No entanto, as regras atuais protegem clubes ricos e estabelecidos, como o Chelsea, enquanto penalizam os novos ricos, como o Newcastle, disse ele.
O Newcastle dispõe de recursos financeiros quase ilimitados desde que o Fundo de Investimento Público da (FIP) Arábia Saudita comprou o clube em 2021, mas os requisitos de lucratividade o impedem de gastar tanto quanto os concorrentes mais estabelecidos e com receitas mais altas.
“Somos controlados pelas PSR [as normas de lucro e sustentabilidade financeira da Premier League]”, afirmou o técnico do Newcastle, Eddie Howe, em agosto, após a derrota de sua equipe para o Liverpool. “Isso ainda limita o que podemos fazer e essa é a realidade.”
Na última temporada, times como Everton e Nottingham Forest esbarraram nas regras de lucro, recebendo deduções de pontos por perdas financeiras que os colocaram em risco de rebaixamento para a segunda divisão do futebol inglês. Outros clubes parecem ter ouvido o aviso.
“Há um ano, havia seis times em risco de ultrapassar os limites”, disse Maguire, incluindo grandes clubes como Newcastle e Manchester United. “Este ano, não há nenhum.”
Parte disso se deve ao aumento da receita por meio de preços mais altos dos ingressos e competições internacionais cada vez mais lucrativas, como a Liga dos Campeões, que atrai os melhores times de toda a Europa. Os contadores também encontraram soluções alternativas bem-sucedidas.
“Contadores criativos são membros importantes da Premier League agora”, disse Maguire.
Os rendimentos da venda da equipe feminina do Chelsea ajudaram o clube a declarar um lucro antes dos impostos de 128 milhões de libras esterlinas (US$ 173 milhões) para a temporada 2023-2024, o último ano para o qual publicou resultados.
No ano anterior, o clube declarou um lucro de 76,5 milhões de libras esterlinas (US$103 milhões) com a venda de alguns hotéis, o que lhe permitiu reduzir suas perdas para 89,9 milhões de libras esterlinas (US$ 121,4 milhões).
Em ambos os casos, os ativos foram vendidos para sua proprietária, a BlueCo 22, que perdeu 430 milhões de libras esterlinas (US$ 580,8 milhões) em 2024.
Christina Philippou, professora associada de contabilidade e finanças esportivas da Universidade de Portsmouth, disse por telefone que seus cálculos mostravam que o time feminino valia entre 60 milhões de libras esterlinas (US$ 81 milhões) e 70 milhões de libras esterlinas (US$ 94,5 milhões).
Maguire disse que normalmente avaliaria um time pelo dobro de sua receita, o que colocaria o valor do Chelsea Women em 22 milhões de libras esterlinas (US$ 29,7 milhões) com vendas de 11 milhões de libras esterlinas (US$ 14,8 milhões). “Como o futebol feminino está crescendo tão rapidamente, eu poderia aumentar esse valor para seis vezes os ganhos, ou 66 milhões de libras esterlinas (US$ 89,1 milhões)”, disse ele.
Nenhum dos valores está próximo do preço de venda real. A Premier League pode verificar se essas vendas internas são avaliadas de forma justa, mas o Chelsea posteriormente vendeu uma participação de 10% na equipe feminina para um investidor externo por 20 milhões de libras esterlinas (US$ 27 milhões). Isso, segundo a liga, mostra que a equipe foi avaliada corretamente.
Enquanto isso, o Chelsea é um dos maiores gastadores do mercado de transferências, desembolsando € 280 milhões de euros em novos jogadores até agora na temporada 2025-2026, de acordo com o Transfer Markt.
Em junho, o Aston Villa disse que seguiu o exemplo do Chelsea ao vender sua equipe feminina para seus proprietários por mais de 50 milhões de libras esterlinas (US$ 67,5 milhões).
Em julho, o Everton anunciou que também havia vendido seu time feminino para sua empresa controladora.
“Os clubes aprenderam a ficar dentro do sistema”, disse Philippou.
Fuga de talentos
Os fãs de futebol também se opõem às regras porque elas incentivam os clubes a vender jogadores que surgiram em suas categorias de base.
“A coisa mais importante que as PSR fizeram para mudar o mercado de transferências foi incentivar a venda de jogadores”, disse Philippou.
O Aston Villa vendeu um dos jogadores formados em sua base, Jacob Ramsey, para o Newcastle por 40 milhões de libras esterlinas (US$ 54 milhões) em agosto, reconhecendo o valor total como lucro, pois atingiu os limites de prejuízo.
As vendas de jogadores que foram transferidos de outros clubes teriam que ser registradas como lucro ou prejuízo sobre o preço de venda original, que é amortizado ao longo do prazo do contrato.
O Newcastle, por sua vez, havia vendido um jovem meio-campista promissor, Elliot Anderson, para o Nottingham Forest no ano anterior por 35 milhões de libras esterlinas (US$ 47,3 milhões), quando corria o risco de violar as regras de gastos.
O Chelsea vendeu jogadores no valor de € 277 milhões nesta janela de transferências, compensando em grande parte o custo das aquisições fora da liga.
“A Premier League supera outras ligas europeias em termos financeiros”, disse Maguire. “Isso significa que ela pode se dar ao luxo de comprar os grandes jogadores.”
Oito dos dez clubes que mais gastaram nesta janela de transferências são da Premier League, apesar das regras de lucro.
Fora do escrutínio
Os clubes ingleses começaram a atrair a atenção da entidade reguladora da Europa, a UEFA, que tem regras financeiras mais rígidas do que a Premier League.
A UEFA exige que os clubes tenham equilíbrio financeiro ao longo de três anos e limita os custos com o elenco a uma porcentagem da receita. Ela também não permite que os lucros em negociações internas sejam contabilizados em seus limites de prejuízo.
Em julho, o órgão multou o Chelsea em € 31 milhões por violar suas regras de gastos, juntamente com o Aston Villa, que até agora conseguiu evitar sanções da Premier League.
A Premier League pretende seguir o exemplo da UEFA, mas em fevereiro adiou a introdução de um limite para os custos com o elenco até 2026, no mínimo. Os clubes da Premier League – que são donos da liga – também votaram contra ignorar as vendas internas para cálculos de lucro.
“Para muitos dos clubes, as regras atuais funcionam a seu favor”, disse Maguire. “Por que eles iriam querer mudar?”
Veja mais em Bloomberg.com
Leia também
Como uma ciclista brasileira se destacou no Tour de France e atraiu um banco global
Wellhub lança fundo de R$ 100 milhões em plano para expandir academias parceiras
© 2025 Bloomberg L.P.
