Bloomberg Línea — O Banco Central da Argentina anunciou na segunda-feira (15) o início de uma nova fase do programa econômico, que incluirá uma recalibração das bandas da taxa de câmbio e um programa de acumulação de reservas.
De acordo com um comunicado emitido pela autoridade monetária na segunda-feira, a partir de 1º de janeiro de 2026, o teto e o piso da banda da taxa de câmbio flutuante evoluirão a cada mês no ritmo correspondente aos últimos dados mensais de inflação informados pelo Indec.
Dessa forma, a equipe econômica procura evitar que o teto da banda da taxa de câmbio continue a cair em termos reais.
Embora as faixas se ampliem de forma divergente, ao se ampliarem em 1% ao mês, o teto aumenta nominalmente a uma taxa menor do que a inflação.
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A partir do início de 2026, o BCRA também iniciará um programa de acumulação de reservas internacionais que, conforme antecipado pelo Ministro da Economia, Luis Caputo, estará vinculado à evolução da demanda por moeda e à liquidez do mercado de câmbio.
O cenário básico de remonetização do banco central prevê um aumento da base monetária dos atuais 4,2% para 4,8% do PIB até dezembro de 2026, o que poderia ser suprido pela compra de US$ 10 bilhões, embora esse valor esteja sujeito ao suprimento dos fluxos do balanço de pagamentos.
Um novo aumento na demanda monetária de 1% do PIB poderia levar as compras a US$ 17 bilhões, sujeito à oferta de fluxos do balanço de pagamentos, sem exigir esforços sustentados de esterilização.
O valor de execução diária do programa de acumulação de reservas será alinhado com uma participação de 5% do volume diário do mercado de câmbio. O banco central também anunciou que poderá fazer compras em bloco para evitar que a entrada de moeda estrangeira aumente a volatilidade do mercado de câmbio.
Por outro lado, a instituição presidida por Santiago Bausili previu que, a partir de 2026, continuará “avançando no processo de normalização gradual da política de reservas mínimas”. Nesse sentido, destacou que o impacto das mudanças nos requisitos de integração será um fator relevante na determinação do equilíbrio monetário, que será realizado “de forma consistente com a estabilidade de preços e a recuperação da intermediação financeira”.
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Nova fase
Nessa nova fase do programa monetário, entretanto, o banco central reiterou que continuará a priorizar o objetivo de alcançar a convergência da inflação doméstica para o nível da inflação internacional.
A gestão da política monetária, disse ele no comunicado, será orientada para garantir que a oferta de moeda acompanhe a recuperação da demanda por moeda , priorizando seu fornecimento por meio da acumulação de reservas internacionais.
“A programação monetária definirá uma trajetória consistente para os agregados monetários que permita que o processo de desinflação seja compatível com a acumulação de reservas internacionais”.
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Nessa nova fase, o banco central também retomará a publicação de seu relatório trimestral de política monetária, começando com o de dezembro de 2025. Essa publicação trimestral, de acordo com o banco central, terá como objetivo compartilhar a análise do BCRA sobre a situação econômica nacional e internacional, avaliar a dinâmica inflacionária e suas perspectivas e explicar as decisões de política monetária de forma transparente.
Com relação à gestão da política monetária, a autoridade monetária argentina previu que , enquanto a inflação permanecer acima da inflação internacional, o BCRA manterá um viés monetário contracionista.
