Bloomberg Línea — Outubro foi um mês complicado para o mercado de renda fixa emergente. Nesse contexto, a maioria dos países da América Latina registrou um aumento nos rendimentos em relação ao mês anterior. A exceção foi a Venezuela, que vem seguindo um caminho diferente desde a prisão de Nicolás Maduro.
Os títulos que mais sofreram foram os da Argentina, onde o risco-país subiu 181 pontos básicos e fechou o mês em 787 unidades.
“Houve um movimento peculiar que contrastou com o desempenho dos mercados emergentes, embora estivesse alinhado com seu beta em relação ao retorno do mercado, o que sugere certa aversão ao risco”, observou a corretora Max Capital, referindo-se à dívida argentina.
“Acreditamos que os títulos deveriam encontrar maior suporte nesses níveis, com spreads dos prazos longos que já ultrapassam os 800 pontos, mais de 350 pontos acima dos de países comparáveis”, acrescentou.
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O Equador, outro dos países com os maiores rendimentos da região, também foi particularmente afetado pela volatilidade de outubro. Lá, o risco-país passou de 488 pontos no fechamento de setembro para 576 unidades um mês depois.
Na Bolívia, por outro lado, a variação foi mais moderada: o spread soberano passou de 483 em setembro para 502 pontos no final de outubro.
No Brasil, a principal economia da região, o risco-país subiu de 171 para 194 pontos em outubro. Durante o mês, o candidato pró-mercado Flávio Bolsonaro, que havia vencido o primeiro turno, perdeu o segundo turno para o atual presidente, o centro-esquerdista Luiz Inácio Lula da Silva.
Por sua vez, o México, a segunda maior economia da América Latina, registrou um aumento de 213 para 228 pontos.
Os países com os títulos mais seguros da região continuaram sendo o Uruguai e o Chile. O risco-país do Uruguai passou de 78 para 84 pontos, enquanto o do Chile subiu de 96 para 104. Em seguida, vieram o Paraguai, com 122 pontos; o Peru, com 127; e o Panamá, com 135.
Veja como ficou o risco-país em cada país da América Latina no final de outubro
Estes foram os spreads soberanos dos países da região no fechamento do décimo mês do ano:
| País | Risco-país |
|---|---|
| Venezuela | 4,442 |
| Argentina | 787 |
| Equador | 576 |
| Bolívia | 502 |
| El Salvador | 317 |
| Colômbia | 235 |
| México | 228 |
| Honduras | 204 |
| República Dominicana | 195 |
| Brasil | 194 |
| Costa Rica | 158 |
| Guatemala | 142 |
| Panamá | 135 |
| Peru | 127 |
| Paraguai | 122 |
| Chile | 104 |
| Uruguai | 84 |
O que é o risco-país?
O risco-país é um indicador elaborado pelo banco de investimentos JPMorgan, por meio de seu índice EMBI (Emerging Markets Bond Index), que mede quanto a mais um país emergente precisa pagar para se endividar nos mercados internacionais em comparação com os Estados Unidos, cujos títulos do Tesouro são considerados o ativo de referência livre de risco. Em outras palavras, ele reflete o custo adicional que os investidores exigem para financiar um país, em vez de emprestar ao governo dos Estados Unidos.
Sua evolução está diretamente ligada ao preço dos títulos soberanos. Quando o preço dos títulos de dívida de um país cai, seus rendimentos aumentam e, portanto, o risco-país também costuma subir.
Por outro lado, quando o preço dos títulos sobe, seus rendimentos caem e o indicador tende a recuar. Isso ocorre porque o mercado exige uma compensação maior ou menor para assumir o risco de emprestar dinheiro a esse Estado.
O indicador é expresso em pontos-base. Cada 100 pontos equivalem a um ponto percentual de sobretaxa em relação aos títulos do Tesouro dos Estados Unidos, tomando como referência instrumentos com vencimentos comparáveis. Assim, um risco-país de 787 pontos significa que o mercado exige um rendimento adicional de 7,87 pontos percentuais.
