Bloomberg — Fundos da Ibiuna Investimentos e da Ace Capital avançaram quase 3% em agosto ao prever corretamente a queda das taxas de juros de mercado no Brasil, enquanto a Kapitalo Investimentos elevou as apostas otimistas nos mercados domésticos.
Os fundos multimercado de Ibiuna e Ace tiveram altas de 2,8% e 2,6%, respectivamente, no mês passado, com posições em juros locais como fatores que contribuíram de forma positiva para os retornos.
Na Ace, as apostas em taxas domésticas têm sido táticas, “respeitando os preços, mas sempre na ponta aplicada dada a melhora da inflação e o câmbio ancorado”, disse Fabrício Taschetto, sócio-fundador e gestor da casa, em entrevista à Bloomberg News, se referindo às posições que ganham com a queda dos juros locais.
“Quando a curva precifica menos de 2,5 pontos percentuais [pp] de corte [da Selic], ficamos aplicados. Achamos que no atual governo o orçamento de corte é aproximadamente 3 pp”, disse Taschetto. “Quando a curva se aproxima um pouco mais de 2,8 pp ou 2,9 pp de corte, preferimos ficar zerados.”
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Para deixar esse “range”, seria necessário uma atividade mais fraca ou maior clareza do mercado sobre a mudança de governo nas eleições presidenciais de 2026, disse ele.
“O que poderia mudar a postura hawkish do BC seriam dados de trabalho mais fracos”, adicionou Taschetto. “Isso não tem acontecido, mas é um dado importante para ser monitorado.”
Atualmente, a curva de juros futuros embute quase 2,75 ponto percentual de cortes até julho de 2027 — que é precificado como o ponto final do ciclo de cortes pelo mercado.
Do acumulado de agosto até aqui, taxas do DI futuro cederam ao longo da curva, com recuos de quase 30 pontos na parcela média da curva, conforme o mercado aumenta apostas em um ciclo mais profundo de cortes.
A Kapitalo disse que aumentou as posições que ganham com a queda das taxas nominais e reais, além de aumentar a aposta comprada do real, ou seja, que se beneficia da valorização da moeda brasileira.
Houve uma sequência de queda nas expectativas de inflação do Boletim Focus para 2026 e 2027 por números melhores de inflação, disse a Kapitalo, que observa, do lado da atividade, que já há “sinais incipientes de desaceleração no consumo das famílias e no crédito”.
O IHFA, índice de hedge funds da Anbima, equivalentes aos multimercados, registrou alta de 2,2% em agosto, acima do ganho da referência do CDI, de 1,2%.
No acumulado do ano, o índice de fundos avança 10,5%, acima do rendimento da taxa overnight, de 9,7%.
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Veja o que as gestores de multimercado disseram nas cartas mensais mais recentes:
Absolute Investimentos
O fundo segue com posição que ganha com a queda do dólar contra uma cesta de moedas, enquanto mantém posição que se beneficia da alta das ações americanas e uma cesta de emergentes, com destaque para o Brasil.
- Absolute Vertex FIC: +1,3% em agosto
Ace Capital
A Ace opera juros no Brasil de forma tática, depois que colheu ganhos com apostas aplicadas nas taxas locais em agosto, disse Taschetto. É necessário uma atividade mais fraca ou maior clareza do mercado sobre a mudança de governo para a precificação da curva romper os 3pp.
- Ace Capital FIC FIM: +2,6%
Adam Capital
O fundo está comprado - posição que se beneficia da alta - em dólar contra uma cesta de moedas, que inclui euro, iene e real, enquanto segue com posição que ganha com a alta da bolsa americana.
- Adam Macro II FIC: -1,4%
Bahia Asset Management
O fundo mantém posições que lucram com a queda dos juros nominais e com a queda da bolsa brasileira. Segue com posição comprada em iene e euro contra o dólar americano.
- Bahia AM Marau FIC: +1,3%
Genoa Capital
A Genoa vê sinais iniciais de desaceleração econômica e aumento da inadimplência no Brasil. As principais contribuições positivas vieram das posições em empresas domésticas dos setores financeiro, de utilidades públicas, saúde e construção civil. As perdas vieram das posições em empresas americanas dos setores de software, semicondutores e mídia.
- Genoa Capital Radar FIC FIM: +1,7%
Ibiuna Investimentos
O fundo registrou ganho também com posições em juros de emergentes. Está com apostas em um dólar mais fraco.
- Ibiuna Hedge STH FIC: +2,8%
Kapitalo Investimentos
A Kapitalo elevou a aposta em queda de taxas de juros nominais e reais no Brasil, além de ter aumentado a posição comprada no real.
- Kapitalo Kappa FIN: +2,1%
Legacy Capital
A Legacy mantém posição aplicada em juros reais e nominais, enquanto permanece com posições compradas em ações de tecnologia no exterior contra índices mais amplos.
- Legacy Capital FIC: +1,2%
Verde Asset
A Verde mantém alocação em ações, tanto no Brasil quanto no livro global, enquanto está com posição comprada em moedas como euro e no real.
- Verde FIC FIM: +2,3%
Vinland Capital
O fundo está com posição comprada em peso colombiano, real e euro. Também disse que seguiu para setembro com posições aplicadas nas curvas de juros da América Latina e Leste Europeu.
- Vinland Macro FIC FIM: +2,2%
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